每經編輯 葉曉丹 張韻    

圖為麗江古城，麗江旅游是上市較早的旅企

每經記者 葉曉丹 實習記者 張韻 每經編輯 文多

中國社科院旅游研究中心特約研究員楊彥鋒向《每日經濟新聞》記者認為，目前旅企上市的這股風潮有兩大因素在驅動，一個是現在投資的機會偏少，而資本在追逐一些穩(wěn)妥或者是有增值潛力的標的，旅游是大方向，大消費和休閑是長期看好的一個行業(yè)；二是隨著消費升級，景區(qū)不在單一的靠門票、索道之類的收入，有了更多二次消費的挖掘空間。

國內上市旅企已超60家

當前旅游企業(yè)資本化現狀是如何的？

據國家旅游局于2017年5月發(fā)布的《2016中國旅游上市企業(yè)發(fā)展報告》（下簡稱報告）顯示，目前，登陸國內資本市場的旅游企業(yè)共有60家，市值合計數千億元。其中主板企業(yè)25家，登陸港交所企業(yè)5家。另有登陸海外市場的國內旅游企業(yè)5家。
國內上市的旅游企業(yè)，業(yè)態(tài)分布包括景區(qū)景點、賓館酒店、旅行社幾大類，其中景區(qū)景點企業(yè)約占28%，較2015年比例上升4個百分點。
同時報告還表示，景區(qū)演藝行業(yè)進入高速發(fā)展時期，國內景區(qū)板塊2016年實現總體收入148.14億元，同比增長13.27%，傳統(tǒng)景區(qū)資源優(yōu)勢明顯，經營性資產主要以門票和景區(qū)交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經營情況穩(wěn)健。

除了市場仍處于紅利期，政策方面也為旅企上市帶來了利好消息，對比2016年，旅游業(yè)A股IPO數量為0，相比之下，2017年幾家大型旅企沖刺IPO仍然值得期待。

《每日經濟新聞》記者注意到，2016年底，國務院印發(fā)《“十三五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃指出，積極推進權屬明確、能夠產生可預期現金流的旅游相關資產證券化。支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的大型旅游企業(yè)上市融資。加大債券市場對旅游企業(yè)的支持力度。預計到2020年，旅游市場總規(guī)模達到67億人次，旅游投資總額2萬億元，旅游業(yè)總收入達到7萬億元。

對此，方正證券研究所旅游行業(yè)分析師賀燕青在接受《證券時報》采訪時表示：中國旅游行業(yè)進入政策蜜月期。

景區(qū)類旅企面臨轉型挑戰(zhàn)

據發(fā)展報告對國內旅企上市趨勢分析，國有企業(yè)改革將加快推進旅企上市，目前，國內上市旅游企業(yè)以國有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內的國有企業(yè)改革將繼續(xù)走在全國前列。各級國有旅游企業(yè)將加快整合優(yōu)質資源，建立大型旅游控股集團，運用多層次的資本市場，實現優(yōu)質企業(yè)實現資本的對接。

而目前，正在沖刺IPO的井岡山旅游和普陀山旅游，其背后都有地方國資的身影，但值得關注的是，當下整個旅游市場也在發(fā)生變化。

從消費主體來看，目前國內旅游已經從小眾市場向大眾市場轉變，國民人均出游次數從1984年的0.2次增長到2015年的3次，增長了14倍，國內游客數量從1984年的約2億人次擴大到2016年44億人次，增長了21倍。而隨著國民大眾旅行經驗不斷和80、90后為主體的游客數量增長和主體結構變化，旅游市場也發(fā)生了相應的變化。

楊彥鋒表示，受目前消費升級浪潮的影響，對景區(qū)、景點的旅企而言，不光是單一驅動的門票經濟?，F在景區(qū)有很多復合消費、二次消費挖掘的潛力，比如說景區(qū)民宿酒店、特色住宿，以及環(huán)保車、索道、高空跳傘、熱氣球、文創(chuàng)商品等二次消費，消費升級帶來的景區(qū)收入增長的空間挺大。

受益于此，也讓準備上市或者已經上市的旅企在資本市場有了更多想象空間。旅游行業(yè)內人士分析，過去景區(qū)沒有二次消費或消費升級的發(fā)掘空間，景區(qū)建成后，就能夠看得到它比較明確的天花板。所以這類旅企IPO，大家覺得這是比較平穩(wěn)的一種企業(yè)了，對投資的題材或者想象空間的吸引力有限，反而不喜歡。但現在很多投資者覺得，它們還有很多的空間可以挖掘。

但是，要做好這塊市場，對很多旅企而言，仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。

江蘇省旅游業(yè)協(xié)會副會長王潔平此前曾公開表示：當前旅游業(yè)的問題，主要表現在需求側日益增長而升級變化的旅游消費需求與旅游業(yè)供給側有效供給不足、拉動消費不力之間的矛盾。單一性、同質化、低效率，已是諸多景區(qū)的“瓶頸”和“軟肋”，旅游需求旺盛但旅游產業(yè)主體創(chuàng)新能力不強的矛盾十分突出。

能否在日益變化的市場需求和市場競爭表現出適應性和靈活性，是否能及時轉型、創(chuàng)新旅游業(yè)態(tài)，仍是一個考驗。楊彥鋒表示，即便旅企意識到景區(qū)有很多這種復合消費和二次消費挖掘的潛力，但要充分把這些潛力釋放出來，仍需要一個很強的運營和市場把握能力。此外，現在一些景區(qū)為了升級4A建設運營標準，如果前期投資壓力比較重的，可能導致長期的還款壓力也比較重。