8月2日（周三），滬市圍繞3300點(diǎn)震蕩，早盤在資源股沖高帶領(lǐng)下，滬指今年首次站上3300點(diǎn)，午后券商股發(fā)力，滬指再上3300點(diǎn)并創(chuàng)一年半新高紀(jì)錄，臨近收盤，領(lǐng)漲板塊沖高回落，滬指翻綠跌0.23%，失守3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板跌近1%。盤面上，券商、煤炭、鋼鐵等板塊較為強(qiáng)勢，軍工板塊全線回調(diào)。

截至收盤，滬指跌0.23%，深證成指跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板跌0.93%。兩市全天合計(jì)成交額5845億元，成交量有所放大。

熱點(diǎn)解讀

資源股集體上漲，鋼鐵、煤炭、有色板塊個(gè)股普漲。川財(cái)證券認(rèn)為，周期板塊大漲的核心原因是有盈利大幅改善基礎(chǔ)。短期大漲后追漲面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，中期仍看好周期板塊的配置價(jià)值，目前與一季度相比，周期板塊的中期風(fēng)險(xiǎn)明顯更小，根本原因在于商品價(jià)格回升已經(jīng)傳導(dǎo)到周期類公司的業(yè)績大幅改善上，周期板塊估值普遍較低。

券商板塊午后走強(qiáng)，第一創(chuàng)業(yè)漲停。招商證券認(rèn)為，券商業(yè)績驅(qū)動(dòng)力已從交易量轉(zhuǎn)向政策，積極政策預(yù)期日益高漲，我們認(rèn)為大券商將首先獲益，在FICC和跨境業(yè)務(wù)等創(chuàng)新領(lǐng)域的表現(xiàn)將明顯優(yōu)于行業(yè)。

欣泰退午后跌停，股價(jià)創(chuàng)新低。如不考慮全天停牌因素，8月25日欣泰退將正式作別A股。在強(qiáng)監(jiān)管下，資金參與退市股炒作漸退潮，博傻行為有所收斂。

對(duì)于市場表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)們也紛紛發(fā)表了自己的看法。

國信證券：堅(jiān)守多頭思維

國信證券燕翔、戰(zhàn)迪團(tuán)隊(duì)指出，繼續(xù)堅(jiān)定看多。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著超市場預(yù)期，而當(dāng)前制造業(yè)投資和出口增速回升勢頭明確、居民收入增速穩(wěn)步提升預(yù)計(jì)消費(fèi)下半年好于上半年、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速向上超預(yù)期可能性很大，預(yù)計(jì)下半年整體經(jīng)濟(jì)仍會(huì)相對(duì)較好。而從已經(jīng)公布的上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)來看，主板公司利潤增速繼續(xù)攀升，無論經(jīng)濟(jì)增長還是企業(yè)盈利“一季度是高點(diǎn)”的市場預(yù)期將不斷修正，支持A股市場繼續(xù)向上。

市場風(fēng)格上，當(dāng)前市場重心從成長性轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)集中以及主板傳統(tǒng)行業(yè)基本面回升的的兩個(gè)邏輯均沒有改變。預(yù)計(jì)未來市場追逐各行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的風(fēng)格短期內(nèi)難以改變，低估值是尤為重要的核心變量。建議圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，重點(diǎn)關(guān)注金融(經(jīng)濟(jì)回升最受益板塊)、消費(fèi)(居民收入回升)、地產(chǎn)、周期(房地產(chǎn)投資超預(yù)期可能性大)等板塊估值較低的優(yōu)勢企業(yè)。

海通證券：風(fēng)格會(huì)逆轉(zhuǎn)嗎？

海通證券荀玉根團(tuán)隊(duì)指出：①近十年冰火兩重天的風(fēng)格裂變出現(xiàn)過3次，13年1月-14年2月、14年11-12月、16年8月至今，決定風(fēng)格的核心變量是盈利趨勢和投資者結(jié)構(gòu)。②預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板今年利潤同比12%、PE為46倍，匹配度仍不佳。16年1月底來創(chuàng)業(yè)板指類似12年初至14年中的上證綜指，震蕩筑底過程中反彈力度逐漸減弱。③保持多頭思維，堅(jiān)守價(jià)值風(fēng)格，均衡持有消費(fèi)白馬、金融、周期中資本品，滬深300盈利和估值匹配度最優(yōu)。

應(yīng)對(duì)策略上，荀玉根指出，價(jià)值類股票內(nèi)部，從基本面的盈利估值匹配度、市場面的漲跌幅、公募基金的持倉三個(gè)角度分析，目前建議消費(fèi)白馬、金融、周期龍頭均衡一些。白酒家電代表的消費(fèi)白馬6月底以來已經(jīng)休整了近1個(gè)月，估值盈利匹配度合適，過去2個(gè)月金融超額收益明顯，但銀行仍低估低配，周期股中煤炭、鋼鐵代表的資源品過去1個(gè)月超額收益很明顯，今年來漲幅已經(jīng)居前，相比而言，機(jī)械和建筑代表的資本品盈利和估值匹配度還不錯(cuò)、股價(jià)漲幅小、機(jī)構(gòu)配置比例低。此外，6月以來國企改革進(jìn)入政策再次加速推進(jìn)期，國資委、發(fā)改委動(dòng)作頻繁，神華、國電等央企停牌預(yù)示改革加速落地。未來國企改革推進(jìn)力度有多大，還需跟蹤作為標(biāo)桿的聯(lián)通混改方案。整體看上半年市場對(duì)國改預(yù)期較低，下半年迎來十九大，國改尤其混改有望實(shí)現(xiàn)突破。

華泰證券：周期分化，制造突圍

華泰證券戴康策略團(tuán)隊(duì)表示，在創(chuàng)業(yè)板快速反彈背景下，風(fēng)格切換仍未到來，當(dāng)前決定市場運(yùn)行的主要邏輯仍然是流動(dòng)性變化下的“水主沉浮”，而杠桿轉(zhuǎn)移疊加“脫虛入實(shí)”的大環(huán)境仍然使得A股市場估值難有系統(tǒng)性提升機(jī)會(huì)。從風(fēng)格上，我們?nèi)匀粓?jiān)定“以龍為首”的方向，而現(xiàn)階段主戰(zhàn)場將轉(zhuǎn)移至享受杠桿轉(zhuǎn)移及盈利能力中周期修復(fù)的制造業(yè)領(lǐng)域。繼續(xù)看好耐用制造品上游的稀有金屬，關(guān)注中游制造及產(chǎn)能出清最顯著的化工板塊。

投資策略上，戴康指出，中報(bào)季風(fēng)格堅(jiān)定“以龍為首”，關(guān)注杠桿轉(zhuǎn)移疊加盈利能力中周期修復(fù)的制造業(yè)領(lǐng)域。行業(yè)配置關(guān)注耐用制造品產(chǎn)業(yè)鏈：有色稀有金屬(北方稀土/中國鋁業(yè))，鋼鐵板材(寶鋼股份)，化工(萬華化學(xué))+保險(xiǎn)(中國太保)、銀行(招商銀行)。主題投資，繼續(xù)推薦雄安新區(qū)主題投資，堅(jiān)守龍頭，唯新不破兩條主線，“金創(chuàng)啟深”組合(金隅股份/創(chuàng)業(yè)環(huán)保/啟迪桑德/深圳華強(qiáng))；科研院所轉(zhuǎn)制，關(guān)注航天電子、國?？萍?，軍工混改有望提速，關(guān)注北化股份、長春一東、西儀股份、湖南天雁(“北春西湖”組合)；市場對(duì)無人零售+全面屏產(chǎn)業(yè)化趨勢認(rèn)識(shí)不足，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

中信證券：價(jià)值為盾，周期為矛

中信證券秦培景、楊靈修團(tuán)隊(duì)指出，95%的公司將在8月公布中報(bào)，而從業(yè)績預(yù)告和預(yù)警來看，這個(gè)中報(bào)季的“業(yè)績雷”還是比較多的，且市場盈利負(fù)面輿情的懲罰也比較強(qiáng)。因此，雖然市場波動(dòng)擴(kuò)大打開了板塊輪動(dòng)的空間，但輪動(dòng)的范圍也只能局限在業(yè)績波動(dòng)方差比較小的價(jià)值類板塊塊。我們依然建議保持穩(wěn)健的價(jià)值類持倉，在利潤確定性較高的板塊中尋找超預(yù)期的標(biāo)的。

投資策略上，考慮到先導(dǎo)指標(biāo)較好，需求強(qiáng)度不弱，7月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)不會(huì)差于預(yù)期，大環(huán)境下周期行情依然有持續(xù)性；綜合考慮旺季、庫存、供給側(cè)(環(huán)保、產(chǎn)能)等因素，造紙和基礎(chǔ)化工(粘膠短纖、PVC等)是邏輯最強(qiáng)的品種。8月份亮馬股票組合調(diào)入晨鳴紙業(yè)、三友化工，調(diào)出三峽水利與新華保險(xiǎn)，最后個(gè)股組合為：華泰證券、中遠(yuǎn)?？?H)、華僑城A、招商蛇口、晨鳴紙業(yè)、三友化工、大秦鐵路、中國平安、中國建筑、顧家家居。

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