美國東部時間7月20日，納指與標普盤中再創(chuàng)歷史新高。截至收盤，納指實現(xiàn)“十連漲”。然而，一份最新的美銀美林全球基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，7月份全球基金經(jīng)理對美股配置水平下降至凈減持20%的水平，創(chuàng)2008年1月份以來最低水平。

高盛、美銀美林、花旗等一批投行開始對“強勢美股”越來越謹慎，并將目光投向其他股票市場，其中對A股關(guān)注度頗高。

“A股6月下旬被納入MSCI，對這些投行本身而言就是一種壓力，無論短期看好與否，未來一定存在配置A股的空間。”富蘭克林鄧普頓市場人士對上證報記者表示。

新興市場股市被低估

7月份發(fā)布的美銀美林全球基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，80%的基金經(jīng)理認為美國股市是全球范圍內(nèi)估值最高的市場。19%的基金經(jīng)理認為，歐元區(qū)股票價值被低估。43%的基金經(jīng)理認為，新興市場股市被低估。根據(jù)該報告，7月份全球基金經(jīng)理對美股配置水平下降至凈減持20%，創(chuàng)9年來的最低水平。

但是，這并不意味著美股即將逆轉(zhuǎn)。分析指出，這一輪納指十連漲主要是受美股企業(yè)盈利強勁影響。近期公布的財報顯示，美股企業(yè)盈利能力不斷增強。與此同時，一項追蹤美國飛機、火車和船運類股的指數(shù)本月連創(chuàng)歷史新高。根據(jù)著名的“道氏理論”，這是一個看漲信號。

美銀美林首席投資策略師邁克爾·哈內(nèi)特在報告發(fā)布后表示，由于美股這輪牛市已經(jīng)持續(xù)數(shù)年，投資者開始尋求更高性價比的市場，因此將注意力轉(zhuǎn)移到了其他市場，比如日本和歐洲。

目前還有一項重要因素，即美聯(lián)儲正在緊縮貨幣政策，而日本央行和歐洲央行仍然保持寬松貨幣政策，這也推動投資者遠離美國股市。日前，歐洲央行公布利率決議，宣布仍將基準利率維持為零利率，將存款利率維持在-0.400%不變，將邊際貸款利率維持在0.250%不變。

“拋開美股強勁的基本面，特朗普新政帶來的不確定因素也讓投資者裹足不前。”貝萊德投資研究所首席股票策略師摩爾近日表示。摩爾認為，從目前來看，特朗普推行的減稅以及大規(guī)模基建均還停留在紙面階段，距離落地仍有不小的距離。

A股從“值得擁有”到“必須擁有”

根據(jù)全球資產(chǎn)輪動表現(xiàn)，2016年至2017年上半年，A股總體表現(xiàn)靠后。然而，最近一段時間，中國頻頻傳來強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這令全球基金更加關(guān)注A股。高盛15日發(fā)布報告稱，A股被納入MSCI很可能使A股從“值得擁有”變成“必須擁有”，使全球投資者重新思考他們未來的投資機會和資產(chǎn)配置。

對此，富蘭克林鄧普頓市場人士對上證報記者表示：“(高盛)這份報告正是全球投行目前心態(tài)的典型寫照。據(jù)了解，全球大投行都在研究A股納入MSCI后的投資策略，未來配置A股將作為全球化投資的考核指標。如果完全回避A股則會被質(zhì)疑：(這名基金經(jīng)理)究竟是不看好A股，還是不了解A股？”

除了高盛，花旗中國分析師團隊日前發(fā)布的報告顯示，2017年可能被視為全球資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)折點。取消準入限制以及A股最終被納入各類全球資本市場指數(shù)，將促進外資增持中國資產(chǎn)，這可能進一步加劇市場擴張和深化的勢頭。該團隊預(yù)測，到2025年將有3.36萬億美元的海外資金流入中國內(nèi)地證券市場，其中流入債市約7790億美元，流入股市約2000億美元。

一個月前，明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場指數(shù)。在這些投行表態(tài)看好A股態(tài)度的背后，外資加快了流入A股的步伐。截至7月20日，A股“入摩”滿月，被納入MSCI成分指數(shù)的個股中超過七成上漲。資金流向方面，數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出今年以來最大單日跌幅的次日，也就是7月18日，滬股通大舉凈流入11.29億元，創(chuàng)下7月以來單日最大凈流入額。富蘭克林鄧普頓內(nèi)部人士對記者表示，在內(nèi)外偏利好因素的協(xié)同作用下，下半年A股表現(xiàn)有望超過上半年。