每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯    

　　每經(jīng)記者 張斯 每經(jīng)編輯 宋思艱

　　7月31日，搜狐公司宣布其控股互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)的子公司搜狗公司計(jì)劃就潛在的首次公開招股（IPO），向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交一份登記草案。隨后，搜狗CEO王小川發(fā)布全員內(nèi)部信確認(rèn)該消息，稱正在推動(dòng)在美上市的進(jìn)程。如果不出意外，搜狗上市的“故事”會(huì)是人工智能，而不是搜索引擎。

　　“一個(gè)獨(dú)立搜索公司上市對(duì)百度有很強(qiáng)的制衡作用，可以讓搜索市場更好一些。”互聯(lián)網(wǎng)分析人士柳華芳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“不過搜狗和百度收入不是一個(gè)量級(jí)，還需要更強(qiáng)勢的美國人聽得懂的產(chǎn)品和故事。”

　　上市新“故事”或以AI為背景

　　在2010年后，幾乎每年都會(huì)傳出搜狗要上市的消息，但始終無果。直至今年初王小川公開表示，搜狗或在今年赴美上市。

　　為何選在今年IPO？最直接的解釋是，搜狗現(xiàn)有業(yè)務(wù)有了規(guī)模性高速增長，同時(shí)，搜狗也有了新的“故事”。

　　搜狗2017財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，搜狗營收達(dá)人民幣11.2億元（約1.66億美元），同比增長16%；核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，整體搜索流量較一年前增長26%。

　　搜狐7月31日公布的財(cái)報(bào)顯示，搜狗第二季度營收14.5億元（約2.11億美元），同比增長20%。

　　行業(yè)分析人士對(duì)于搜狗上市信息多數(shù)給予了正面回應(yīng)，“搜狗上市到了水到渠成的地步，不能說好，也不算壞。”艾媒咨詢創(chuàng)始人張毅對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如是說。

　　獨(dú)立分析人士賈敬華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，上市已經(jīng)是搜狗的必經(jīng)之途，也是獲得更大增值空間的戰(zhàn)略之選。一系列穩(wěn)健增長為搜狗上市鋪平了道路，人工智能也取得了諸多突破。

　　柳華芳則從市場環(huán)境的角度分析認(rèn)為，美股比較堅(jiān)挺，上市說明搜狗的節(jié)奏是對(duì)的。

　　據(jù)了解，在美股市場，納斯達(dá)克指數(shù)今年以來已漲逾11%，超過標(biāo)普500指數(shù)的漲幅，權(quán)重股表現(xiàn)尤為搶眼，蘋果、Facebook、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet的股價(jià)均大幅上漲。其中，亞馬遜的市值一度突破5000億美元。而在中概股市場，阿里巴巴的市值也接近4000億美元大關(guān)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這得益于巨頭在人工智能和云計(jì)算技術(shù)上的布局和應(yīng)用突破。

　　王小川也很早就為搜狗寫下了人工智能的新故事。

　　針對(duì)7月31日搜狗將啟動(dòng)IPO的消息，王小川在發(fā)給內(nèi)部的全員信中表示，搜狗已完成了向移動(dòng)的轉(zhuǎn)型。王小川在內(nèi)部信中把搜索比作“競爭激烈的賽道”，稱搜狗取得了階段性成功，人工智能則是下一個(gè)賽道。在他看來，未來搜狗將繼續(xù)以語言為核心，在“自然交互+知識(shí)計(jì)算”的技術(shù)路線圖上繼續(xù)探索，改進(jìn)人機(jī)交互界面，研發(fā)未來交互問答式的下一代搜索引擎新形態(tài)，成為中國人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)新者和引領(lǐng)者。

　　今年初，根據(jù)王小川的計(jì)劃，搜狗預(yù)計(jì)估值40億～50億美元。將讓出10%～12%的股份上市流通，IPO募資將主要用于人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)投資。張毅認(rèn)為，搜狗在人工智能方面有一定的發(fā)展優(yōu)勢，搜狗輸入法等擁有龐大的用戶群，搜索業(yè)務(wù)同樣為搜狗發(fā)展人工智能奠定了相應(yīng)的海量數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，發(fā)展人工智能有機(jī)會(huì)。

　　騰訊是大股東  張朝陽持股9.6%

　　關(guān)于搜狗的上市，騰訊和搜狐都是最大的受益者。根據(jù)5月8日搜狐向美國SEC提交的10-Q文件顯示，截至2017年3月31日，搜狗共持有334026595股普通股和優(yōu)先股，具體由四方共同持有。

　　其中，搜狐持有1.30977750億股A類普通股，其中376.45萬股可能會(huì)被搜狐管理層和核心員工在一定條件下回購，目前搜狐持有搜狗的比例為39.21%；搜狐董事局主席兼CEO張朝陽的投資主體Photon Group Limited持有3200萬股A類優(yōu)先股，Photon持有搜狗股權(quán)的比例為9.58%；騰訊持有675.7875萬股A類普通股，持有6543.1579萬股B類優(yōu)先股，另持有7936.8421萬股無投票權(quán)的B類普通股；騰訊目前共持有搜狗45.37%的股權(quán)；搜狗和搜狐的核心骨干持有1949.0970萬股A類普通股，持股比例為5.83%。

　　值得注意的是，騰訊雖共持有45%的股權(quán)，但因?yàn)檫@些股份當(dāng)中將近50%是不具備投票權(quán)的B類股，所以只是名義上的第一大股東；搜孤持有38.35%的A類股，雖是第二大股東但擁有搜狗的控制權(quán)。

　　據(jù)悉，搜狗的IPO可能在市場條件許可的情況下開始，并且要求根據(jù)經(jīng)修正的1933年“美國證券法”提交F-1表格的注冊聲明，并經(jīng)SEC認(rèn)定注冊聲明有效。

　　而值得注意的是，盡管搜狗有一個(gè)前景的人工智能故事，但搜狗的未來市值怎么計(jì)算可能還要看百度。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，盡管搜狗如今在非常多方面在向騰訊學(xué)習(xí)、靠攏，但從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和營收上，搜狗最像的公司就是百度。

　　據(jù)網(wǎng)站流量分析工具StatCounter，截至2017年6月，百度在中國搜索引擎市場中占據(jù)八成份額，搜狗排名第四，約占2.5%。另據(jù)艾媒咨詢，2017上半年，在移動(dòng)端，百度搜索用戶份額占比41.2%，搜狗搜索以20.9%的占比緊隨其后。而在搜狗2016年全年的6.6億美元營收中，來自搜索業(yè)務(wù)的收入為5.97億美元，占比達(dá)90%。

　　“搜狗要想從百度贏得更多市場份額不是一件容易的事，但搜狗的營收卻主要依靠搜索流量變現(xiàn)。而目前百度已經(jīng)完成了面向AI和資訊流廣告的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，雖然搜狗在這些年也有布局，但力度還不夠。人工智能方面，可能現(xiàn)階段聚焦在智能問答和翻譯方面，預(yù)計(jì)上市融資后會(huì)強(qiáng)化這兩個(gè)點(diǎn)才有高估值。”柳華芳如此評(píng)論。

　　張毅則認(rèn)為，以搜狗當(dāng)前的增長速度，每季度營收2億美元，一年8億～9億美元，50億估值還算合理，但搜索方面不如百度，主營業(yè)務(wù)不夠突出，人工智能還無法成為獨(dú)立的營收來源。