每經編輯 李少婷    

每經記者 李少婷 每經編輯 楊 軍

歷經4個月的停牌，露天煤業(yè)（002128，SZ）于7月29日披露了重大資產重組的交易預案，擬探路電解鋁，在“煤電鋁”一體化的循環(huán)經濟產業(yè)鏈上邁出試探性的一步。

露天煤業(yè)將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價28.25億元收購內蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責任公司（以下簡稱霍煤鴻駿）51%股權和通遼盛發(fā)熱電有限責任公司（以下簡稱通遼盛發(fā)）90%股權。

值得注意的是，露天煤業(yè)擬收購的標的資產有部分資產權屬不完整，另外，標的之一霍煤鴻駿還是環(huán)保處罰的“?？?rdquo;?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，在通遼市環(huán)保政務信息公開專欄中，霍煤鴻駿因涉嫌超標排放屢屢“上榜”，最近一次的處罰生效期是2017年6月1日。

擬構“煤電鋁”產業(yè)鏈

根據露天煤業(yè)7月29日披露的交易預案，霍煤鴻駿凈資產為40.18億元，預評估值為46.74億元，增值率16.33%；通遼盛發(fā)凈資產為3.43億元，預評估值為4.89億元，增值率42.74%。

上述交易方案為，露天煤業(yè)向其控股股東蒙東能源發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買標的資產，同時募集配套資金不超過14億元。而以上述預評估值為基礎，霍煤鴻駿51%股權交易價格約23.84億元，通遼盛發(fā)90%股權交易價格約4.41億元，交易價格合計約28.25億元。

交易完成后，原屬于露天煤業(yè)控股股東蒙東能源的標的資產將實現(xiàn)證券化，從而增強上市公司的獨立性。露天煤業(yè)認為，上述交易將使其快速進入電解鋁業(yè)務領域，同時火電業(yè)務規(guī)模得以進一步擴大，形成用煤發(fā)電、用電煉鋁、以鋁帶電、以電促煤的“煤—電—鋁”一體化的循環(huán)經濟產業(yè)鏈。

露天煤業(yè)主要從事煤炭產品及電力產品，其煤炭產品主要用于電廠燃料，電力產品則主要銷售給國家電網東北分部。露天煤業(yè)在公告中分析認為，其主營業(yè)務集中于煤炭產業(yè)鏈的上游，業(yè)績和未來盈利能力主要受市場煤炭供求狀況和市場價格的影響。

電費為電解鋁成本的重要組成部分。交易預案顯示，截至目前，霍煤鴻駿擁有年產78萬噸電解鋁生產線、火電裝機容量180萬千瓦、風電30萬千瓦；通遼盛發(fā)火電裝機容量27萬千瓦，供熱業(yè)務設計產能739萬吉焦/年。而霍煤鴻駿自備電廠具有距離煤炭產地近的優(yōu)勢，就近消納煤炭有利于促進當?shù)啬茉唇洕陌l(fā)展，從而形成較好的產業(yè)鏈帶動效應。

不過，露天煤業(yè)也在交易預案中提示，受電解鋁市場影響及國家淘汰小型發(fā)電機組政策，2015年、2016年及2017年1~2月，霍煤鴻駿的凈利潤分別為-8569.14萬元、7.81億元和-1.12億元。“本次交易完成后，上市公司的每股收益將可能在短期內被一定程度攤薄。”

標的多次上環(huán)保“黑榜”

雖然“煤—電—鋁”一體化循環(huán)經濟產業(yè)鏈有望增強露天煤業(yè)抗風險能力，但將標的資產收入囊中仍有諸多問題待解。

露天煤業(yè)在交易預案中提示，霍煤鴻駿涉及的電解鋁業(yè)務和發(fā)電業(yè)務目前已取得了相關的立項、環(huán)評等手續(xù)，但報告期內存在未取得相關手續(xù)或資質而從事相關業(yè)務的行為。

另外，電解鋁尚處“去產能”過程中，按照國家發(fā)改委相關文件，霍煤鴻駿電解鋁項目屬于限制類項目。露天煤業(yè)也提示稱，標的“未來仍有可能面臨因國家政策發(fā)生變化而導致對上述限制類項目產生不利影響的風險。”

此外，露天煤業(yè)披露，報告期內，霍煤鴻駿因相關事項受到環(huán)保部門、草原監(jiān)管部門等的行政處罰?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，通遼市環(huán)保政務信息公開專欄中，2016年3、4、7月及2017年6月，霍煤鴻駿多次因超標排放污染物受到通遼市環(huán)境保護局處罰，共計234.61萬元。

根據查詢到的公開信息，霍煤鴻駿的環(huán)保問題由來已久。2011年，環(huán)保部及國家發(fā)改委披露，“關于公布2010年脫硫設施不正常運行電廠名單及處罰結果的公告”，其中，霍煤鴻駿“二氧化硫濃度長期超標排放。為逃避處罰，弄虛作假，人為修改數(shù)據，將超標排放濃度修改為達標排放濃度”。

2016年，中國法學會旗下民主與法制網報道稱，接到牧民聯(lián)名舉報，霍煤鴻駿在生產電解鋁的過程中，大量排放氟化物，造成阿日昆都楞鎮(zhèn)等周邊下風地區(qū)的牛羊患上了“異牙病”。

露天煤業(yè)在公告中表示，蒙東能源已出具承諾，未來若因本次交易前的相關原因受到行政處罰，導致上市公司由此產生的一切損失 ，蒙東能源將“根據本次交易中轉讓股權的比例對上市公司進行補償”。但露天煤業(yè)也表示，仍然存在標的公司因行政處罰事項給上市公司造成損失的可能。

長期存在的“超標排放污染物”是否已經解決？7月30日下午，《每日經濟新聞》記者致電露天煤業(yè)董秘的公開電話，但截至發(fā)稿尚未能接通。