9.48元/股，夢(mèng)網(wǎng)榮信（002123）幾天前的股價(jià)幾乎跌回了2014年底公司停牌收購(gòu)夢(mèng)網(wǎng)科技最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)9.1元/股，走出了兩年半以來(lái)的新低。

而就在7月21日，夢(mèng)網(wǎng)榮信宣布將以不低于1億元、不超過(guò)1.8億元的資金回購(gòu)公司股份，作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份來(lái)源。

時(shí)隔一年，7月25日，夢(mèng)網(wǎng)榮信趕在半年報(bào)發(fā)布（預(yù)約8月28日）的窗口期前召開(kāi)了投資者交流會(huì)。一旦進(jìn)入定期報(bào)告發(fā)布前的一個(gè)月窗口期，這樣的交流會(huì)是不被允許的。

截至目前，夢(mèng)網(wǎng)榮信的實(shí)控人余文勝累計(jì)質(zhì)押上市公司股份1.04億股，占公司總股本的12.06%，占其個(gè)人目前總持股數(shù)量的69.4%。

近段時(shí)間，上市公司股價(jià)閃崩時(shí)有，因股權(quán)質(zhì)押瀕臨爆倉(cāng)導(dǎo)致公司股票被“逼停”的案例接連發(fā)生。

“我有啥壓力？我沒(méi)有壓力。”余文勝笑著爽快回應(yīng)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)情況。

舊人“辭別”

今年1月，夢(mèng)網(wǎng)榮信原實(shí)控人左強(qiáng)、厲偉、崔京濤打破重組期間作出的承諾，解除一致行動(dòng)人關(guān)系。與此同時(shí)，昔日重組標(biāo)的夢(mèng)網(wǎng)科技的實(shí)控人余文勝亦打破交易完成后36個(gè)月內(nèi)不謀求上市公司控股權(quán)的承諾。

三人“退位讓賢”，夢(mèng)網(wǎng)榮信迎來(lái)新的實(shí)控人余文勝，此時(shí)距離上市公司完成收購(gòu)夢(mèng)網(wǎng)科技僅15個(gè)月。而在2015年9月夢(mèng)網(wǎng)科技置入后，上市公司已開(kāi)始陸續(xù)出售虧損的原主業(yè)資產(chǎn)。這一操作被認(rèn)為有逆向式借殼嫌疑，一度飽受爭(zhēng)議。

2月9日，夢(mèng)網(wǎng)榮信公告公司實(shí)際控制人正式變更。此后，余文勝開(kāi)始增持上市公司股份。至7月19日最后一次增持完成后，余文勝的持股數(shù)量達(dá)到1.5億，占公司總股本的17.38%，前后共增持約2211萬(wàn)股。

除此之外，今年5月底6月初，夢(mèng)網(wǎng)榮信的其他高管也進(jìn)行了兩輪增持。其中副總裁文力增持10.32萬(wàn)股；副總裁黃勇剛增持30.45萬(wàn)股；副總裁兼董秘李局春增持10.55萬(wàn)股；董事兼副總裁田飛沖增持20萬(wàn)股。上述高管悉數(shù)為夢(mèng)網(wǎng)科技高管，亦即余文勝旗下人馬。

然而公司新高層的捧場(chǎng)并沒(méi)能提振公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。今年以來(lái)夢(mèng)網(wǎng)榮信股價(jià)一路向下，截至7月25日收盤，公司股價(jià)較年初跌掉30%。

與此同時(shí)，余文勝因個(gè)人融資需求質(zhì)押了其個(gè)人持股總量的近70%。截至目前，夢(mèng)網(wǎng)榮信共發(fā)布了三次余文勝質(zhì)押股權(quán)的公告，質(zhì)押時(shí)間分別在2016年5月3日、2017年2月14日和2017年5月17日，這三個(gè)質(zhì)押時(shí)期夢(mèng)網(wǎng)榮信當(dāng)日的收盤價(jià)分別為18.98元/股、14.72元/股和12元/股。

余文勝笑言沒(méi)有平倉(cāng)壓力。

7月21日，夢(mèng)網(wǎng)榮信公告，公司擬以自有資金通過(guò)中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額不低于1億元、不超過(guò)1.8億元，回購(gòu)目標(biāo)價(jià)不超過(guò)16.75元/股，預(yù)計(jì)將回購(gòu)1074萬(wàn)股，占公司總股本的1.25%。

夢(mèng)網(wǎng)榮信認(rèn)為，近期二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，公司股價(jià)下跌幅度較大，公司認(rèn)為目前股價(jià)不能正確反映公司價(jià)值，不能合理體現(xiàn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。所回購(gòu)股份將作為股權(quán)激勵(lì)的股份來(lái)源，用以捆綁股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益。

值得注意的是，上述余文勝所增持股份中，有1400萬(wàn)股是通過(guò)大宗交易從原實(shí)控人之一左強(qiáng)手中受讓，另有350萬(wàn)股是從原控股股東深港產(chǎn)學(xué)研處通過(guò)大宗交易獲得。

股份之外，夢(mèng)網(wǎng)榮信也在資產(chǎn)方面和原實(shí)控人做最后的“交接”。

按照夢(mèng)網(wǎng)榮信的思路，公司要逐步剝離經(jīng)營(yíng)不佳的電子電力資產(chǎn)，保留部分仍有盈利能力的電子電力資產(chǎn)。在收購(gòu)夢(mèng)網(wǎng)科技的2015年，彼時(shí)的榮信股份（夢(mèng)網(wǎng)榮信更名前）已開(kāi)始出售一批電子電力行業(yè)子公司股權(quán)，不過(guò)當(dāng)年獲得的投資收益并不突出。

2016年，夢(mèng)網(wǎng)榮信繼續(xù)處置子公司股權(quán)，公司當(dāng)年向臥龍電氣出售了榮信傳動(dòng)、榮信高科、榮信電機(jī)各84.91%、80.01%、90%股權(quán)，另外還出售了恒陽(yáng)整流、中科電氣各51%股權(quán)，共獲得投資收益1.56億元。

今年1月，夢(mèng)網(wǎng)榮信成立新公司匯科電氣，用以承接四家電子電氣子公司股權(quán)，并于今年6月將匯科電氣出售給公司前實(shí)控人之一左強(qiáng)，獲得投資收益約6000萬(wàn)元。

今年一季度，夢(mèng)網(wǎng)榮信實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4011.27萬(wàn)元，同比減少43.95%，主要系營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及營(yíng)業(yè)外收入減少所致，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少主要是重點(diǎn)推廣的流量業(yè)務(wù)毛利較低所致。

根據(jù)一季報(bào)預(yù)測(cè)，公司上半年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.5億元-1.7億元，同比增長(zhǎng)1.88%-15.46%，這一經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)已經(jīng)涵蓋上述經(jīng)營(yíng)虧損性電力資產(chǎn)的處置。

在交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，夢(mèng)網(wǎng)榮信董秘李局春對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，公司今年一季度業(yè)績(jī)下滑也包含部分電子電力資產(chǎn)產(chǎn)生虧損帶來(lái)的影響，向左強(qiáng)出售匯科電氣，算是對(duì)股東們的一個(gè)交代。

夢(mèng)網(wǎng)新事

正如余文勝所說(shuō)，時(shí)隔一年，這一次的投資者交流會(huì)召開(kāi)背景已和前次大有不同。今年7月6日，原實(shí)控人之一左強(qiáng)辭任公司董事、總經(jīng)理職務(wù)，余文勝繼任總經(jīng)理，全面接手經(jīng)營(yíng)。

這次投資者交流會(huì)，余文勝帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)著重推介了公司新導(dǎo)入的兩個(gè)項(xiàng)目，流量業(yè)務(wù)和移動(dòng)音視頻業(yè)務(wù)。

余文勝的夢(mèng)網(wǎng)科技以企業(yè)短信起家，是行業(yè)老大，置入上市公司后，也成為夢(mèng)網(wǎng)榮信的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

然而余文勝坦承，企業(yè)短信業(yè)務(wù)目前也正面臨挑戰(zhàn)。首先是行業(yè)天花板，這個(gè)行業(yè)總量大概在兩三百億；而隨著技術(shù)發(fā)展，部分業(yè)務(wù)正在被新的業(yè)態(tài)所替代。

流量業(yè)務(wù)即個(gè)人手機(jī)用戶通過(guò)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)訪問(wèn)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)流量費(fèi)用減免，由企業(yè)后向統(tǒng)一支付，主要是為滿足終端用戶免費(fèi)使用手機(jī)上網(wǎng)流量，以及企業(yè)獲取和維護(hù)終端用戶的需求。

公司方面認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩年多發(fā)展，流量業(yè)務(wù)已經(jīng)取得不錯(cuò)成績(jī)，公司的目標(biāo)是3至5年內(nèi)建成全球最大的云通訊平臺(tái)。

而對(duì)于音視頻業(yè)務(wù)，夢(mèng)網(wǎng)榮信宣告加入騰訊、百度的云戰(zhàn)局，發(fā)展視頻云，進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。公司將不顧一切加大技術(shù)投入，爭(zhēng)取做到全國(guó)第一甚至全球第一。

夢(mèng)網(wǎng)榮信于今年完成收購(gòu)深圳百科信息技術(shù)有限公司（現(xiàn)已更名“深圳市夢(mèng)網(wǎng)百科信息技術(shù)有限公司”），切入視頻云板塊。該公司致力于研究適應(yīng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的音視頻編碼技術(shù)，以及在極不穩(wěn)定的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)下的流媒體傳輸技術(shù)。

今日交流會(huì)上，券商、基金和私募人士滿席，個(gè)人投資者只占少數(shù)。一位滿頭銀發(fā)的老人急了，他告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，他是夢(mèng)網(wǎng)榮信的老股東，在公司重組前就入了股，“現(xiàn)在被深套呢，這次想來(lái)聽(tīng)聽(tīng)公司情況，聽(tīng)公司管理層講完全是一片光明、欣欣向榮的樣子，但股價(jià)卻一直跌啊。”

對(duì)于夢(mèng)網(wǎng)榮信推介的公司業(yè)務(wù)，分析師們此起彼伏發(fā)起一輪輪問(wèn)題“轟炸”，老人表情專注，聽(tīng)得分外認(rèn)真。

天風(fēng)證券的分析師詢問(wèn)公司新業(yè)務(wù)的占比如何規(guī)劃。企業(yè)短信業(yè)務(wù)在夢(mèng)網(wǎng)榮信仍占主營(yíng)大頭，公司稱有約20億的營(yíng)收，今后還可能往上沖；理論上流量業(yè)務(wù)會(huì)最大，號(hào)稱一萬(wàn)億市場(chǎng)，公司一旦做開(kāi)會(huì)有上百億收入，但毛利不會(huì)很大；而移動(dòng)音視頻業(yè)務(wù)收入不會(huì)最大，但利潤(rùn)率會(huì)比較高。

長(zhǎng)城證券關(guān)心視頻云業(yè)務(wù)具體怎么賺錢，有什么商業(yè)模式。余文勝舉例稱，通過(guò)網(wǎng)上實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)播演唱會(huì)，滿足部分人低價(jià)觀看演唱會(huì)的需求，而公司可從企業(yè)抽取手續(xù)費(fèi)賺取利潤(rùn)。余文勝指出視頻領(lǐng)域三大需求包括點(diǎn)播、直播、互動(dòng)，目前騰訊等大佬在點(diǎn)播領(lǐng)域已經(jīng)很完善，公司要發(fā)力的是直播和互動(dòng)。

對(duì)此，一位做企業(yè)短信的現(xiàn)場(chǎng)同行發(fā)表了不同看法，其認(rèn)為公司的音視頻業(yè)務(wù)盈利模式不夠清晰，這塊業(yè)務(wù)需要大量燒錢；企業(yè)短信是夢(mèng)網(wǎng)榮信的主營(yíng)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)兩三百億的量，公司雖然是行業(yè)老大，但也才占20億份額，為什么繼續(xù)不發(fā)力做上去，而是橫向鋪張業(yè)務(wù)？

席間，一位自稱“小散”的投資者頻頻向高管們發(fā)問(wèn)，他對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示自己是來(lái)找機(jī)會(huì)的，聽(tīng)完公司介紹后更有信心了，他透露自己是在前幾天夢(mèng)網(wǎng)榮信股價(jià)低于10元/股時(shí)“抄底”買入的。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司官微