每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 文多    

每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 文多

宜賓紙業(yè)8月1日晚拋出非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬定增不超過(guò)7.95億用于生活用紙項(xiàng)目建設(shè)與補(bǔ)充流動(dòng)資金。

宜賓紙業(yè)公告稱，針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境和公司發(fā)展需要，公司早在數(shù)年前搬遷時(shí)就已確定由食品包裝紙和生活用紙取代原有的新聞紙等業(yè)務(wù)。公司董事長(zhǎng)易從也曾公開(kāi)表態(tài)，如果不發(fā)展生活用紙項(xiàng)目，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)很難走出困境。

但受困于2016年高達(dá)98.49%的資產(chǎn)負(fù)債率與資金吃緊的狀況，宜賓紙業(yè)的生活用紙項(xiàng)目一直未開(kāi)工建設(shè)。若此次定增順利完成，一位宜賓紙業(yè)內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“生活用紙項(xiàng)目的資金投入應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題?！?/p>

募投項(xiàng)目差“臨門一腳”

8月1日晚，宜賓紙業(yè)公告非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過(guò)7.95億元，其中5.57億元投向整體搬遷技改項(xiàng)目，剩余不超過(guò)2.38億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

2011年起，宜賓紙業(yè)整體搬遷，公司當(dāng)時(shí)就已確立由食品包裝紙和生活用紙業(yè)務(wù)取代新聞紙等原有業(yè)務(wù)。按照整體搬遷技改計(jì)劃，公司預(yù)計(jì)將建成年產(chǎn)25萬(wàn)噸食品包裝原紙生產(chǎn)線、年產(chǎn)15萬(wàn)噸竹漿生產(chǎn)線和年產(chǎn)10萬(wàn)噸/年生活用紙生產(chǎn)線。目前，前二者已經(jīng)建成投產(chǎn)，生活用紙項(xiàng)目則于今年6月剛剛啟動(dòng)。

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》去年底報(bào)道，宜賓紙業(yè)董事長(zhǎng)易從表示，公司必須完成生活用紙建設(shè)，否則很難走出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困境。

被視作公司“救命稻草”的項(xiàng)目為何在籌謀數(shù)年后才正式啟動(dòng)？這不得不提到宜賓紙業(yè)資金狀況。

在2016年前，宜賓紙業(yè)因搬遷、環(huán)評(píng)等原因長(zhǎng)年停產(chǎn)停業(yè)。2016年，宜賓紙業(yè)歸屬凈利潤(rùn)317.82萬(wàn)元，同比減少64.2%。但宜賓紙業(yè)當(dāng)年曾獲得宜賓市財(cái)政局高達(dá)1億元的補(bǔ)助，而其扣非后的凈利潤(rùn)仍然為負(fù)。

同時(shí)，由于公司的食品包裝紙等業(yè)務(wù)進(jìn)入運(yùn)行狀態(tài)，其2016年?duì)I業(yè)成本劇增3015.72%。截至到2016年年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.49%，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款達(dá)11億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)1862.57萬(wàn)元。一邊是債務(wù)高企，一邊是主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力有限，宜賓紙業(yè)相關(guān)人士曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，“生活用紙項(xiàng)目之所以長(zhǎng)期處于籌建狀態(tài)，未投入實(shí)際建設(shè)，公司資金吃緊是主要原因”。

項(xiàng)目收益率高咋不先完成？

前述人士還透露，生活用紙項(xiàng)目的一部分資金將由公司擬獲得的拆遷賠償款進(jìn)行投入，剩余資金可能通過(guò)資本市場(chǎng)融資補(bǔ)足。今年上半年，公司收到第一筆老廠區(qū)拆遷補(bǔ)償款，在扣除相應(yīng)賬面價(jià)值及相關(guān)費(fèi)用后大約實(shí)現(xiàn)1.98億元收益。以生活用紙項(xiàng)目預(yù)計(jì)6.1億元的總投資額來(lái)看，募投金額加上部分賠償款，已足以覆蓋公司啟動(dòng)該項(xiàng)目的所需資金。

8月2日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電宜賓紙業(yè)，一位工作人員表示，非公開(kāi)發(fā)行如果順利完成，生活用紙項(xiàng)目的資金投入應(yīng)該無(wú)虞。

值得注意的是，在宜賓紙業(yè)的整體搬遷技改計(jì)劃中，食品包裝原紙生產(chǎn)線和竹漿生產(chǎn)線已率先建成投產(chǎn)。

按照公司的預(yù)估，生活用紙項(xiàng)目完成后，整體搬遷技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)所得稅后內(nèi)部收益率將由原來(lái)的4.98%提升至7.03%。當(dāng)問(wèn)及公司為何沒(méi)有率先將資金投入收益率水平較高的生活用紙項(xiàng)目時(shí)，前述工作人員表示，“前幾年公司做投入時(shí)，專家評(píng)估食品包裝原紙的市場(chǎng)大于生活用紙，所以公司才先建設(shè)了食品包裝紙生產(chǎn)線。后者的市場(chǎng)主要是本色紙出現(xiàn)后才得以擴(kuò)大”。

此外，公司2016年銷售費(fèi)用激增54379.65%，公司的應(yīng)收賬款亦因開(kāi)拓市場(chǎng)、賒銷增加而同比上漲90.58%?？缛胄碌纳钣眉垬I(yè)務(wù)是否將導(dǎo)致銷售費(fèi)用進(jìn)一步激增？

宜賓紙業(yè)該人員表示，公司此前因未通過(guò)環(huán)評(píng)而一直處于停工狀態(tài)，沒(méi)有任何銷售行為，因此生產(chǎn)線投產(chǎn)后，銷售費(fèi)用大幅增加是必然的，其上升比例沒(méi)有可比性，但絕對(duì)值仍在正常范圍內(nèi)?！吧钣眉埻懂a(chǎn)后，公司銷售費(fèi)用不會(huì)再增加這么迅猛”，他補(bǔ)充說(shuō)。

宜賓紙業(yè)方面還表示，雖然公司生活用紙項(xiàng)目的建設(shè)周期為18個(gè)月，但在趨嚴(yán)的環(huán)保形勢(shì)下，“項(xiàng)目竣工后肯定得進(jìn)行環(huán)保試運(yùn)行，18個(gè)月是一個(gè)理想的周期”。