每經編輯 查道坤    

禾盛新材（中科新材前身）官網截圖

每經記者 查道坤 每經編輯 文 多

作為一家主業(yè)為家電外觀復合材料的企業(yè)，中科新材(002290，SZ)的跨界轉型之路走得并不“平坦”。

中科新材前身是禾盛新材，由于前幾年家電行業(yè)不景氣，開始嘗試轉型。在2014年4月，其以2.19億元現金收購廈門金英馬影視傳媒股份有限公司（以下簡稱“廈門金英馬”）26.5%股權，擬轉戰(zhàn)影視行業(yè)，但標的剩余股權收購的計劃卻被迫中止，還遇上了標的第一年即未完成業(yè)績承諾的情況。

2015年7月，中科新材引進深圳市中科創(chuàng)資產管理有限公司（以下簡稱“中科創(chuàng)資產”），股票名稱也在今年改為中科新材，試圖在金融領域大展宏圖，但目前來看，其發(fā)展并不順遂。

遭廈門金英馬拖累上市首虧

據披露，中科新材主業(yè)為從事家電外觀復合材料(PCM/VCM)的研發(fā)、生產和銷售，產品主要應用于冰箱、洗衣機、電熱水器等家電制造廠商生產各類外觀部件。主要客戶有LG、三星等，為國內家電用復合材料行業(yè)服務商之一。
然而，由于受前幾年家電市場趨于飽和、復合材料行業(yè)競爭加劇及人力成本的增加等因素影響，行業(yè)生存空間正在被擠壓。

廈門金英馬官網截圖

《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現，自2010年以后，中科新材的盈利能力整體上呈現下滑態(tài)勢。2010年到2013年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為9500萬元、6169萬元、2480萬元、3001萬元。

中科新材開始嘗試轉型，在2014年4月，以2.19億元現金收購廈門金英馬26.5%股權后，擬通過發(fā)行股份及支付現金的方式購買廈門金英馬剩余的72.38%股權。

不過，在兩個月后的2014年6月12日，中科新材因發(fā)現廈門金英馬存在未披露擔保事項而緊急停牌，雖然廈門金英馬董事長滕站承諾解決擔保問題，但到期滕站未實現承諾，中科新材最終終止對廈門金英馬的繼續(xù)收購。

即便如此，已收購的廈門金英馬26.5%的股份也給中科新材帶來了麻煩。就在收購當年，中科新材認為廈門金英馬未來經營業(yè)績具有較大不確定性，所以將對后者的出資額超出公司應享有的凈資產份額部分予以計提減值1.41億元，這導致上市公司當年巨虧1.22億元，同比下滑507.3%，也是2009年上市以來的首次虧損。

對此，券商行業(yè)分析師周睿對《每日經濟新聞》記者認為，“2014年，上市公司跨界并購影視資產幾乎成為主流，一些主業(yè)發(fā)展受限的上市公司，試圖把影視作為雙主業(yè)之一或者轉型的重心，但是影視業(yè)的業(yè)績不穩(wěn)定性也會帶來隱患，一旦業(yè)績對賭失敗，將給上市公司帶來負面影響”。

金融業(yè)營收占比近兩年仍不大

盡管如此，中科新材并未按下轉型的暫停鍵，這一次則是金融業(yè)。

2015年7月21日，上市公司發(fā)布公告稱，5月8日，深圳市中科創(chuàng)資產管理有限公司（下簡稱中科創(chuàng)資產）與趙東明、章文華、蔣學元簽訂的股份轉讓協議書過戶登記手續(xù)已全部完成，這意味著中科創(chuàng)資產占當時的“禾盛新材”12.87%的股權，并成為第二大股東。

隨后，禾盛新材又披露的非公開發(fā)行預案(修訂稿)顯示，此預案實施完成后，中科創(chuàng)資產將持有禾盛新材股份將提升至31.92%，成為禾盛新材的控股股東，禾盛新材的實際控制人也將變成持有中科創(chuàng)100%股權的張偉。

由于公司控股股東已變更為深圳市中科創(chuàng)資產管理有限公司，因控股股東的變更以及公司發(fā)展的需要，其名稱、證券簡稱進行變更。最終，在今年3月“禾盛新材”正式變更為“中科新材”。

按照中科創(chuàng)的設想，通過控股中科新材，可以利用上市公司平臺，做大金融產業(yè)。而“禾盛新材”則借助中科創(chuàng)旗下金融企業(yè)的協同效應，以及10多年來豐富的金融行業(yè)運營經驗和資源，可以更好地實現供應鏈金融轉型。

不過，比對中科新材財報數據顯示，其2015年實現營收10.82億元，同比減少8.65%，歸屬凈利潤為2826.81萬元，同比增長123.13%；2016年財報顯示，實現營收10.50億元，同比下降2.96%，歸屬凈利潤2796.62萬元，同比下降1.07%。其中，公司家電復合材料行業(yè)所占主營業(yè)務收入比例在2015年、2016年分別為98.85%、97.24%，金融業(yè)占比則分別為0.33%、1.77%。

對此，券商行業(yè)分析師周睿對《每日經濟新聞》記者介紹說，“中科新材轉戰(zhàn)金融，但2015年和2016年兩年財報可以看出，這兩年公司業(yè)績雖然并未出現大幅下滑，但是金融板塊對業(yè)績貢獻較小，反而是此前的主業(yè)家電外觀復合材料回暖帶來的業(yè)績貢獻較大。”

今年又入股天星資本

中科新材繼續(xù)推動在金融領域的布局和轉型。

今年6月初，中科新材發(fā)布公告稱，子公司深圳市中科創(chuàng)資本投資有限公司擬出資5億元，作為劣后級有限合伙人，參與設立“深圳市中科鼎泰二期貝葉斯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)”（暫定名）。該產業(yè)投資基金擬以不超過20億元，受讓北京天星資本有限公司40%股權。

在此次投資完成后，北京天星銀河投資有限公司持股比例占50.59%；產業(yè)投資基金作為戰(zhàn)略投資人，為第二大股東，占股比例40%。

值得注意的是，在業(yè)績承諾方面，轉讓方承諾天星資本2017年至2019年累計凈利潤不低于30億元，且2017年、2018年、2019年分別不低于4億元、5億元、6億元。

如此高的業(yè)績承諾，天星資本能否實現成為關注的焦點，據披露，天星資本2015年、2016年營業(yè)收入分別為5.26億元、5.21億元，凈利潤分別為3.19億元、2.76億元。

此次中科新材的收購案，也收到交易所的問詢函，相關對賭條款以及業(yè)績補償措施，受到了重點問詢。例如，交易所問及，天星資本股東方的業(yè)績承諾與歷史情況存在較大差異，相關承諾是否可實現。

對此，長期從事金融行業(yè)研究的曹晏對《每日經濟新聞》記者說，“在金融行業(yè)當前去杠桿、去泡沫等背景下，如何實現業(yè)績承諾，這對于天星資本無疑是面臨不小的壓力，同時側面也說明了中科新材收購天星資本投資前景并不容樂觀。”