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每經(jīng)實習(xí)記者 肖達(dá)明 每經(jīng)記者 岳琦 每經(jīng)編輯 姚治宇

在巨額虧損和微薄盈利之間徘徊了多年的*ST三維（000755，SZ），正打響自己的保殼戰(zhàn)役，今年3月其公布了合作多年的石墨烯項目，而注入高速公路資產(chǎn)的重組還在繼續(xù)推進(jìn)。就在這個階段，其收到了深交所年報問詢函。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，*ST三維的回復(fù)顯示，其存在對客戶依賴度高和化工裝置負(fù)荷率低等現(xiàn)象。

令投資者頗感興趣的，是從2014年就開始合作的石墨烯項目，被公司承認(rèn)并未正式投產(chǎn)。項目公布之初，不少投資者對這個“雪藏”2年的新概念倍感期待，而如今石墨烯能為公司保殼發(fā)揮多大的作用仍未清晰。

石墨烯項目并非主導(dǎo)

*ST三維的石墨烯項目從公布之初就引起了媒體和投資者的關(guān)注。7月18日，*ST三維宣布今年6月29日收到了深交所針對其2016年年報發(fā)出的問詢函，并對此做出回復(fù)。在這份問詢函中，深交所對這一項目的進(jìn)展情況也進(jìn)行了關(guān)注。

從2016年開始，山西路橋建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱路橋集團(tuán)）在取得*ST三維大股東山西三維華邦集團(tuán)有限公司100%股權(quán)后，就一直籌劃向上市公司注入高速公路資產(chǎn)。目前*ST三維還在重組停牌階段，如果成功注入，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變。剩下的問題則是，其原先多年虧損的化工業(yè)務(wù)還要不要？

按照*ST三維相關(guān)工作人員的說法，剝離化工業(yè)務(wù)或許可能成為*ST三維完成重組后，加大保殼籌碼的重要舉措，“現(xiàn)在看大股東的意見，剝離這些資產(chǎn)不能說沒有可能。”

此外，*ST三維還在2016年報拋出了另一保殼籌碼，那就是近幾年非?；馃岬氖└拍?。根據(jù)年報，*ST三維正在進(jìn)行對稱功率型石墨烯基超級電容器技術(shù)開發(fā)項目的研發(fā)。

上述石墨烯項目2014年就已經(jīng)開始合作。根據(jù)山西省科技廳的說法，2014年，中科院山西煤炭化學(xué)研究所就聯(lián)合*ST三維，共同承擔(dān)了這一重點科技攻關(guān)計劃項目。然而，直到上市公司發(fā)布2016年年報，這一項目才被公布。對此，上述工作人員的說法是，項目一開始有保密需求，基本成熟后才開始公布。

既然項目已經(jīng)開始2年，那么目前的建設(shè)情況究竟如何？對此，上市公司表示，截至目前，項目未投產(chǎn)，未實現(xiàn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)效益。對于項目進(jìn)度稍顯遲緩，上述員工表示項目并非由上市公司主導(dǎo)。

2017年已經(jīng)過去一半，坐擁熱門概念的和重組預(yù)期的*ST三維能否度過保殼的關(guān)鍵期，既要看前景，也要看身后的包袱。

有客戶同時也是供應(yīng)商

根據(jù)2016年報，*ST三維的前五大客戶中，第一大客戶北京旭陽宏業(yè)化工有限公司（以下簡稱旭陽宏業(yè)）和第五大客戶安徽晉源銅業(yè)有限公司（以下簡稱晉源銅業(yè)）同時又是第一大和第五大供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示，旭陽宏業(yè)和晉源銅業(yè)作為客戶帶來的銷售額分別為10.47億元、1.45億元。而其作為供應(yīng)商的采購額則分別為9.61億元和1.65億元。

對于這種交易安排的合理性，*ST三維解釋稱為了保證產(chǎn)品質(zhì)量，由旭陽宏業(yè)來負(fù)責(zé)采購粗苯原材料，加工成產(chǎn)品則再銷回旭陽宏業(yè)。2016年度*ST三維向旭陽宏業(yè)銷售苯系列及副產(chǎn)品金額為 10.47 億元，而當(dāng)年*ST三維苯系列整體營業(yè)收入才10.45億元。

此外，與晉源銅業(yè)的交易安排則稍顯奇怪，*ST三維對其銷售額反而低于采購額。

*ST三維在化工業(yè)務(wù)上的虧損和運營不利早已飽受市場詬病。上述工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“化工業(yè)務(wù)的虧損主要原因之一是設(shè)備負(fù)荷率不高。”