每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 宋思艱

8月2日下午，當(dāng)代明誠（600136，SH）在上交所舉行重大資產(chǎn)重組媒體說明會，對收購新英開曼（以下簡稱新英體育）100%股權(quán)的資產(chǎn)購買方案進(jìn)行說明。根據(jù)預(yù)案，當(dāng)代明誠擬作價5億美元（約合34.32億元人民幣）收購新英體育100%股權(quán)。資產(chǎn)預(yù)估值35.64億元，評估增值率361.47%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，標(biāo)的資產(chǎn)有失去核心版權(quán)英超轉(zhuǎn)播權(quán)的風(fēng)險，但當(dāng)代明誠仍選擇高溢價收購，這是否有利于上市公司利益？

標(biāo)的核心盈利點為英超轉(zhuǎn)播權(quán)

資產(chǎn)評估采用的是收益法，此法是基于對未來的盈利預(yù)測。據(jù)預(yù)案披露，版權(quán)分銷是新英體育目前最核心收入來源，收入占比在最近一年一期都超過80%，因此，優(yōu)質(zhì)賽事版權(quán)在某種程度上是新英體育開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

目前，新英體育核心版權(quán)資源包括英超聯(lián)賽2013/2014年~2018年/ 2019年6個賽季獨家轉(zhuǎn)播權(quán)以及相關(guān)節(jié)目版權(quán)，以及2018年～2022年歐足聯(lián)國家隊系列賽事的新媒體獨家版權(quán)及贊助商權(quán)益。

中證中小投資者服務(wù)中心相關(guān)人士在說明會上表示，對比新英體育2015、2016年的凈利潤可以發(fā)現(xiàn)，盡管2016年新英體育擁有歐洲杯賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，但是公司凈利潤僅略微增長，可見英超賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)為新英體育的核心盈利點。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，新英體育僅剩下兩個賽季的英超轉(zhuǎn)播權(quán)，英超2019～2022年間3個賽季的轉(zhuǎn)播權(quán)已被蘇寧體育取得，新英體育面臨失去核心版權(quán)的風(fēng)險。

對于當(dāng)代明誠給出的3.6倍高估值，上交所還發(fā)出問詢函稱，標(biāo)的資產(chǎn)2016年5月擬與港股公司文化傳信重組時，估值約34億元，要求公司補充在英超轉(zhuǎn)播權(quán)賽季減少的情況下，本次交易估值與前次相當(dāng)?shù)暮侠硇浴?/p>

新英體育：無英超版權(quán)不是滅頂之災(zāi)

在說明會上，當(dāng)代明誠董秘高維表示，足球賽事版權(quán)的賣方市場特點決定了版權(quán)分銷商獲得版權(quán)是存在不確定性的，其核心優(yōu)勢不僅在于現(xiàn)在能獲得哪些版權(quán)資源，更重要的是對下游市場的培育與資源運營能力；新英體育創(chuàng)造了賽事版權(quán)運營模式，并進(jìn)一步豐富了版權(quán)分銷模式，如推進(jìn)終端受眾付費收視模式等，進(jìn)而取得長期的競爭優(yōu)勢。

此外，高維還表示，隨著頂尖賽事新一輪版權(quán)競價周期的到來，基于體育版權(quán)市場主要競爭對手將轉(zhuǎn)變?yōu)楹献骰锇榈男戮置?，新英體育預(yù)計在未來持續(xù)經(jīng)營中能夠取得合適的運營權(quán)。

“沒有英超版權(quán)并不會給新英體育帶來滅頂之災(zāi)。”新英體育高級副總裁兼財務(wù)總監(jiān)袁陽在說明會上稱，新英體育搭建了優(yōu)質(zhì)的渠道資源，還開發(fā)了多元化的商業(yè)模式和變現(xiàn)方式，這才是新英體育未來持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)盈利能力的根本保障。

值得注意的是，當(dāng)代明誠還與新英體育曾經(jīng)的對手蘇寧體育有了合作，雙方于2017年6月設(shè)立合資公司，共同經(jīng)營英超等國際賽事版權(quán)，并使之成為國際足球賽事版權(quán)分銷的合作平臺。不過，當(dāng)代明誠未披露合資公司具體運營方式。

當(dāng)代明誠董事長易仁濤表示，通過合作及收購，可以有效整合蘇寧體育現(xiàn)有版權(quán)資源和新英體育本身的版權(quán)分銷優(yōu)勢，進(jìn)一步提升上市公司在體育版權(quán)市場的主導(dǎo)地位和盈利能力。