高于平均水平

　　湯彥新表示，有一定體量、流量并且運(yùn)營(yíng)做得比較好的公司，一般增速是行業(yè)增速的兩倍以上。并且，體量比較大、在某個(gè)環(huán)節(jié)有所突破的公司，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)比較快。

　　新三板跨境電商中涉及出口B2C業(yè)務(wù)的公司共有9家，部分公司在細(xì)分領(lǐng)域有一定的知名度，去年業(yè)績(jī)整體增速高于平均水平。數(shù)據(jù)顯示，除百事泰、愛(ài)淘城外其余7家公司去年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

　　百事泰（833663）去年雖凈利潤(rùn)同比下滑了46%，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)了15%，主要是百事泰去年因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)而產(chǎn)生了逾1600萬(wàn)元股份支付費(fèi)用。

　　愛(ài)淘城（839594）去年凈利潤(rùn)為901萬(wàn)元，同比下滑了31%，則是由于其去年全面建立自有品牌，支付了大額中介服務(wù)費(fèi)，同時(shí)員工工資、租金及水電費(fèi)、辦公費(fèi)等管理費(fèi)用也都增長(zhǎng)了不少。

　　另外7家公司中，傲基電商（834206）2016年凈利潤(rùn)為1.29億元，同比增長(zhǎng)640%，增速最快。除此之外，價(jià)之鏈、沐家家居、三態(tài)股份、海翼股份、賽維電商等公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均超過(guò)100%。

　　值得注意的是，由于有棵樹(shù)同時(shí)涉及進(jìn)出口業(yè)務(wù)，其中，進(jìn)口業(yè)務(wù)平均毛利僅15%，因而綜合毛利較低。其余8家公司毛利率均為50%-60%之間。

　　據(jù)湯彥新統(tǒng)計(jì)，相比于傳統(tǒng)跨境貿(mào)易，跨境電商采購(gòu)成本無(wú)異，但營(yíng)銷費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用以及人工費(fèi)用、稅費(fèi)等減少，一般出口電商企業(yè)的成本比傳統(tǒng)跨境貿(mào)易低30%-40%。他表示，“如果公司在供應(yīng)鏈端的成本控制得好的話，毛利水平還可以更高。”

　　加緊品牌化建設(shè)

　　紛紛布局海外倉(cāng)

　　分析師于佳琦告訴證券時(shí)報(bào)新三板論壇記者：“未來(lái)這個(gè)行業(yè)過(guò)了粗獷式增長(zhǎng)之后，隨著平臺(tái)商對(duì)品牌監(jiān)管趨嚴(yán)，各項(xiàng)制度管理陽(yáng)光化、規(guī)范化，賺錢可能沒(méi)有那么容易了；能否勝出還得看企業(yè)的產(chǎn)品定位、供應(yīng)鏈管理帶來(lái)的規(guī)模效益。市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升，龍頭優(yōu)勢(shì)加固，這是一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)。”

　　新三板這幾家公司，除賽維電商和傲基電商有自建平臺(tái)外，其余公司的產(chǎn)品銷售全部依賴亞馬遜、ebay等國(guó)外第三方平臺(tái)。近兩年，這些平臺(tái)對(duì)商品品質(zhì)的要求越來(lái)越高，對(duì)品牌的監(jiān)管力度也在不斷提升。再加上歐美等成熟國(guó)家市場(chǎng)消費(fèi)需求逐漸從低價(jià)向品質(zhì)轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致了中國(guó)制造的低價(jià)優(yōu)勢(shì)逐漸消失，倒逼相關(guān)公司提高品牌質(zhì)量。品牌化漸成出口跨境零售電商的主流。

　　阿里研究院在《網(wǎng)商報(bào)告2017之五大預(yù)測(cè)》中也提到，隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率的提升，電子商務(wù)正在從“15年的消費(fèi)者數(shù)量紅利期”轉(zhuǎn)向“30年的品質(zhì)紅利期”。除了原有商品將在品質(zhì)上快速升級(jí)，更多高端的新品類也將不斷涌現(xiàn)。

　　李志強(qiáng)告訴記者，依靠大數(shù)據(jù)挖掘市場(chǎng)需求的有棵樹(shù)現(xiàn)在的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)更多的是渠道溢價(jià)，“賺的是辛苦錢”，未來(lái)也希望有自己的品牌，獲得更多的品牌溢價(jià)，讓更多的海外消費(fèi)者認(rèn)可中國(guó)制造的產(chǎn)品質(zhì)量，而不是走性價(jià)比的路線。

　　另外，傳統(tǒng)B2C出口企業(yè)，在物流上主要采用航空小包、郵寄、快遞郵政小包等方式。隨著業(yè)務(wù)體量的增大，同時(shí)為提高客戶購(gòu)物體驗(yàn)縮短退換貨時(shí)間，不少出口跨境電商紛紛布局海外倉(cāng)。因國(guó)外第三方平臺(tái)提供的倉(cāng)庫(kù)收費(fèi)貴、位置不佳等，有一定規(guī)模的企業(yè)開(kāi)始自建海外倉(cāng)。

　　據(jù)安信證券研究中心統(tǒng)計(jì)，新三板9家公司中，賽維電商、傲基電商、價(jià)之鏈、三態(tài)股份、愛(ài)淘城、有棵樹(shù)等6家公司均已通過(guò)租賃倉(cāng)庫(kù)的形式布局海外倉(cāng)。李志強(qiáng)告訴記者，有棵樹(shù)目前已在英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)等國(guó)家有自己的海外倉(cāng)。“我們大概有十多萬(wàn)平的倉(cāng)庫(kù)，這在行業(yè)里算規(guī)?？壳暗牧?rdquo;。

　　湯彥新解釋到，整個(gè)跨境出口B2C行業(yè)的成本構(gòu)成大概是：采購(gòu)成本占比在40%-50%，營(yíng)銷費(fèi)用和倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用各占20%，其他占比5%，未來(lái)能在優(yōu)質(zhì)商品、高效物流和物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)有所突破的公司，有望成為行業(yè)龍頭。“把規(guī)模持續(xù)做大、完善供應(yīng)鏈管理之后，建自有品牌獲得品牌溢價(jià)，形成完善的商業(yè)模式。”

　　并購(gòu)成共識(shí)

　　出口跨境電商行業(yè)發(fā)展迅猛，相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)證券化步伐也一直在加速。在這種大背景下，新三板不少跨境電商公司盡管業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超主板上市標(biāo)準(zhǔn)，但仍選擇“賣身”給上市公司，以期更快的登陸主板。

　　2010年DX借殼易寶登陸香港股票市場(chǎng)，2013年蘭亭集勢(shì)在紐交所上市。2014年，環(huán)球易購(gòu)借殼百圓褲業(yè)登陸深圳中小板并改名跨境通，之后先后入股通拓、帕拓遜、百倫、飛書(shū)互動(dòng)、跨境翼等跨境電商，資本運(yùn)作不斷。2015年以來(lái)，傲基電商、百事泰等公司則陸續(xù)登陸新三板。

　　今年上半年，新華錦擬收購(gòu)愛(ài)淘城100%股權(quán)，但后來(lái)因雙方就估值分歧較大而終止。此后，還有上市公司天澤信息看中了有棵樹(shù)，目前重大資產(chǎn)重組仍在進(jìn)行中；潯興股份擬逾10億元收購(gòu)價(jià)之鏈65%股權(quán)，將于7月24日起復(fù)牌。

　　對(duì)此，有棵樹(shù)董秘李志強(qiáng)告訴證券時(shí)報(bào)新三板論壇記者，這是行業(yè)相關(guān)企業(yè)的共識(shí)，行業(yè)里大魚(yú)吃小魚(yú)、快魚(yú)吃慢魚(yú)的特征尤其明顯，大家都想以更快的方式登陸主板。

　　他表示，IPO雖然在加速，但是現(xiàn)在去排隊(duì)也至少要兩年以后才能上會(huì)。“兩年以后會(huì)發(fā)生什么事沒(méi)有人知道。如果可以早一步借助上市公司平臺(tái)擴(kuò)大公司的體量，那么到時(shí)候同行之間的競(jìng)爭(zhēng)就是背后資源和資金的競(jìng)爭(zhēng)了。”