每經(jīng)編輯 吳永久

前天還在大跌模式，當(dāng)時小伙伴們嚇得目瞪口呆的！今天就又有人喊牛市了，一根陽線改變信念啊！相信90%的人，都會被今天的市場驚呆了。

今天最吸引眼球的當(dāng)屬周期板塊，漲幅居前的有“煤超瘋”、“鋼鐵俠”，券商、有色等。周期股的彪悍正應(yīng)了那一句：過去你對我愛理不理，今天我讓你高攀不起！

從5月中下旬以來，鋼鐵、煤炭幾乎同時起步，開始一輪波瀾壯闊的局部牛市。短短兩月，煤炭、鋼鐵指數(shù)漲幅均超20%。

今天，火山君就來給大家聊一聊這些周期股，僅供參考。

首先我們從大環(huán)境來分析。招商證券認(rèn)為，近期，最不被人看好的鋼鐵、水泥、煤炭、工業(yè)金屬持續(xù)大幅上漲，漲的有點(diǎn)讓人懷疑人生。很多人都不理解，仍然把上漲歸于供給側(cè)改革。然而，并不完全是。是需求！

2016年固定資產(chǎn)新開工計劃投放50萬億，由于流程，資金，審批，采購的因素，真正進(jìn)入施工是在2017年，2017年一季度，計劃施工增速回升至20%，意味著，所有項目帶來的大宗商品的采購需求將會是兩位數(shù)增長。

既然，是這樣，為什么大宗商品價格在一季度到二季度之間還跌一把了？這要從去年說起。

我們以螺紋鋼為例。

2016年，供給側(cè)改革開始落地，并且大家都知道很多項目開始投放，結(jié)果大家開始拼命的補(bǔ)庫存，你可以看到，產(chǎn)量回升到雙位數(shù)增長。

但是可惜，項目并沒有真正進(jìn)入施工，所以只有庫存補(bǔ)上來了。

到今年1季度，傳統(tǒng)施工淡季，庫存接近高點(diǎn)，大家意識到，可能需求并沒有那么好，庫存高企，于是開始降價。并且，開始減產(chǎn)。而這個時候，有很多有影響力的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始喊“繁榮頂點(diǎn)到了”，更加劇了市場的悲觀情緒。大宗商品和股票價格雙雙大跌。

但是，進(jìn)入到4，5月份之后，施工淡季過后，去年的50萬億固定資產(chǎn)投資，今年年初已經(jīng)進(jìn)入計劃施工，開始陸續(xù)真正進(jìn)入施工期了，需求開始明顯提升。而產(chǎn)量卻下去了，所以，庫存以飛快速度開始降低，馬上就創(chuàng)了歷史新低。當(dāng)然，供給側(cè)改革措施限制了產(chǎn)量快速擴(kuò)張，于是，大宗商品價格開始出現(xiàn)報復(fù)性反彈。

五月開始，大家已經(jīng)意識到庫存很低，所以6月就已經(jīng)開始增產(chǎn)，所以我們看到工業(yè)增加值又“超預(yù)期”。這有什么好奇怪的？把數(shù)據(jù)仔細(xì)研究一下就不會有那么超預(yù)期，不會有那么多錯誤的預(yù)判了。

需求推動下，周期品進(jìn)入量價齊升的最佳格局，所以我們認(rèn)為“鋼水鋅稀”仍可持續(xù)！

產(chǎn)量上升，意味著生產(chǎn)會明顯改善，三季度經(jīng)濟(jì)增速可能會繼續(xù)超預(yù)期！。所以，繁榮的頂點(diǎn)，不是一季度，也不是二季度，而是——三季度！

三季度之后，生產(chǎn)旺季過去，大宗商品需求將會降低。而盈利如此之好，各種大宗商品繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，有一個時間節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)量（供給）將會超過需求，屆時將會出現(xiàn)大宗商品價格的拐點(diǎn)。

明年的需求如何？我們看到，今年固定資產(chǎn)新開工計劃項目總投資額是負(fù)增長，也就意味著明年開始，施工需求將會明顯下滑。也就意味著，三季度或者四季度那個價格拐點(diǎn)，很可能是很多年的一個價格高點(diǎn)。

周期品投資，跟時間賽跑，跟庫存賽跑。

另外，今日券商股大幅拉升，東方證券漲停，山西證券沖擊漲停板。隨著6月業(yè)績的回暖和業(yè)務(wù)超預(yù)期改善，作為低估的金融股，券商板塊集體受到資金追捧。

民生證券認(rèn)為，6月以來市場上行，券商業(yè)績大幅改善，監(jiān)管趨嚴(yán)有利于多層次資本市場建設(shè)，隨著直接融資地位逐漸提高、券商轉(zhuǎn)型推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化，看好券商板塊補(bǔ)漲機(jī)會。

本文部分內(nèi)容綜合自招商策略