每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 楊 軍

歷經(jīng)4個(gè)月的停牌，露天煤業(yè)（002128，SZ）于7月29日披露了重大資產(chǎn)重組的交易預(yù)案，擬探路電解鋁，在“煤電鋁”一體化的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上邁出試探性的一步。

露天煤業(yè)將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)28.25億元收購(gòu)內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱霍煤鴻駿）51%股權(quán)和通遼盛發(fā)熱電有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱通遼盛發(fā)）90%股權(quán)。

值得注意的是，露天煤業(yè)擬收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)有部分資產(chǎn)權(quán)屬不完整，另外，標(biāo)的之一霍煤鴻駿還是環(huán)保處罰的“常客”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在通遼市環(huán)保政務(wù)信息公開(kāi)專欄中，霍煤鴻駿因涉嫌超標(biāo)排放屢屢“上榜”，最近一次的處罰生效期是2017年6月1日。

擬構(gòu)“煤電鋁”產(chǎn)業(yè)鏈

根據(jù)露天煤業(yè)7月29日披露的交易預(yù)案，霍煤鴻駿凈資產(chǎn)為40.18億元，預(yù)評(píng)估值為46.74億元，增值率16.33%；通遼盛發(fā)凈資產(chǎn)為3.43億元，預(yù)評(píng)估值為4.89億元，增值率42.74%。

上述交易方案為，露天煤業(yè)向其控股股東蒙東能源發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)募集配套資金不超過(guò)14億元。而以上述預(yù)評(píng)估值為基礎(chǔ)，霍煤鴻駿51%股權(quán)交易價(jià)格約23.84億元，通遼盛發(fā)90%股權(quán)交易價(jià)格約4.41億元，交易價(jià)格合計(jì)約28.25億元。

交易完成后，原屬于露天煤業(yè)控股股東蒙東能源的標(biāo)的資產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)證券化，從而增強(qiáng)上市公司的獨(dú)立性。露天煤業(yè)認(rèn)為，上述交易將使其快速進(jìn)入電解鋁業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)火電業(yè)務(wù)規(guī)模得以進(jìn)一步擴(kuò)大，形成用煤發(fā)電、用電煉鋁、以鋁帶電、以電促煤的“煤—電—鋁”一體化的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。

露天煤業(yè)主要從事煤炭產(chǎn)品及電力產(chǎn)品，其煤炭產(chǎn)品主要用于電廠燃料，電力產(chǎn)品則主要銷售給國(guó)家電網(wǎng)東北分部。露天煤業(yè)在公告中分析認(rèn)為，其主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的上游，業(yè)績(jī)和未來(lái)盈利能力主要受市場(chǎng)煤炭供求狀況和市場(chǎng)價(jià)格的影響。

電費(fèi)為電解鋁成本的重要組成部分。交易預(yù)案顯示，截至目前，霍煤鴻駿擁有年產(chǎn)78萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、火電裝機(jī)容量180萬(wàn)千瓦、風(fēng)電30萬(wàn)千瓦；通遼盛發(fā)火電裝機(jī)容量27萬(wàn)千瓦，供熱業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)產(chǎn)能739萬(wàn)吉焦/年。而霍煤鴻駿自備電廠具有距離煤炭產(chǎn)地近的優(yōu)勢(shì)，就近消納煤炭有利于促進(jìn)當(dāng)?shù)啬茉唇?jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而形成較好的產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)。

不過(guò)，露天煤業(yè)也在交易預(yù)案中提示，受電解鋁市場(chǎng)影響及國(guó)家淘汰小型發(fā)電機(jī)組政策，2015年、2016年及2017年1~2月，霍煤鴻駿的凈利潤(rùn)分別為-8569.14萬(wàn)元、7.81億元和-1.12億元。“本次交易完成后，上市公司的每股收益將可能在短期內(nèi)被一定程度攤薄。”

標(biāo)的多次上環(huán)保“黑榜”

雖然“煤—電—鋁”一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈有望增強(qiáng)露天煤業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但將標(biāo)的資產(chǎn)收入囊中仍有諸多問(wèn)題待解。

露天煤業(yè)在交易預(yù)案中提示，霍煤鴻駿涉及的電解鋁業(yè)務(wù)和發(fā)電業(yè)務(wù)目前已取得了相關(guān)的立項(xiàng)、環(huán)評(píng)等手續(xù)，但報(bào)告期內(nèi)存在未取得相關(guān)手續(xù)或資質(zhì)而從事相關(guān)業(yè)務(wù)的行為。

另外，電解鋁尚處“去產(chǎn)能”過(guò)程中，按照國(guó)家發(fā)改委相關(guān)文件，霍煤鴻駿電解鋁項(xiàng)目屬于限制類項(xiàng)目。露天煤業(yè)也提示稱，標(biāo)的“未來(lái)仍有可能面臨因國(guó)家政策發(fā)生變化而導(dǎo)致對(duì)上述限制類項(xiàng)目產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，露天煤業(yè)披露，報(bào)告期內(nèi)，霍煤鴻駿因相關(guān)事項(xiàng)受到環(huán)保部門(mén)、草原監(jiān)管部門(mén)等的行政處罰?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，通遼市環(huán)保政務(wù)信息公開(kāi)專欄中，2016年3、4、7月及2017年6月，霍煤鴻駿多次因超標(biāo)排放污染物受到通遼市環(huán)境保護(hù)局處罰，共計(jì)234.61萬(wàn)元。

根據(jù)查詢到的公開(kāi)信息，霍煤鴻駿的環(huán)保問(wèn)題由來(lái)已久。2011年，環(huán)保部及國(guó)家發(fā)改委披露，“關(guān)于公布2010年脫硫設(shè)施不正常運(yùn)行電廠名單及處罰結(jié)果的公告”，其中，霍煤鴻駿“二氧化硫濃度長(zhǎng)期超標(biāo)排放。為逃避處罰，弄虛作假，人為修改數(shù)據(jù)，將超標(biāo)排放濃度修改為達(dá)標(biāo)排放濃度”。

2016年，中國(guó)法學(xué)會(huì)旗下民主與法制網(wǎng)報(bào)道稱，接到牧民聯(lián)名舉報(bào)，霍煤鴻駿在生產(chǎn)電解鋁的過(guò)程中，大量排放氟化物，造成阿日昆都楞鎮(zhèn)等周邊下風(fēng)地區(qū)的牛羊患上了“異牙病”。

露天煤業(yè)在公告中表示，蒙東能源已出具承諾，未來(lái)若因本次交易前的相關(guān)原因受到行政處罰，導(dǎo)致上市公司由此產(chǎn)生的一切損失 ，蒙東能源將“根據(jù)本次交易中轉(zhuǎn)讓股權(quán)的比例對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償”。但露天煤業(yè)也表示，仍然存在標(biāo)的公司因行政處罰事項(xiàng)給上市公司造成損失的可能。

長(zhǎng)期存在的“超標(biāo)排放污染物”是否已經(jīng)解決？7月30日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電露天煤業(yè)董秘的公開(kāi)電話，但截至發(fā)稿尚未能接通。