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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 畢陸名

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議維持利率不變，符合預(yù)期，政策聲明被部分投資者理解成“略微偏鴿”。美元周三顯著下跌，但周四已經(jīng)企穩(wěn)反彈。近期美元利空多得出奇，幾乎沒(méi)什么利好，這固然會(huì)造成美元下跌，但這種“利空云集的格局”長(zhǎng)久維持的難度極大，故投資者一般不宜過(guò)度做空美元。

美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

受美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議未釋出強(qiáng)硬信號(hào)影響，周三美元指數(shù)跌0.68%至93.426點(diǎn)，周三慣性下探至93.135點(diǎn)，然后回升。截至北京時(shí)間周四18時(shí)左右，美元指數(shù)暫漲0.15%至93.560點(diǎn)。

這次美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議沒(méi)安排新聞發(fā)布會(huì)，在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)了當(dāng)前的通脹不及預(yù)期，這與以前所說(shuō)的通脹“略微”不及預(yù)期存在著頗為微妙的差別，這說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法應(yīng)較以前更悲觀了。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)也提到“通脹下滑只是暫時(shí)現(xiàn)象”，但這樣的表述整體上也不能算特別令人意外，與以前說(shuō)得差不多，所以仍被市場(chǎng)人士視為偏向鴿派，所以美元?dú)⒌?。如果美?lián)儲(chǔ)都會(huì)對(duì)通脹缺乏底氣，那么市場(chǎng)自然就更加沒(méi)有底氣了！

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹沒(méi)有底氣也是十分正常的，因油價(jià)低迷總是個(gè)事實(shí)。另一個(gè)事實(shí)是：美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)雖然強(qiáng)勁，但主要集中在低工資、低技能的工種，所以這樣的就業(yè)增長(zhǎng)應(yīng)該就很難提振通脹了。

美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明暗示了可能于9月開始縮表，但這未能為美元指供太多支撐，這一方面是因該暗示并非特別強(qiáng)烈，一方面是因縮表計(jì)劃早被市場(chǎng)普遍預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表為4.5萬(wàn)億美元，市場(chǎng)一般認(rèn)為其將在一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)縮至3萬(wàn)億美元之內(nèi)。

實(shí)際上近期美元弱勢(shì)并非完全由美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏軟引發(fā)，還有些明顯的政治因素，比如特朗普的醫(yī)改案在國(guó)內(nèi)屢屢碰壁，且針對(duì)特朗普“通俄門”調(diào)查也在深入。

經(jīng)濟(jì)、政治等種種因素均不利于美元，美元多頭只能放棄抵抗，暫時(shí)任由空頭打壓。

美國(guó)將公布二季度GDP

目前市場(chǎng)中已有些對(duì)美元極度悲觀的言論，如有些專家稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)有可能會(huì)被迫放棄其慣常的鷹派作風(fēng)，這或?qū)е旅涝谖磥?lái)一年時(shí)間里崩潰。

上述言論在美元一路下跌中出現(xiàn)也十分正常，投資者在實(shí)戰(zhàn)時(shí)不能過(guò)度依賴這種極度恐慌的言論。

最近美元利空多得出奇，很少能見(jiàn)到利好，美元下跌自然容易理解。然而不知投資者想過(guò)沒(méi)有，這種“絕對(duì)的利空環(huán)境”其實(shí)維持的難度也是挺大的，未來(lái)也許只需稍有些利好，超跌的美元就可能誘發(fā)大幅反彈。

美元指數(shù)在過(guò)去的過(guò)去一個(gè)月里已經(jīng)下跌了約4%，今年迄今的跌幅更是高達(dá)逾8.5%，超跌是十分明顯的。

本周五美國(guó)將公布第二季度GDP初值，如果這個(gè)數(shù)據(jù)向好，則超跌的美元就極易反彈，建議投資者暫時(shí)不必過(guò)度做空美元，除非又有進(jìn)一步證據(jù)證明美元基本面向弱。

就技術(shù)面看，美元指數(shù)于92.621點(diǎn)有較強(qiáng)支撐，而周一低點(diǎn)離此已不太遠(yuǎn)。上述92.621點(diǎn)為2015年8月底點(diǎn)，也是最近兩年多美元的次低點(diǎn)，應(yīng)存在些支撐。如果這一支撐告破，則兩年多來(lái)最低點(diǎn)91.919點(diǎn)即成為下一目標(biāo)。如果91.919點(diǎn)不幸也失守，屆時(shí)美元周線應(yīng)可能轉(zhuǎn)為擴(kuò)散三角型，90.20點(diǎn)一帶將成為最后支撐。

因上述所有支撐距目前位置均不太遠(yuǎn)，所以投資者并不宜過(guò)分做空美元，理應(yīng)提防美元的基本面出現(xiàn)反復(fù)。

黃金缺乏上漲空間

近期國(guó)際黃金價(jià)格漲升明顯，一直漲到美聯(lián)儲(chǔ)議息開始時(shí)才開始震蕩，然后又因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果不那么鷹派，黃金即再度上漲。周四同上時(shí)間，紐約黃金期貨主力合約暫報(bào)每盎司1262.2美元，稍前最高曾摸至1264.7美元。

國(guó)際金價(jià)短線當(dāng)維持強(qiáng)勢(shì)，只是再漲一些投資者就應(yīng)提防回落。

由基本面看，本周三金價(jià)的上漲與美聯(lián)儲(chǔ)疑似鴿派相關(guān)，但若仔細(xì)想想，黃金上漲理由不見(jiàn)得就特別充分——美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明在通脹方面口氣明顯偏弱，也就是說(shuō)通脹預(yù)期可能在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段日期內(nèi)維持在低位，而這對(duì)黃金走勢(shì)不一定有利，因黃金一大功能就是抵抗通脹。

如果考慮到公債收益率，我上述的觀點(diǎn)也基本上不會(huì)變。以美國(guó)2年期公債收益率為例，該期限的收益率自今年5月以來(lái)就一直在一個(gè)不算太寬的區(qū)域內(nèi)來(lái)回震蕩。換言之，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益近期其實(shí)也沒(méi)多少變化，這至少對(duì)黃金是沒(méi)有明顯支撐的。

假如再考慮到歐洲央行、加拿大央行等已較以往更強(qiáng)硬了，那么黃金顯然就更沒(méi)有理由過(guò)度上漲了。

由技術(shù)面看，金價(jià)實(shí)際上在1266美元就有壓力，與今年2月高點(diǎn)構(gòu)成對(duì)稱形態(tài)?？紤]到該壓力離目前位置已極近，所以也不排除接下來(lái)幾天沖破可能，只是即使沖過(guò)也極可能缺乏動(dòng)能，持多單的投資者一般不應(yīng)跟風(fēng)追漲，反而應(yīng)該考慮減持多單。