每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 吳永久

7月28日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）官網(wǎng)獲悉，基金業(yè)協(xié)會決定自2017年8月1日起暫停受理恒泰證券資產(chǎn)支持專項計劃（簡稱ABS）備案，暫停期限為6個月。暫停期滿，恒泰證券應當向中國證監(jiān)會內(nèi)蒙古監(jiān)管局和基金業(yè)協(xié)會提交整改報告，經(jīng)驗收合格后，再予恢復受理資產(chǎn)支持專項計劃備案。

而這也是基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)上為數(shù)不多的紀律處分信息公示中就資產(chǎn)證券化業(yè)務上開出的首張?zhí)幏帧?/p>

那么到底是怎么回事呢？

3只產(chǎn)品涉嫌違規(guī)

基金業(yè)協(xié)會表示，根據(jù)中國證監(jiān)會前期專項檢查情況和有關要求，對恒泰證券管理的“寶信租賃二期資產(chǎn)支持專項計劃”（以下簡稱“寶信二期”）、“寶信租賃四期資產(chǎn)支持專項計劃”（以下簡稱“寶信四期”）和“吉林水務供水收費權資產(chǎn)支持專項計劃”（以下簡稱“吉林供水收費”）等三只資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“專項計劃”）涉嫌違規(guī)的情況進行了調(diào)查。

調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，上述三只專項計劃的原始權益人按照約定將基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的回收款歸集至監(jiān)管賬戶后，在專項計劃投資者不知情的情況下，短期內(nèi)迅速轉(zhuǎn)出。在專項計劃賬戶劃轉(zhuǎn)歸集資金日之前，重新將資金集中轉(zhuǎn)回監(jiān)管賬戶。

據(jù)介紹，寶信二期設立于2015年3月19日，發(fā)行規(guī)模3.15億元。寶信四期設立于2015年7月22日，發(fā)行規(guī)模8.74億元。寶信二期、寶信四期的原始權益人均為寶信國際融資租賃有限公司。吉林供水收費設立于2015年4月23日，發(fā)行規(guī)模9.9億元，原始權益人為吉林市水務集團有限公司。

截至2017年5月底，寶信租賃從寶信二期監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為24筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為2.75億元；從寶信四期監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為21筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為6.85億元；水務集團從吉林供水收費的資金歸集賬戶轉(zhuǎn)出的資金筆數(shù)為188筆，轉(zhuǎn)出規(guī)模為4.78億元。

恒泰證券：這么做是為了降低成本

不過，最開始，恒泰證券并不認為這樣做有何不妥，于是乎在向基金業(yè)協(xié)會提交的就原始權益人對監(jiān)管賬戶的資金轉(zhuǎn)出行為的說明材料中提出以下四點理由。

一是，寶信二期、寶信四期和吉林供水收費項目存在基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流回款分散的特點，如果資金歸集至監(jiān)管賬戶后不能被原始權益人再使用，將經(jīng)常出現(xiàn)監(jiān)管賬戶沉淀大量資金的情況，大幅降低資金利用效率，進而提高原始權益人的整體資金成本；

二是公司已經(jīng)建立相對封閉、獨立的基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集機制，設置了基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流依次進入收款賬戶、監(jiān)管賬戶、托管賬戶的歸集路徑，同時設置了根據(jù)主體信用評級而調(diào)整的現(xiàn)金流歸集頻率，以便控制資金混同風險及資金挪用風險；

三是現(xiàn)階段大部分資產(chǎn)證券化業(yè)務本質(zhì)是為原始權益人提供的融資服務，因此降低成本對該業(yè)務的順利開展意義重大；

四是寶信二期、寶信四期和吉林供水收費等項目雖存在原始權益人動用監(jiān)管賬戶資金的情況，但這是項目協(xié)議及條款約定的，而這種約定符合監(jiān)管要求，能夠控制資金混同風險及資金挪用風險。

協(xié)會回應：混淆了債務融資業(yè)務與資產(chǎn)證券化業(yè)務

恒泰證券雖然提出了上述四點理由，但是自律監(jiān)察委員會組建的審理小組，對恒泰證券以上違規(guī)事實和說明材料進行了審理，審理小組認為，

恒泰證券作為專項計劃管理人，應當按照法律法規(guī)、自律規(guī)則的有關要求和合同約定，認真履行專項計劃管理人職責，將專項計劃持有人的利益擺在優(yōu)先位置。

根據(jù)有關法律和專項計劃說明書，專項計劃管理人恒泰證券代表專項計劃的認購人按照有關協(xié)議購買基礎資產(chǎn)后，基礎資產(chǎn)的全部所有權和相關權益均轉(zhuǎn)讓給專項計劃。因此，專項計劃監(jiān)管賬戶的歸集資金屬于專項計劃資產(chǎn)，原始權益人和專項計劃管理人無權擅自動用監(jiān)管賬戶內(nèi)的資金或者擅自約定監(jiān)管賬戶內(nèi)資金的使用。

恒泰證券作為專項計劃管理人，不僅未能忠于職守，反而認為“現(xiàn)階段大部分資產(chǎn)證券化業(yè)務本質(zhì)是為原始權益人提供的融資服務”，混淆了債務融資業(yè)務與資產(chǎn)證券化業(yè)務，從降低原始權益人融資成本的角度出發(fā)，在專項計劃持有人不知情的情況下，與原始權益人、監(jiān)管銀行簽訂《監(jiān)管協(xié)議諒解備忘錄》，約定“監(jiān)管賬戶中的資金可由寶信租賃用于支付融資租賃業(yè)務的設備款或用于償還寶信租賃向其他機構的借款”，并且多次從監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出歸集資金。

上述行為違背了《基金法》、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》以及相關自律規(guī)則的要求，影響了專項計劃資產(chǎn)的獨立性，破壞了資產(chǎn)證券化業(yè)務的基礎法律關系，使得專項計劃資產(chǎn)出現(xiàn)被侵占、挪用的風險。同時，恒泰證券未按照《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務信息披露指引》第十九條的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會報告上述《監(jiān)管協(xié)議諒解備忘錄》有關內(nèi)容。

暫停備案6個月

鑒于上述基本事實和情節(jié)，基金業(yè)協(xié)會開出了一紙?zhí)幏郑缥恼伦铋_始說的那樣，根據(jù)《紀律處分實施辦法（試行）》第五條、《資產(chǎn)支持專項計劃備案管理辦法》第二十七條的規(guī)定，基金業(yè)協(xié)會決定自2017年8月1日起暫停受理恒泰證券資產(chǎn)支持專項計劃備案，暫停期限為6個月。暫停期滿，恒泰證券應當向中國證監(jiān)會內(nèi)蒙古監(jiān)管局和我會提交整改報告，經(jīng)中國證監(jiān)會內(nèi)蒙古監(jiān)管局和基金業(yè)協(xié)會驗收合格后，再予恢復受理資產(chǎn)支持專項計劃備案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至7月28日，恒泰證券發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品32只，合計449.85億元，位列企業(yè)ABS計劃管理人第5位。