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再融資新規(guī)出臺后定增“變冷” 可轉(zhuǎn)債“火熱”已發(fā)行規(guī)模激增1.2倍

每日經(jīng)濟新聞 2017-08-08 20:49:05

自今年2月17日,監(jiān)管層發(fā)布再融資新規(guī),滬深兩市一度“火熱”的定向增發(fā)募資就開始出現(xiàn)“寒意”。從WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,今年以來截至8月8日,兩市上市公司定增方案獲準通過,但尚未實施的合計達220家。

定增遇冷,但卻“火了”可轉(zhuǎn)債市場。同期對比來看,已發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資規(guī)模增幅超過了120%,與此同時,可轉(zhuǎn)債在上市公司的融資占比也顯著提升,這一工具正成為A股上市公司的融資新選擇。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建     

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

新規(guī)發(fā)布后定增陷入低潮

一向熱衷于再融資的上市公司近期對定向增發(fā)的態(tài)度發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn),《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,定增市場在近期降至“冰點”,甚至一些上市公司即使拿到了定增批文,也不急于馬上發(fā)行。WIND數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至8月8日,滬深兩市上市公司再融資獲準通過但是尚未實施的公司合計有220家。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,定增變冷的趨勢,是始于2016年9月并購重組新規(guī)出臺,到目前達到“冰點”。從數(shù)據(jù)看,去年年底之前,月均定增發(fā)行的上市公司有70余家,而到了今年上半年,滬深兩市月均定增發(fā)行的公司數(shù)量逐月遞減,如2017年1月,發(fā)行54家;2月發(fā)行減至43家;4月進一步減至29家;到7月時,更是驟減至5家。

此外,不少上市公司把再融資方式由定增變?yōu)槠渌谫Y方式也是定增縮水的原因,如內(nèi)蒙華電2016年8月11日推出定增預案9個多月后,決定終止定增,改為發(fā)行可轉(zhuǎn)債。歌力思7月18日發(fā)布公告,終止非公開發(fā)行股票并撤回相關(guān)申請材料,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計顯示,采用可轉(zhuǎn)債代替定增的公司包括美盈森、小康股份等12家上市公司,此外還有部分公司用私募可交換債替代定增融資。

值得注意的是,定增基金也因此受到影響,從市場“爆款”到偃旗息鼓,而近期甚至還出現(xiàn)定增基金“違約”的事件。8月3日、4日,九泰基金旗下兩只定增基金九泰銳益、九泰銳智中止第二次受限開放申購、贖回業(yè)務,這出乎不少投資者意料之外。對此有業(yè)內(nèi)人士認為,定增基金出現(xiàn)“違約”事件凸顯了目前定增市場的困境,尤其是受到再融資新規(guī)以及減持新規(guī)的影響較大。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,對于近期出現(xiàn)公募定增基金“違約”情況,事實上可以認為是減持新規(guī)出臺后的必然事件,此事件的發(fā)生應該是存在一定預期的。對定增基金行業(yè)的影響可以說這僅僅只是一個開端,對以后新成立的定增基金發(fā)行會存在很大的影響,流通性受限是最大的問題。此外深圳溫莎資本李犖也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,近期定增基金出現(xiàn)“違約”并不是壞事,需要通過優(yōu)勝劣汰來推動市場發(fā)展。

可轉(zhuǎn)債異軍突起擴容提速

自2月17日證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)后,定增市場陡然變冷,不過這也使得可轉(zhuǎn)債成為上市公司的重要選擇,使得可轉(zhuǎn)債市場迎來快速擴容。為解決可轉(zhuǎn)債和可交換債發(fā)行過程中產(chǎn)生的較大規(guī)模資金凍結(jié)問題,5月證監(jiān)會表示擬進一步完善可轉(zhuǎn)債、可交換債發(fā)行方式,將現(xiàn)行的資金申購改為信用申購,監(jiān)管層正是為可轉(zhuǎn)債供給順暢創(chuàng)造有利的條件,也為提速擴容打下了基礎(chǔ)。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,2016年合計12家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資226億元,到了2017年,截至8月8日,合計6家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債就募資396.5億元。事實上,可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢凸顯,成為上市公司融資的新方向。今年以來截至8月7日,共有81家上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預案,預計募集資金規(guī)模為2438.48億元,其中融資金額超過20億元的公司已經(jīng)達到21家,而2016年同期的資金募集規(guī)模僅為68.5億元。

截至7月底,已有東方雨虹等9家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債獲得證監(jiān)會審批通過。對此深圳溫莎資本李犖告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,發(fā)行含權(quán)產(chǎn)品是正常的融資渠道,在定增相對困難的條件下選擇可轉(zhuǎn)債,也從另一個方面說明了企業(yè)的融資需求在改善??赊D(zhuǎn)債的收益率很低,對于企業(yè)的財務壓力較小,另外對投資者來說,可轉(zhuǎn)債也具備一定的股性,價格彈性也不錯,屬于進可攻退可守的品種。

私募排排網(wǎng)研究員張純也認為,發(fā)行可轉(zhuǎn)債對于企業(yè)來說,可以降低融資成本,因為可轉(zhuǎn)債的利率遠低于其他債券。而對投資人而言,可轉(zhuǎn)債使投資者的風險、收益限定在一定的范圍內(nèi),并可以利用這一特點對股票進行套期保值,獲得更加確定的收益。

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