據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月2日數(shù)據(jù)，7月以來兩市共計(jì)公告了118次股權(quán)質(zhì)押補(bǔ)質(zhì)押公告，平均每一個(gè)交易日就要有5.13份補(bǔ)充質(zhì)押公告。同時(shí)，這些質(zhì)押共涉及85家上市公司，累計(jì)補(bǔ)押股數(shù)達(dá)4.16億股，以當(dāng)前股價(jià)估算，補(bǔ)充質(zhì)押市值達(dá)到57.97億元。

這一個(gè)月里，股東很忙，股價(jià)跌破質(zhì)押警戒線的公司股東，忙著補(bǔ)質(zhì)押品，無股可補(bǔ)就忙著找現(xiàn)金，公司還要忙著發(fā)公告；提供股權(quán)質(zhì)押服務(wù)的券商和銀行更辛苦，忙盯賬戶，催促補(bǔ)質(zhì)押品。玩笑也多起來，調(diào)侃券商銀行因?yàn)橐恍?ldquo;危險(xiǎn)質(zhì)押”，都快要成上市公司大股東了！

另一重要信息是，補(bǔ)充質(zhì)押公告提供了股東質(zhì)押的最新比例，而此前這些數(shù)據(jù)大多滯后或缺乏披露。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述85家公司進(jìn)行補(bǔ)質(zhì)押的股東們，共累計(jì)質(zhì)押掉了64.5億股，以今日收盤價(jià)粗略估算，涉及市值達(dá)850.14億元。就比例來看，平均一個(gè)股東就要質(zhì)押掉自己持股的60.79%，且平均占公司總股本的13.51%。

其中，已有29個(gè)股東質(zhì)押掉了自己持股的80%，有16個(gè)股東質(zhì)押掉了持股的90%，瑞和股份、英聯(lián)股份、廣東明珠、歡瑞世紀(jì)、九有股份和財(cái)信發(fā)展等6家公司的7個(gè)股東幾乎質(zhì)押掉了100%的持股。

據(jù)中證登全市場(chǎng)數(shù)據(jù)，兩市共有3257家公司涉及股權(quán)質(zhì)押，其中41家上市公司的股權(quán)質(zhì)押比例超過60%，10家公司的質(zhì)押比例超過70%。茂業(yè)商業(yè)、藏格控股和銀億股份的股權(quán)質(zhì)押比例位居市場(chǎng)前三，分別達(dá)到79.48%、77.98%和75.96%。

耐威科技年內(nèi)10次補(bǔ)質(zhì)押

從2015年開始，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)幾乎成為年度例牌，每年都要出現(xiàn)一些平倉或?yàn)l臨平倉案例，在這個(gè)幾乎“無股不押”的年代里，投資者應(yīng)該如何盡可能提前識(shí)別這些風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股？

得益于股權(quán)質(zhì)押信息披露越發(fā)全面，投資者除了可以大致關(guān)注高比例質(zhì)押個(gè)股外，更快且更直接的辦法是關(guān)注那些頻繁補(bǔ)充質(zhì)押的上市公司。

先來看整體，哪些板塊最頻繁補(bǔ)充質(zhì)押？據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押的公司主要集中在創(chuàng)業(yè)板，共有62次補(bǔ)充質(zhì)押發(fā)生在創(chuàng)業(yè)板公司，補(bǔ)充質(zhì)押市值達(dá)到28.76億元，同時(shí)，中小企業(yè)板和主板分別發(fā)生了27次和29次，分別涉及市值16.06億元和13.15億元。

就行業(yè)角度來看，計(jì)算機(jī)行業(yè)是補(bǔ)充質(zhì)押最為密集的板塊，7月份以來共有16次補(bǔ)充質(zhì)押發(fā)生在計(jì)算機(jī)板塊，涉及市值達(dá)到12.28億元，其次補(bǔ)充質(zhì)押市值較高的板塊還包括傳媒、電氣設(shè)備和輕工制造，分別補(bǔ)充質(zhì)押了9.02億元、6.71億元和5.34億元。

再來看個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)情況。就補(bǔ)充質(zhì)押次數(shù)來看，迅游科技在7月份以來共計(jì)補(bǔ)充了7次質(zhì)押，共涉及3名股東，是7月份后補(bǔ)充質(zhì)押次數(shù)最多的個(gè)股，合計(jì)補(bǔ)質(zhì)押股數(shù)達(dá)到391萬股，涉及市值1.31億元。

具體而言，迅游科技就7月13日公告稱，公司第一大股東及一致行動(dòng)人章建偉將116萬股補(bǔ)充質(zhì)押給了長江證券資產(chǎn)管理公司，在本次質(zhì)押完成后，章建偉持股中已經(jīng)有72.16%被質(zhì)押。7月14日，公司又公告稱，另一名股東袁旭在向浦發(fā)銀行解質(zhì)押126萬股的同時(shí)，又補(bǔ)充質(zhì)押了20萬股給了首創(chuàng)證券。此后，在7月21日和7月26日，公司又公告了補(bǔ)充質(zhì)押行動(dòng)，股東陳俊也進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押。

截至8月2日數(shù)據(jù)，迅游科技股東章建偉、陳俊和袁旭分別質(zhì)押了自己持股的74.92%、89.4%和72.08%，分別占公司總股本的9.74%、8.79%和9.88%。

此外，出現(xiàn)了較多次補(bǔ)充質(zhì)押的公司還包括麥捷科技和匯金股份，7月以來分別進(jìn)行了4次和3次補(bǔ)充質(zhì)押，分別補(bǔ)充質(zhì)押了1259萬股和1852.7萬股，補(bǔ)質(zhì)押市值分別達(dá)到9,669.12萬元和2.31億元。

耐威科技股東進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押的次數(shù)也非常密集。作為耐威科技大股東，楊云春共持有公司50.56%股權(quán)，其中超70%股權(quán)已經(jīng)進(jìn)行了質(zhì)押，但隨著股價(jià)調(diào)整，楊云春在今年進(jìn)行了10次補(bǔ)充質(zhì)押。

在7月24日發(fā)布的公告中，公司將補(bǔ)充質(zhì)押的原因直言為“股價(jià)下跌”。該公告稱，根據(jù)協(xié)議約定，“由于市場(chǎng)波動(dòng)股價(jià)下跌需要增加質(zhì)押物，楊云春先生于2017年7月21日將其持有的公司530,000股補(bǔ)充質(zhì)押給國泰君安。”

29股東質(zhì)押超八成持股

一般而言，股權(quán)質(zhì)押作為一種常規(guī)的股東融資手段，一般不會(huì)對(duì)上市公司經(jīng)營產(chǎn)生影響；即便股價(jià)下跌了，只要股東能夠及時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押品就能夠化解風(fēng)險(xiǎn)。因此，在面對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，實(shí)際上是“不怕股價(jià)跌、就怕沒股沒錢補(bǔ)”。

因此，在分析股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者最需要關(guān)注的是大比例質(zhì)押股權(quán)的股東，因?yàn)橐坏┕煞菀坏┤抠|(zhì)押完，后續(xù)就會(huì)面臨“無券可補(bǔ)”的窘境，只能通過提前贖回或者補(bǔ)交現(xiàn)金的方式解決問題。

得益于更為健全的信息披露制度，我們可以從補(bǔ)充質(zhì)押公告得到最新的股東質(zhì)押數(shù)量和占持股的比例。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份發(fā)生的118次股權(quán)質(zhì)押公告中，涉及的104名股平均質(zhì)押6202萬股，且質(zhì)押力度都較大，質(zhì)押股數(shù)平均占持股的60.79%，且平均占上市公司總股本的13.51%。這意味著，這些補(bǔ)質(zhì)押的股東們，即便不是實(shí)控人也是高比例持股股東。

就質(zhì)押股數(shù)占持股的比例來看，有68名股東質(zhì)押超過持股的50%，有43名股東質(zhì)押超過持股70%，有29名股東質(zhì)押超過持股80%，有16名股東質(zhì)押超過持股的90%，其中瑞和股份、英聯(lián)股份、廣東明珠、歡瑞世紀(jì)、九有股份和財(cái)信發(fā)展等6家公司的7個(gè)股東幾乎質(zhì)押掉了100%的持股。

財(cái)信發(fā)展最為典型。財(cái)信發(fā)展的控股股東財(cái)信地產(chǎn)持有6.56億股，持股比例高達(dá)59.65%，但已幾乎100%質(zhì)押掉了自己的所有持股。根據(jù)7月20日公告，在財(cái)信地產(chǎn)將15.5萬股補(bǔ)充質(zhì)押給了太平洋證券后，財(cái)信地產(chǎn)已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押了6.56億股，占其持有公司股份的99.9989%，僅剩下7004股未質(zhì)押。

此外，在今日發(fā)布的公告中，財(cái)信地產(chǎn)宣布對(duì)質(zhì)押給太平洋證券的1465.71萬股進(jìn)行天購回，但同時(shí)又補(bǔ)充質(zhì)押了同等數(shù)量給太平洋證券，這意味著，這不過是一次借新還舊，股東的高比例質(zhì)押情況并未改變。

與財(cái)信發(fā)展類似，九有股份的第一地大股東天津盛鑫在7月24日進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押，共補(bǔ)充質(zhì)押了223.67萬股給東方證券，公告稱，補(bǔ)充質(zhì)押的是“為降低其股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的融資風(fēng)險(xiǎn)”。在這次質(zhì)押完成后，天津盛鑫共計(jì)質(zhì)押了1.02億股，占其持股的99.9998%，占公司總股本的19.06%。

此外，截至7月24日，瑞和股份的股東?；唾Q(mào)易累計(jì)質(zhì)押了2250萬股，占其持股的100%，占上市公司總股本的6.21%；截至7月26日，英聯(lián)股份的股東方平累計(jì)質(zhì)押600萬股，占其持股的100%，占上市公司總股本的5%。

10股質(zhì)押比例超70%

為了回避股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，投資者除了關(guān)注補(bǔ)充質(zhì)押的公司外，還應(yīng)該關(guān)注一些全公司超高比例質(zhì)押的上市公司，因一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，這些公司可能出現(xiàn)無券可補(bǔ)的情況。最壞情況下，如果缺乏后續(xù)財(cái)力支撐，質(zhì)押股權(quán)將被強(qiáng)行平倉，股東面臨公司易主的危機(jī)。

參照中證登的全市場(chǎng)數(shù)據(jù)，兩市目前有583只個(gè)股的質(zhì)押比例超過30%，有292只個(gè)股的質(zhì)押比例超過40%，有113只個(gè)股的質(zhì)押比例超過50%，有41只個(gè)股的質(zhì)押比例超過60%，還有10只個(gè)股的質(zhì)押比例超過70%。

茂業(yè)商業(yè)的股權(quán)質(zhì)押比例為兩市第一高，已經(jīng)被質(zhì)押了33筆，共累計(jì)質(zhì)押了13.77億股，占其總股本的比例達(dá)到79.48%，以最新收盤價(jià)估算，這部分質(zhì)押股權(quán)涉及市值98.43億元。

根據(jù)公司披露信息，茂業(yè)商業(yè)的股權(quán)質(zhì)押主要是第一大股東在進(jìn)行，其中在2017年2月和4月分兩筆將股權(quán)質(zhì)押給了廣州證券，合計(jì)質(zhì)押股份達(dá)5.08億股。根據(jù)4月20日公告，茂業(yè)商廈累計(jì)質(zhì)押的公司股份數(shù)為13.76億股，占其持股92.88%，占公司總股本的79.45%。

此外，同樣股權(quán)質(zhì)押比例較高的公司還包括藏格控股、銀億股份和美錦能源，這三家公司累計(jì)質(zhì)押股份分別達(dá)到16.16億股、23.23億股和30.31億股，質(zhì)押比例分別達(dá)到77.98%、75.96%和73.82%。

來源：券商中國（ID:quanshangcn） 記者：曾炎鑫