每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 舒曼曼 杜冉樂(lè)    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 舒曼曼 每經(jīng)記者 杜冉樂(lè)  每經(jīng)編輯 宋思艱

　　7月27日，融創(chuàng)中國(guó)（01918，HK）股價(jià)高開(kāi)，一度漲至9.91%，截至收盤(pán)時(shí)上漲7.33%，報(bào)收于20.80港元，總市值811.8億港元，當(dāng)天市值漲幅超55億港元。

　　除了一路表現(xiàn)較好的股價(jià)之外，融創(chuàng)的高負(fù)債率也一直是備受關(guān)注的熱點(diǎn)。北京東方興業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)王德勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，如果負(fù)債率降低一點(diǎn)，融創(chuàng)股價(jià)或表現(xiàn)得更好。

　　7月23日，孫宏斌曾發(fā)微博稱“我們因現(xiàn)金流失敗過(guò)，知道現(xiàn)金流的重要性，重視現(xiàn)金流，把公司安全放在首位。”四天后的16時(shí)左右，孫宏斌再發(fā)微博表示，近期會(huì)停緩發(fā)展，加速去化，降低負(fù)債率，確保健康安全。

   一周兩發(fā)微博 兩次均提及“安全”

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，孫宏斌在收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目和入主樂(lè)視之后連續(xù)一周內(nèi)，兩次公開(kāi)發(fā)布微博，兩次均提及“安全”。

　　王德勇表示，對(duì)融創(chuàng)而言，降低負(fù)債率是非常重要的事情，因?yàn)槠浔旧淼呢?fù)債率就非常高，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。再加上收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目之后，收購(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率也很高，進(jìn)一步推漲融創(chuàng)負(fù)債率。且這些資產(chǎn)本身都需要大量現(xiàn)金投入，回報(bào)周期比較長(zhǎng)，這樣對(duì)融創(chuàng)現(xiàn)金流的考驗(yàn)就更大。

　　2017年以來(lái)，融創(chuàng)多宗并購(gòu)事件引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其負(fù)債率與現(xiàn)金流的擔(dān)心。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年融創(chuàng)已發(fā)起8次并購(gòu)，平均每月都會(huì)有一起并購(gòu)。

　　尤其是7月10日融創(chuàng)擬以631.7億元與萬(wàn)達(dá)簽訂關(guān)于收購(gòu)13個(gè)文旅項(xiàng)目和76個(gè)酒店項(xiàng)目的框架協(xié)議，市場(chǎng)嘩然，以至于對(duì)其負(fù)債率與現(xiàn)金流的猜測(cè)與擔(dān)心被推至頂點(diǎn)。直至7月19日，融創(chuàng)以438.44億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目91%股權(quán)，這一“世紀(jì)大交易”終于落定。投資樂(lè)視的邏輯加之樂(lè)視的困局，也因7月21日孫宏斌當(dāng)選樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)而暫告一段落。

　　針對(duì)兩次熱點(diǎn)收購(gòu)事件，孫宏斌再次發(fā)微博公開(kāi)表示，“總被問(wèn)為什么要投資樂(lè)視合作萬(wàn)達(dá)，是因?yàn)槲覀儓?jiān)信房地產(chǎn)業(yè)會(huì)穩(wěn)定健康發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)的主力產(chǎn)業(yè)大文化、大旅游、大娛樂(lè)會(huì)爆發(fā)增長(zhǎng)，是因?yàn)槿趧?chuàng)堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。”

  業(yè)內(nèi)擔(dān)憂融創(chuàng)擴(kuò)張性拿地和大手筆并購(gòu)

　　7月25日，融創(chuàng)公告稱，將通過(guò)配售2.2億股新股融資不超過(guò)40.32億港元，折合5.2億美元，并創(chuàng)下了今年以來(lái)整個(gè)香港地區(qū)資本市場(chǎng)中最大規(guī)模的新股配售，同時(shí)也是去年以來(lái)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在香港地區(qū)資本市場(chǎng)的最大規(guī)模融資。融創(chuàng)在配股公告中表示，配售融資主要目的為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)2016年底公開(kāi)數(shù)據(jù)測(cè)算，此次配售融創(chuàng)股東權(quán)益將顯著提升，可降低凈負(fù)債率超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。

　　王德勇強(qiáng)調(diào)，高負(fù)債率、現(xiàn)金流等資金狀況對(duì)融創(chuàng)而言，已釋放出危險(xiǎn)信號(hào)，若融創(chuàng)繼續(xù)擴(kuò)張性拿地和大筆收并購(gòu)，對(duì)公司的現(xiàn)金流來(lái)講勢(shì)必形成重大影響和考驗(yàn)。