向坤 近期，一些企業(yè)全球投資的事項受到監(jiān)管層面關(guān)注。本月18日，發(fā)改委發(fā)言人稱有關(guān)部門將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、體育俱樂部非理性對外投資風險，建議有關(guān)企業(yè)審慎行事。 而昨日國家外匯管理局在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，針對中國目前是否繼續(xù)加強對海外投資審查的記者提問，外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英表示，關(guān)于對外直接投資的政策，近日發(fā)改委和商務(wù)部等相關(guān)管理部門都作出了回應(yīng)，支持國內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)，開展真實合規(guī)的對外投資活動；支持以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向、按照商業(yè)原則和國際慣例的對外投資，尤其是支持企業(yè)投資和經(jīng)營“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作。外匯局對外投資外匯管理政策將堅持幾個“不變”：堅持實施“走出去”的戰(zhàn)略不變，堅持充分利用“兩個市場”和“兩種資源”的方針不變，堅持支持合法合規(guī)的對外直接投資方向不變，堅持推進貿(mào)易投資便利化中注意防范對外投資風險的原則不變。 從當前國際金融環(huán)境來看，不確定性比較強，美聯(lián)儲逐步退出量化寬松并啟動加息進程，跨境資本流動開始轉(zhuǎn)向，從一些新興經(jīng)濟體流出。多國外匯資金的大進大出，顯示出國際套利資本活躍的跡象。在這一大背景下，一些國內(nèi)企業(yè)的海外并購用匯量大，會給我國外匯儲備造成一定影響。因此從監(jiān)管層面來看，出于國家金融秩序的安全考慮，對此應(yīng)當予以高度關(guān)注。 仔細分析一些企業(yè)的海外并購，可以發(fā)現(xiàn)某些企業(yè)的海外活躍度很高，海外并購的資產(chǎn)豐富多元，從酒店、名畫到足球隊，業(yè)務(wù)的協(xié)同度與其自身主營業(yè)務(wù)并不一定很高，由此難以分辨企業(yè)海外并購的真實目的。甚至有些企業(yè)在負債率高企的情況下，還通過種種渠道進行融資，在幾個企業(yè)主體間進行資金的騰挪。 樂視就是其中一個比較典型的例子。近一年來樂視資金鏈斷裂，其生態(tài)化反戰(zhàn)略遭到重挫，顯示出企業(yè)在根基不牢固的基礎(chǔ)上進行快速多元化，往往意味著巨大的風險。對于此類企業(yè)海外并購，從監(jiān)管的角度而言，需要加強資金流動的審核，避免資金的脫實向虛，顯然正當其時。 不過對于企業(yè)的海外并購也需要一分為二來看待，畢竟有很多企業(yè)也是希望能夠配合企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在依靠自身的資產(chǎn)難以完成轉(zhuǎn)型的情況下，通過收購加快轉(zhuǎn)型速度，比如美的收購庫卡機器人就是這類“走出去”的典型案例，對此不管是資本市場還是輿論，都給予了較高的評價。 中國企業(yè)正在努力從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端轉(zhuǎn)型，進入一些高附加值的領(lǐng)域，或者從純粹的制造業(yè)轉(zhuǎn)型向制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，這些業(yè)務(wù)如果與其主業(yè)有比較強的協(xié)同性，并可以增強用戶體驗，滿足用戶的全方位需求，筆者認為這是值得鼓勵的。 從企業(yè)多元化經(jīng)營的理論來看，企業(yè)多元化經(jīng)營分為不相關(guān)多元化，相關(guān)多元化和低度多元化集中。從美國企業(yè)發(fā)展的歷史來看，很多企業(yè)在高度的多元化之后又出現(xiàn)了固守本業(yè)的現(xiàn)象，集中于幾個能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)。因此對于企業(yè)海外并購是否涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同性角度加以分析是一個重要維度。 近期國家外匯局副局長楊國中發(fā)表了《支持符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃的跨境并購》一文，文中表示將積極引導(dǎo)市場主體對外合理投資，支持符合“一帶一路”等國家規(guī)劃和能夠促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進步為目的的跨境并購。堅持在真實性合規(guī)性基礎(chǔ)上，滿足市場主體合理用匯需求。嚴厲打擊違法違規(guī)外匯流出，更好兼顧便利化與防風險的雙重目標。 國家對企業(yè)海外投資并購總體是支持的。早些年中國企業(yè)的全球化并購以央企、國企為主，但初期也出現(xiàn)了一些情況。近些年中國的民營企業(yè)也在積極走出去，這都顯示了中國企業(yè)希望能夠積極走出去獲得更大市場的需求，這也是一個必然的過程。 民企的大規(guī)模海外投資是新時期出現(xiàn)的新現(xiàn)象，需要在監(jiān)管層面給予更多關(guān)注，同樣也需要企業(yè)和監(jiān)管層進行更多溝通。隨著中國企業(yè)實力逐漸增強，大量企業(yè)已經(jīng)從成長期走向成熟期，需要在海外拓展更大市場空間。而國家的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也希望更多企業(yè)能夠提升供給質(zhì)量。中國的“一帶一路”倡議，也是希望中國企業(yè)能夠更好地走出去，提升中國企業(yè)的影響力，從全球?qū)用娌季之a(chǎn)業(yè)鏈。 當前中國很多企業(yè)已經(jīng)擁有了龐大的體量，也因而具有巨大的社會影響力，對資本運用也越來越嫻熟。監(jiān)管層對企業(yè)海外投資并購進行關(guān)注，既要對金融風險進行甄別和防范，但也要注意保障那些真正想要“走出去”干一番事業(yè)的合法合規(guī)經(jīng)營企業(yè)的利益。（作者為財經(jīng)時評人）