逆勢(shì)投機(jī)：平倉(cāng)線拉響警報(bào)

“一個(gè)多星期，10萬(wàn)美金就沒(méi)有了。”小吳哭喪著臉說(shuō)。

小吳在離岸市場(chǎng)上加杠桿炒匯率，通過(guò)無(wú)實(shí)際資金交割的保證金交易來(lái)買(mǎi)入美元，也就是用50萬(wàn)美元自有資金作為保證金，放20倍的杠桿，入市交易1000萬(wàn)美元。小吳想得很好：抄個(gè)底，在即期市場(chǎng)上于6.72附近買(mǎi)入美元，等著美元反彈，坐收20倍的杠桿紅利。

然而，離岸人民幣并不如他所想，一路漲勢(shì)驚人。10日，在岸、離岸人民幣匯率繼續(xù)雙雙大漲，一度漲破6.66關(guān)口，一個(gè)星期下來(lái)的漲幅已接近1%。

“當(dāng)時(shí)立馬就嚇壞了。因?yàn)?0倍杠桿，相當(dāng)于虧了20%，10萬(wàn)美金一下子就沒(méi)了。”小吳只能揮淚離場(chǎng)。

當(dāng)然，還有比小吳痛苦的人。在人民幣對(duì)美元匯率為6.85時(shí)沒(méi)有結(jié)匯的企業(yè)財(cái)務(wù)小王，眼看著人民幣匯率漲到了6.66附近，上漲近2000個(gè)基點(diǎn)，欲哭無(wú)淚：才剛剛明白過(guò)來(lái)，人民幣升值是趨勢(shì)。

外匯分析師李劉陽(yáng)對(duì)記者說(shuō)，市場(chǎng)上的投資者，往往總是在趨勢(shì)形成的時(shí)候反應(yīng)遲緩，在行情已經(jīng)非常明顯的時(shí)候才恍然大悟。

短短一年，外匯行情發(fā)生了大變樣。上半年人民幣匯率累計(jì)上漲逾4%，近3000個(gè)基點(diǎn)。有調(diào)查顯示，中國(guó)人民幣多頭頭寸飆升至近三年來(lái)的最高水平。

逆勢(shì)投資，往往要面對(duì)失敗的教訓(xùn)。人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)上行，其實(shí)是有邏輯可循的，即一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好，讓人民幣匯率底氣十足。

上半年GDP同比增長(zhǎng)6.9%，明顯好于年初預(yù)期，IMF、世行也相繼上調(diào)中國(guó)全年GDP增速預(yù)測(cè)。

通脹保持穩(wěn)定，今年CPI預(yù)計(jì)將整體保持在1.5%左右，較去年1.5%到2%的區(qū)間小幅下移。通脹預(yù)期溫和，有助于保障人民幣購(gòu)買(mǎi)力，形成支撐長(zhǎng)期匯率的基本面。

國(guó)際收支重回“雙順差”，且外儲(chǔ)連續(xù)增長(zhǎng)。近期公布的2017年上半年國(guó)際收支表顯示，“雙順差”再度回歸。這表明金融項(xiàng)下的資本流出已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。

此外，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降與金融改革與開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)等因素，都支持人民幣的強(qiáng)勢(shì)貨幣地位。

盲目換匯：坐了趟過(guò)山車(chē)

人民幣大幅上漲也令前期囤積美元的投資客慌不擇路，紛紛加入美元賣(mài)出大軍，轉(zhuǎn)入人民幣理財(cái)市場(chǎng)。

往事歷歷在目。去年投資客正在瘋狂買(mǎi)美元，似乎在參與狂歡。趙女士的小孩還在上中學(xué)，照理不用急著購(gòu)匯，但也和投資客一起全額購(gòu)匯了5萬(wàn)美元。

趙女士了解到，美元理財(cái)產(chǎn)品1年期收益率約在1.5%，人民幣理財(cái)收益率大約4%。但她盤(pán)算著，如果人民幣對(duì)美元在未來(lái)的一年內(nèi)貶值4%，就可以獲得比人民幣理財(cái)多1.5%的收益，還能為孩子以后出國(guó)留學(xué)預(yù)留一筆準(zhǔn)備金。

然而，今年以來(lái)人民幣匯率的大漲，讓這批投資客“躺了槍”。

截至目前，人民幣匯率漲幅已超4%，加上人民幣與美元在理財(cái)市場(chǎng)上的差價(jià)，美元投資客至少虧去了7%。考慮到美元理財(cái)?shù)耐断蛏?，一些投資客的美元更多地只能躺在抽屜里“睡大覺(jué)”，虧得就更多了。

如今，不少投資客趕到銀行要求把美元理財(cái)產(chǎn)品換成人民幣理財(cái)產(chǎn)品，恨不得趕緊把美元脫手。

事實(shí)上，預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)很難，任何押注外匯市場(chǎng)的舉動(dòng)，都會(huì)卷入博弈中。

而任何價(jià)格的波動(dòng)，最后都會(huì)回歸基本面，匯率也不例外。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，國(guó)際收支平穩(wěn)、經(jīng)常項(xiàng)目順差，都支持著人民幣的強(qiáng)勢(shì)貨幣地位。因此，人民幣匯率有能力中長(zhǎng)期保持強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)健運(yùn)行。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 記者:張玉）