“我們剛投了山東一家自主的變速器項(xiàng)目，我還約了幾個(gè)去參觀。”在年初投資了開(kāi)發(fā)出前置前驅(qū)8AT的盛瑞傳動(dòng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛瑞傳動(dòng)”）之后，北京汽車(chē)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司研究總監(jiān)賈廣宏正在尋找新的具有投資潛力的變速器投資項(xiàng)目。北汽產(chǎn)投是一家管理著超過(guò)一佰億元的大型投資公司。

他的投資邏輯與眼下一些投資判斷是不相符合的。在2017年初的一次汽車(chē)創(chuàng)業(yè)大賽上，一位自主變速器相關(guān)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者講解其獨(dú)有的技術(shù)，但接近20家投資機(jī)構(gòu)中表示有興趣的不超過(guò)四分之一。相反的是，來(lái)自電動(dòng)那個(gè)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，至少能獲得一半以上的票數(shù)——即便有些項(xiàng)目看起來(lái)是有點(diǎn)荒唐。

但自動(dòng)變速器是否值得投資并不是被打上了問(wèn)號(hào)。“汽車(chē)領(lǐng)域新能源與輕量化確實(shí)有類(lèi)似于沖突的東西，比如如果純電動(dòng)發(fā)展的好，大家對(duì)碳纖維、輕量化、鎂合金的發(fā)展會(huì)看重。但有些領(lǐng)域并不那么明顯，比如自動(dòng)變速器，會(huì)用在傳統(tǒng)和新能源汽車(chē)領(lǐng)域。”賈廣宏說(shuō)。

而另一位投資人士最近也預(yù)約好了一些自動(dòng)變速器項(xiàng)目參觀，這無(wú)疑在用行動(dòng)表達(dá)對(duì)自動(dòng)變速器前景的認(rèn)可。“自動(dòng)變速器、控制系統(tǒng)、制動(dòng)、轉(zhuǎn)向、輕量化等與傳統(tǒng)汽車(chē)相關(guān)的尖端技術(shù)，我們都會(huì)關(guān)注。”賈廣宏說(shuō)。“這是在大概十年前投資手自動(dòng)變速器后，又一次投資自動(dòng)變速器項(xiàng)目的好機(jī)會(huì)。不過(guò)上一次，手動(dòng)變速器也是投資的重要方向，而這一次是自動(dòng)變速器。”另一位投資人士表示。

全聯(lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴也持有同樣的觀點(diǎn)。“如果是我，自動(dòng)變速器會(huì)投資，其他電動(dòng)汽車(chē)項(xiàng)目也會(huì)投資，按照比例來(lái)說(shuō)，大約70%投到傳統(tǒng)行業(yè)，30%投向電動(dòng)汽車(chē)等未來(lái)方向。”曹鶴認(rèn)為，擁有較高技術(shù)的低檔自動(dòng)變速器項(xiàng)目及其它有未來(lái)前景的自動(dòng)變速器項(xiàng)目會(huì)是比較受歡迎的項(xiàng)目，自動(dòng)變速器行業(yè)的龍頭企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)依然值得投資。

市場(chǎng)短缺仍融資難的根源

盡管電動(dòng)車(chē)汽車(chē)以及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茄巯伦罨鸨耐顿Y方向，但自動(dòng)變速器并沒(méi)有因此而受到?jīng)_擊。相反，隨著新技術(shù)和自主品牌的崛起，流入該領(lǐng)域的資金在增多。據(jù)中國(guó)汽車(chē)自動(dòng)變速器創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)李盛其介紹，中國(guó)對(duì)自動(dòng)變速器的需求量高達(dá)1000萬(wàn)輛，超過(guò)1500億元。而這兩個(gè)數(shù)字隨著汽車(chē)消費(fèi)升級(jí)正在逐年增加。

在他看來(lái)，目前中國(guó)汽車(chē)行業(yè)有兩大變動(dòng)，一個(gè)是電動(dòng)汽車(chē)，另外一個(gè)就是自主品牌的崛起。“那些主營(yíng)業(yè)務(wù)很好、有內(nèi)生力、有尖端技術(shù)的傳統(tǒng)技術(shù)生產(chǎn)企業(yè)未來(lái)還會(huì)有很好的發(fā)展，有望搭乘主流自主品牌汽車(chē)企業(yè)崛起的班車(chē)成長(zhǎng)起來(lái)。”

正因?yàn)榇?，北汽產(chǎn)投在下半年將對(duì)投資策略進(jìn)行調(diào)整。“我們目前圍繞的領(lǐng)域主要有新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、后市場(chǎng)，下半年會(huì)把投資重心向底盤(pán)、車(chē)身、安全件等方面，可以說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)把控。”賈廣宏認(rèn)為，2025年以前，80%的車(chē)輛將是傳統(tǒng)汽車(chē)，即便到2040-2050年，純電動(dòng)及燃料電池汽車(chē)成為主流，燃料電池的比例也不會(huì)超過(guò)30%。“我們期望在布局時(shí)更加穩(wěn)健。”

但融資難同時(shí)存在。“自動(dòng)變速器研發(fā)太難了，當(dāng)時(shí)什么技術(shù)都沒(méi)有，一些可行自動(dòng)變速器解決方案和技術(shù)已經(jīng)被國(guó)外企業(yè)注冊(cè)專(zhuān)利了，既要繞過(guò)國(guó)外變速器企業(yè)專(zhuān)利壁壘，又要做到并不比他們差。尋找可行方案之路非常艱難。”北京航空航天大學(xué)交通科學(xué)與工程學(xué)院教授、國(guó)家乘用車(chē)自動(dòng)變速器工程技術(shù)研究中心常務(wù)副主任徐向陽(yáng)如是說(shuō)。

比如由盛瑞傳動(dòng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛瑞傳動(dòng)”）研發(fā)前置前驅(qū)8AT曾被業(yè)內(nèi)專(zhuān)家視作一款“在該領(lǐng)域上縮小中國(guó)與世界50年的差距”的產(chǎn)品。然而，即便如此，也有一家投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人將其稱(chēng)為“相對(duì)來(lái)說(shuō)比較‘激進(jìn)’”和“不穩(wěn)健”的投資。“盛瑞項(xiàng)目我們通過(guò)也很難，但我們不得不這么做，在自動(dòng)變速器領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)并沒(méi)有其他可選項(xiàng)。我們需要自動(dòng)變速器，但往往拿不到產(chǎn)品，這里面有不得不的成分。”一位專(zhuān)注于汽車(chē)項(xiàng)目投資的公司高層如是說(shuō)。

讓這位高管認(rèn)為“不穩(wěn)健”的原因在于8AT以及其他自主品牌自動(dòng)變速器產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度。“8AT的市場(chǎng)推廣很艱難，這一方面有產(chǎn)品需要持續(xù)改進(jìn)的原因，還有一部分原因則是市場(chǎng)的接受度。”“中建投投資盛瑞8AT是10年前，如果放在今天，也許讓資本投資自動(dòng)變速器就沒(méi)有那么容易了。”一位對(duì)中建投投資盛瑞8AT知之甚深的專(zhuān)業(yè)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

他認(rèn)為，這不僅因?yàn)樽灾髯詣?dòng)變速器目前的市場(chǎng)接受度并不高，還在于多家整車(chē)及自動(dòng)變速器企業(yè)已經(jīng)有了相關(guān)產(chǎn)品。

新能源時(shí)代仍是繞不開(kāi)的檻

不管技術(shù)如何發(fā)展，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間中，自動(dòng)變速器是汽車(chē)行業(yè)繞不開(kāi)的一個(gè)檻。消費(fèi)升級(jí)下，自動(dòng)變速器的需求量逐年增加，但拿到愛(ài)信、加特可等自動(dòng)變速器企業(yè)的產(chǎn)品對(duì)于自主品牌汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)并非易事，無(wú)限量獲取更是難上加難。今年上半年，廣汽傳祺GS8就因愛(ài)信自動(dòng)變速器供應(yīng)量不足而減產(chǎn)。

擁有自動(dòng)變速器就意味著更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，所以對(duì)于任何一家自主品牌整車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的自動(dòng)變速器均是稀缺資源和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。2000年初，中國(guó)車(chē)企剛進(jìn)入發(fā)展階段，為了打破國(guó)際壟斷，有一大批變速器項(xiàng)目投產(chǎn)，其中最成功的是奇瑞。此后，包括吉利、比亞迪等都開(kāi)始生產(chǎn)自己的變速器。與此同時(shí)，一些自動(dòng)變速器項(xiàng)目也在資本的支持下起步，這期間就有2007年起步的盛瑞傳動(dòng)。

但是要真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)突圍與市場(chǎng)突圍，自主品牌顯然還有很大差距。對(duì)奇瑞的變速箱而言，其盡管在技術(shù)上成熟，但基本是匹配集團(tuán)內(nèi)產(chǎn)品，吉利和比亞迪的情況類(lèi)似。奇瑞在將變速器項(xiàng)目剝離給萬(wàn)里揚(yáng)之后，后者的市場(chǎng)能否進(jìn)一步開(kāi)拓?zé)o法預(yù)判。“眼下是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)，自主品牌在崛起，可以帶動(dòng)本土零部件的成長(zhǎng)。”一位零部件商表示。盛瑞傳動(dòng)的起步就與陸風(fēng)汽車(chē)有密切關(guān)系。

除此之外，即便在未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)及混合動(dòng)力汽車(chē)興起后，自動(dòng)變速器的需求量依然不會(huì)減少。

“電動(dòng)汽車(chē)是需要變速器的，目前只是需要的檔位數(shù)少一點(diǎn)。在電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展的初期，只要有車(chē)就行，但隨著后期對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求提升，勢(shì)必要給電動(dòng)汽車(chē)添加上變速器。”李盛其如是說(shuō)，“變速器可以把新能源汽車(chē)的檔位放大，速度提高，也有助于續(xù)航里程的提升。”“中國(guó)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)新能源汽車(chē)自動(dòng)變速器的企業(yè)總數(shù)不下百家。2014年，全國(guó)新能源汽車(chē)自動(dòng)變速器總產(chǎn)量有近2萬(wàn)臺(tái)。”北京理工大學(xué)機(jī)械與車(chē)輛學(xué)院車(chē)輛工程系汽車(chē)研究所所長(zhǎng)席軍強(qiáng)在接受媒體采訪時(shí)曾給出這一數(shù)字。這一觀點(diǎn)在徐向陽(yáng)口中也得到了認(rèn)證，他提出最近幾年，新能源汽車(chē)自動(dòng)變速器已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家變速器行業(yè)研究重點(diǎn)。

而這些新能源汽車(chē)變速器產(chǎn)品通常來(lái)自于原來(lái)就生產(chǎn)自動(dòng)變速器的整車(chē)和變速器企業(yè)。“歐洲插電式混合動(dòng)力自動(dòng)變速器普遍是在傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)自動(dòng)變速器基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)的。比如，采埃孚公司8HP去掉液力變矩器，增加驅(qū)動(dòng)電機(jī)、雙質(zhì)量慣性飛輪、發(fā)動(dòng)機(jī)與變速器之間的離合器，在保持變速部分基本不變的情況下，實(shí)現(xiàn)混合動(dòng)力功能。”徐向陽(yáng)說(shuō)。