第一財(cái)經(jīng)APP 記者 武子曄

今年上半年，一向凈利潤(rùn)較為豐厚的長(zhǎng)城汽車也迎來了營(yíng)收利潤(rùn)雙降的不利局面。

7月21日晚，長(zhǎng)城汽車(601633.SH，02333.HK)發(fā)布2017年中期業(yè)績(jī)快報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年長(zhǎng)城汽車營(yíng)收412.6億元，同比下降1%;凈利潤(rùn)24.9億元，同比下降49.42%。

對(duì)于營(yíng)收利潤(rùn)下滑的原因，長(zhǎng)城汽車方面稱：一是通過購車搖紅包等活動(dòng)讓利客戶，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行促銷，影響收入及毛利率水平。二是通過網(wǎng)絡(luò)類、電視類、戶外類等媒體全方面進(jìn)行品牌和產(chǎn)品推廣，致使 廣告宣傳費(fèi)增幅較大。三是為了持續(xù)提升 SUV 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)加大研發(fā)投入，致使研發(fā)費(fèi)用增幅較大。

今年上半年，被稱為神車的哈弗H6迎來了產(chǎn)品換代期，這也在一定程度上影響了長(zhǎng)城汽車的銷量。為了清庫存以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，今年3月份，長(zhǎng)城汽車率先啟動(dòng)號(hào)稱長(zhǎng)城史上最大促銷活動(dòng)的10億大紅包促銷(狂歡時(shí)間為3月16日至4月30日)。不過，這一促銷活動(dòng)并沒有帶來較好的預(yù)期。長(zhǎng)城汽車公布的4月份產(chǎn)銷快報(bào)顯示，4月銷量為7.3萬輛，同比跌8.1%，這也是20個(gè)月以來首次下跌。其中，哈弗SUV銷量為6.2萬輛，同比下降了7.31%。今年上半年，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)銷售汽車46.1萬輛，與去年基本持平;其中哈弗SUV共銷售39.5萬輛，同比增長(zhǎng)4%。但相對(duì)于年初長(zhǎng)城定下的125萬年銷量目標(biāo)而言，今年上半年僅達(dá)成36.86%。

雖然銷量未達(dá)到預(yù)期，但長(zhǎng)城汽車在SUV領(lǐng)域仍然占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)SUV汽車銷量為452.7萬輛，其中長(zhǎng)城汽車約銷售39.8萬輛，占據(jù)8.8%的市場(chǎng)份額。其中，長(zhǎng)城哈弗H6累計(jì)銷售達(dá)22.7萬輛，依然奪取了上半年SUV車型銷量排行榜冠軍。

而盡管營(yíng)收利潤(rùn)雙降，但談到自主品牌的盈利能力，長(zhǎng)城汽車的表現(xiàn)也一直備受關(guān)注。事實(shí)上，對(duì)于自主品牌來說，盈利能力是眾多車企面臨的難題。比如位列自主品牌銷量第一的長(zhǎng)安汽車歷經(jīng)了8年才實(shí)現(xiàn)盈利，一些自主品牌還未實(shí)現(xiàn)盈利。長(zhǎng)城汽車之所以能夠盈利，一方面長(zhǎng)城所有的車都是逆向開發(fā)，節(jié)省了很多成本，發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器等利潤(rùn)較高的零部件由自己提供。另一方面長(zhǎng)城汽車對(duì)市場(chǎng)定位準(zhǔn)確，哈弗H6和H2獲得的高銷量就是最好的例證。而銷售水平普遍較高等原因，長(zhǎng)城自然也保持了近年來連續(xù)賺錢的效應(yīng)。

不過，值得注意的是，長(zhǎng)城汽車股價(jià)下跌近年來較為嚴(yán)重。截止到7月21日收盤時(shí)，長(zhǎng)城汽車滬港兩市分別收?qǐng)?bào)13.14元/股和10.04港元/股。盡管股價(jià)分別上漲了4.37%和2.14%，但長(zhǎng)城汽車股價(jià)曾最高達(dá)52.85元/股。

對(duì)于近年來股價(jià)下跌原因，蓋世汽車研究院分析指出：一是長(zhǎng)城汽車缺少一個(gè)清晰的可持續(xù)的發(fā)展規(guī)劃，只是在機(jī)遇帶來的疊加效應(yīng)下粗放發(fā)展。隨著越來越多的車企躋身SUV市場(chǎng)并逐級(jí)下壓價(jià)格，長(zhǎng)城汽車的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)大不如前，在SUV市場(chǎng)紅海競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)城仍在堅(jiān)持藍(lán)海戰(zhàn)略，過度依賴單一市場(chǎng)的弊病逐漸顯現(xiàn)。二是長(zhǎng)城汽車的自主研發(fā)能力也飽受詬病。采用高規(guī)格配件的哈弗H8反復(fù)調(diào)教卻仍問題不斷的主要原因就在于研發(fā)實(shí)力的欠缺，沒有長(zhǎng)期的實(shí)驗(yàn)積累和數(shù)據(jù)儲(chǔ)備，很難保障產(chǎn)品的可靠性和穩(wěn)定性。而對(duì)于自主研發(fā)上的提升，魏建軍曾公開表示，到2020年長(zhǎng)城汽車將投入300億元打造全球化的研發(fā)體系，這也是造成利潤(rùn)下滑的原因之一。

今年上半年長(zhǎng)城汽車推出了全新哈弗 H6、新品牌“WEY”首款車型 VV7 等，下半年隨著VV5新產(chǎn)品的陸續(xù)加入，長(zhǎng)城汽車的表現(xiàn)仍然值得期待。而長(zhǎng)城汽車的WEY VV7上市一個(gè)月后訂單較多，5月份訂單達(dá)2.4萬臺(tái)。興業(yè)證券7月12日發(fā)布的研報(bào)稱，預(yù)計(jì)四季度“WEY”VV7和VV5(9月上市)合計(jì)月銷將達(dá)到1萬輛以上，年底其正式4S店可達(dá)150至200家。