每經(jīng)編輯 火山君    

印象之中，老股民應(yīng)曉得，銀行股的市盈率常年排在兩市最低的位置。

不過，應(yīng)是今年一季報(bào)以后，銀行股的低市盈率位置被一些個(gè)股所搶占了。近日，這些低市盈率個(gè)股刮起一陣旋風(fēng)，短期漲勢(shì)明顯，如東湖高新、商業(yè)城、曙光股份、華聯(lián)控股、西水股份、敦煌種業(yè)等，其中還有2只股走出了翻倍行情。

這到底是怎么回事呢？火山君（微信號(hào)：huoshan5188）今日就來扒一扒！

兩大龍頭股價(jià)翻倍

就算以今天來看，上述這些個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率也低于5倍，比銀行股的市盈率還低。

其中東湖高新從4月27日以來的最低價(jià)7.20元起步，今日盤中最高達(dá)到14.71元，今日動(dòng)態(tài)市盈率為3.1倍；西水股份從4月24日的最低價(jià)13.81元起步，今日盤中最高達(dá)到37.83元，今日動(dòng)態(tài)市盈率為4.4倍，可謂是低市盈率的兩大龍頭，不過今日這兩大龍頭卻出現(xiàn)調(diào)整跡象了。

低市盈率玄機(jī)

今日，火山君就來看看這些低市盈率個(gè)股有什么玄機(jī)。

首先，我們從財(cái)報(bào)的角度來看看東湖高新，根據(jù)其一季報(bào)，火山君發(fā)現(xiàn)其一季度每股收益1.08元，一季度營(yíng)業(yè)收入12.44億元，同比增長(zhǎng)17.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.87億元，同比增長(zhǎng)5861%，可見凈利爆炸式增長(zhǎng)；在扣除非經(jīng)常性損益之后，其一季度凈利518萬元，同比下滑7.58%。意思就是，一季度6.87億元的凈利之中，有6.81億元是非經(jīng)常性損益，進(jìn)一步可以發(fā)現(xiàn)，東湖高新轉(zhuǎn)讓武漢園博園置業(yè)60%股權(quán)就獲得6.77億元的投資收益，可見大部分業(yè)績(jī)來自轉(zhuǎn)讓武漢園博園置業(yè)60%股權(quán)所致。

圖片來自：東湖高新一季報(bào)

那么這3.1倍的動(dòng)態(tài)市盈率是怎么得來的呢？假定每個(gè)季度的每股收益都是1.08元，今年每股收益就是4.32元，當(dāng)前股價(jià)除以4.32元就得出3.1倍的動(dòng)態(tài)市盈率了。若是剔除6.81億元的非經(jīng)常性損益，同樣假定每股收益在每個(gè)季度相同，那么年底凈利就在2000萬元左右，那么今天的動(dòng)態(tài)市盈率就是420多倍市盈率?？纯?，在剔除非經(jīng)常性損益之后，動(dòng)態(tài)市盈率就差別這么大。

同樣，我們?cè)賮砜纯次魉煞荨Ｅc東湖高新類似，一季報(bào)之中，也存在大量的非經(jīng)常性損益，其一季度凈利21.18億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利為1.2億元，其非經(jīng)常性損益就達(dá)到19.96億元。

圖片來自：西水股份一季報(bào)

那么其余低市盈率個(gè)股的情況怎么樣呢？火山君對(duì)它們的一季報(bào)凈利數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番整理。

上述市盈率低于銀行股的7只個(gè)股之中，僅有華聯(lián)控股不是靠非經(jīng)常性損益來充實(shí)凈利，其余6家公司，非經(jīng)常性損益提供了絕大部分凈利。

著名游資已在拋售

今天一些低市盈率股盤中沖高回落，股價(jià)大幅震蕩，或者放出大量，如東湖高新、*ST松江、商業(yè)城、曙光股份、華聯(lián)控股、西水股份、敦煌種業(yè)、浙數(shù)文化、紫江企業(yè)、粵泰股份、滄州大化、新世界、重慶百貨、雅戈?duì)?、山東?；②M粵高速、廈門國貿(mào)，渤海輪渡等。

首先我們看看前期的龍虎數(shù)據(jù)。

在5月2日，東湖高新漲停，火山君（微信號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，有著名游資席位參與其中，國泰君安證券股份有限公司成都北一環(huán)路證券營(yíng)業(yè)部和華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部分別占據(jù)買一、買二的位置。

而5月2日為其股價(jià)底部啟動(dòng)的第一個(gè)漲停，可見游資介入的價(jià)位還是比較低的。.

華聯(lián)控股，7月21日，在賣1位置的中信建投證券股份有限公司杭州慶春路證券營(yíng)業(yè)部是著名游資席位，其買入1056.33萬元，賣出4521.37萬元。

從今日的龍虎榜數(shù)據(jù)來看，低市盈率個(gè)股只有商業(yè)城上榜。

商業(yè)城，今日出現(xiàn)著名游資席位，國泰君安證券股份有限公司成都北一環(huán)路證券營(yíng)業(yè)部買入3029.82萬元，賣出3240.11萬元；賣2的機(jī)構(gòu)席位賣出3538.53萬元；中信證券(山東)有限責(zé)任公司淄博分公司買入1539.84，賣出1625.38萬元。

買賣前5大席位，凈賣出1.24億元，游資和機(jī)構(gòu)對(duì)低市盈率在出貨了。

低市盈率就代表低估？

有專業(yè)人士認(rèn)為，首先來看，低市盈率個(gè)股分為兩種，一種是凈利之中非經(jīng)常性損益很少的，一種是凈利之中非經(jīng)常性損益占據(jù)絕大部分的。前一種業(yè)績(jī)的質(zhì)量更高，因?yàn)榇箢~的非經(jīng)常性損益是不會(huì)常有的事。

其次，低市盈率是否低估，還需與歷史市盈率，同行業(yè)市盈率進(jìn)行比較。比如銀行股的市盈率常年在10倍以下，高速公路的市盈率常年就在10倍附近，美股汽車股常年在15倍左右，這個(gè)僅是當(dāng)前估值狀態(tài)的簡(jiǎn)單比較。另外，還需把未來的業(yè)績(jī)考慮進(jìn)去，進(jìn)行一個(gè)測(cè)算之后來進(jìn)行比較，有的公司當(dāng)前市盈率較高，但未來業(yè)績(jī)會(huì)爆炸式增長(zhǎng)，當(dāng)前股價(jià)并不一定是高估的，反而是低估的。比如某公司現(xiàn)在市值50億，年度凈利1個(gè)億，市盈率50倍，但未來凈利會(huì)增長(zhǎng)到10億，以未來的業(yè)績(jī)來計(jì)算，當(dāng)前股價(jià)市盈率才5倍，如果歷史上合理市盈率是20倍，反而股價(jià)有4倍的空間。

第三，對(duì)于一些周期股，當(dāng)股價(jià)大幅上漲，市盈率很低的時(shí)候，反而可能是行業(yè)景氣的頂峰即將來臨。