作者：王維波

部分周期性行回暖，鋼鐵、有色金屬、原油等價(jià)格出現(xiàn)上漲。上游企業(yè)獲得了良好的收益，但對(duì)下游企業(yè)而言，則是成本上升帶來的經(jīng)營(yíng)壓力，并成為業(yè)績(jī)下降的重要原因。

多個(gè)化工細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)不佳

原油是化工產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，原油價(jià)格的變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中下游產(chǎn)生了廣泛影響。自去年初以來，原油價(jià)格從低點(diǎn)約27美元/桶回升并震蕩上行，直至50美元/桶左右。盡管今年二季度出現(xiàn)震蕩調(diào)整，目前又回升到近50美元/桶附近波動(dòng)。對(duì)中下游企業(yè)而言，若不能將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁出去，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自然受到影響。

從已披露的半年報(bào)情況看，不少化工產(chǎn)業(yè)鏈中下游新三板企業(yè)受到較大影響。以華安新材為例，公司主要生產(chǎn)塑料型材，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-187.54萬元，較上年同期減少186.83萬元。對(duì)于業(yè)績(jī)下降的主要原因，公司表示，主要原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本居高不下。公司主要原材料為樹脂等。去年以來，原油價(jià)格上漲，公司主要原材料樹脂等價(jià)格上漲。此外，公司的主要銷售區(qū)域是三四線城市，新建商品房數(shù)量大幅減少，市場(chǎng)對(duì)包括塑料型材在內(nèi)的建筑材料需求有所下降。

維恩木塑生產(chǎn)木塑產(chǎn)品，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-198.03萬元，同比下降2908.61%。公司在半年報(bào)中表示，原因之一是原材料價(jià)格上漲。公司核心產(chǎn)品墻體材料的主要原材料為PVC、功能助劑、碳酸鈣和木粉等。其中，PVC屬于石化產(chǎn)品，其價(jià)格隨國(guó)際原油價(jià)格而波動(dòng)。原油價(jià)格震蕩上行導(dǎo)致PVC價(jià)格上升，直接影響了公司產(chǎn)品的毛利率水平。

翔宇科技從事水處理藥劑、造紙過程化學(xué)品及工藝過程化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入962.60萬元，較上年同期增長(zhǎng)6.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.53萬元，比上年同期下降53.86%。首要原因是營(yíng)業(yè)成本較上年同期增幅較大，銷售成本率由上年同期的39.29%增長(zhǎng)到45.65%。其中，原材料價(jià)格較上年同期上漲15%-20%。

業(yè)內(nèi)人士表示，原油價(jià)格上行給中下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來了廣泛壓力。相關(guān)企業(yè)能否消化或轉(zhuǎn)嫁成本上升的壓力，與企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境和其競(jìng)爭(zhēng)力密切相關(guān)。

金屬加工企業(yè)成本高企

去年下半年以來，有色、鋼鐵等價(jià)格價(jià)格持續(xù)上漲，下游企業(yè)成本上升。這是不少新三板企業(yè)業(yè)績(jī)下降的重要因素。

以東楊新材為例，公司從事各種規(guī)格精密鎳帶、箔研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，核心原材料為電解鎳。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5252.94萬元，較上年同期下降5.01%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)353.69萬元，較上年同期下降55.68%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)300.44萬元，較上年同期下降64.26%。凈利潤(rùn)下降幅度較大的原因之一就是原材料價(jià)格上漲。

數(shù)據(jù)顯示，上半年長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#鎳板平均價(jià)格為81338.45元/噸，比去年同期的68518.33元/噸上漲18.7%。值得注意的是，鎳價(jià)有進(jìn)一步上漲的跡象。目前價(jià)格為84150元/噸，而今年6月底時(shí)為76550元/噸。如果這種情況持續(xù)，下游企業(yè)的生產(chǎn)成本將進(jìn)一步提高。

宇邦新材從事光伏焊帶研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32136.51萬元，較上年同期增長(zhǎng)28.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2831.56萬元，較去年同期下降40.57%。對(duì)于凈利潤(rùn)下降的主要原因，公司表示，原材料價(jià)格上漲，營(yíng)業(yè)成本增加，壓縮了產(chǎn)品利潤(rùn)空間。公司所需的主要原材料為銅、錫等，去年以來其價(jià)格處于上行趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#銅平均價(jià)格為46503.61元/噸，比去年同期的36239.08元/噸上漲28.3%。目前價(jià)格為50450元/噸，而今年6月底時(shí)為47130元/噸。

錫產(chǎn)業(yè)同樣如此。上半年長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#錫平均價(jià)格為144657.56元/噸，同比上漲34.4%。目前價(jià)格為148250元/噸，比今年6月底的142750元/噸有所上漲。

江蘇騰達(dá)從事壓縮機(jī)主機(jī)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3355.68萬元，較去年同期上升13.38%；營(yíng)業(yè)成本1995.47萬元，較去年同期增長(zhǎng)28.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)553.83萬元，較去年同期下降10.37%。公司表示，原材料價(jià)格上漲是業(yè)績(jī)下降的重要原因，而上年同期主要原材料生鐵價(jià)格較低。2015年6月至12月，公司共計(jì)購(gòu)入生鐵5000多噸，平均價(jià)格約為1700元/噸，生產(chǎn)成本較低。今年上半年，公司生鐵采購(gòu)均價(jià)為3331.58元/噸，生產(chǎn)成本大幅提高。

下游需求不旺拖累上游

值得注意的是，部分下游行業(yè)需求不旺，產(chǎn)品價(jià)格下跌，從而影響了上游相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)。

以種業(yè)為例子，近年來玉米價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致玉米種植積極性下降，從而影響了種子的銷售。墾豐種業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.36億元，較上年同期下降23.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.01億元，較上年同期下降62.49%。公司主要從事玉米、水稻、大豆、麥類、甜菜等農(nóng)作物種子的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。對(duì)于業(yè)績(jī)下降的主要原因，公司表示，受產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、玉米價(jià)格下滑以及玉米種植積極性下降的影響。

曲辰種業(yè)的情況與此類似。公司專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售專用型玉米種子，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入783.3萬元，較上年同期減少39.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)219.4萬元，較上年同期下降48.51%。公司表示，政策調(diào)控糧飼結(jié)構(gòu)，大力推廣經(jīng)濟(jì)作物，減少了普通玉米銷售量，公司普通玉米品種本期銷售量減少。

此外，養(yǎng)殖用機(jī)械設(shè)備受影響比較明顯。金鳳股份從事畜禽用養(yǎng)殖成套設(shè)施的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5274.86萬元，較去年同期減少35.42%。公司表示，2017年上半年雞蛋價(jià)格降低至近幾年的最低點(diǎn)，市場(chǎng)行情下滑，造成其產(chǎn)品銷量下降，營(yíng)業(yè)收入減少，凈利潤(rùn)較去年同期減少86.35%。

專家表示，無論是上游產(chǎn)品價(jià)格上漲推高下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，還是下游企業(yè)行情不佳拖累上游企業(yè)銷售下降，本質(zhì)上仍是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力問題。如果企業(yè)有更好的質(zhì)量、更符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品等，同時(shí)擁有更好的技術(shù)消化成本上漲或降低產(chǎn)品成本，則企業(yè)的盈利能力受到的影響會(huì)大幅下降。