私募借道港股彎道超車

根據(jù)私募排排網(wǎng)最新公布的數(shù)據(jù)，2017年前7個(gè)月，股票策略領(lǐng)跑私募策略，中位數(shù)業(yè)績達(dá)到2.20%，有業(yè)績數(shù)據(jù)的4926只產(chǎn)品中59.4%錄得正收益。

按中位數(shù)計(jì)，今年前7個(gè)月中，固定收益策略收益排名第二，期間錄得業(yè)績1.85%，前7個(gè)月有業(yè)績數(shù)據(jù)的583只產(chǎn)品中73.4%錄得正收益。

排名第三的是組合策略，今年前7個(gè)月錄得業(yè)績1.66%，該策略64%的產(chǎn)品錄得正收益。

新三板策略排名墊底，前7個(gè)月中位數(shù)業(yè)績僅為-1.21%，155只有業(yè)績數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中只有35%錄得了正收益。

具體來看，2017年前7個(gè)月，股票策略排名前十席位多數(shù)由新銳私募的產(chǎn)品占領(lǐng)，而且前十中有九只產(chǎn)品今年以來業(yè)績已經(jīng)翻倍。

據(jù)中國證券報(bào)記者了解，今年以來，港股強(qiáng)勁表現(xiàn)、雄安概念階段性走強(qiáng)以及最近有色金屬板塊走強(qiáng)，為排名前十的股票策略產(chǎn)品貢獻(xiàn)了主要收益來源；特別是前十席位當(dāng)中有五只產(chǎn)品重倉了港股。

今年以來港股走勢

優(yōu)波投資和美港投資的共同合伙人陳龍

據(jù)陳龍介紹，其管理的4只產(chǎn)品持倉策略風(fēng)格趨同，覆蓋金融、地產(chǎn)、制造、消費(fèi)等板塊。倉位中港股通標(biāo)的占50%-60%，A股標(biāo)的占20%-30%，其余為固收或現(xiàn)金類。權(quán)益類中股票總數(shù)大概有20-30只。擇股方面，主要選擇各行業(yè)最有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。談及7月的表現(xiàn)，陳龍表示，銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊貢獻(xiàn)了這段時(shí)間的主要業(yè)績增長。

方圓天成投資總監(jiān)郭飛武表示，其管理的天成壹號主要投資于從房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)板塊中選出來的被市場低估的優(yōu)質(zhì)公司，組合中包含5-6只股票，長期持有。該基金收益來源于兩部分：公司本身估值修復(fù)，以及北水南下資金推升股價(jià)。

浙江東拓旗下的東拓三號資管產(chǎn)品基金經(jīng)理王春秀透露，7月份業(yè)績由7只個(gè)股貢獻(xiàn)，覆蓋房地產(chǎn)服務(wù)、鋁電、鋼鐵、有色等板塊。他表示相關(guān)個(gè)股已經(jīng)減倉，目前基金在低倉位運(yùn)行。

另據(jù)了解，還有上榜的私募由于埋伏雄安概念一戰(zhàn)成名。

而與此同時(shí)，不少老牌私募業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，可圈可點(diǎn)。淡水泉登記的17個(gè)產(chǎn)品今年前7個(gè)月錄得平均收益19.45%，除了一只產(chǎn)品錄得收益13%，其余收益均位于19%-20%之間。景林投資有數(shù)據(jù)的兩只產(chǎn)品今年前7個(gè)月錄得平均收益19.50%。同期源樂晟作為投資顧問的產(chǎn)品中，多數(shù)錄得收益超過30%。

管理期貨策略7月逆襲

管理期貨策略同樣值得關(guān)注。今年以來，管理期貨策略表現(xiàn)并不理想。以中位數(shù)計(jì)算，今年前7個(gè)月，管理期貨策略僅錄得0.59%的收益。不過，該策略7月的中位數(shù)收益卻達(dá)到1.15%，出現(xiàn)明顯提升。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，由于6月末商品期貨止跌反彈，并在7月份掀起新一波上漲浪潮，尤其是煤炭、鋼材、有色金屬表現(xiàn)搶眼，因此7月份私募CTA策略收益率出現(xiàn)回升。

金石期貨分析師黃李強(qiáng)指出，7月以來，國內(nèi)管理期貨策略的私募基金表現(xiàn)明顯優(yōu)于上半年。造成這種現(xiàn)象的主要原因是，國內(nèi)商品的價(jià)格保持著良好的漲勢，由于商品出現(xiàn)趨勢性行情，趨勢跟蹤策略的商品期貨基金業(yè)績就會出現(xiàn)較好增長。

“7月的行情是今年最順的。”一家專門從事商品期貨交易的私募表示，一般來講，行情順暢時(shí)CTA策略收益率普遍比較好，而震蕩市一般都是虧錢的。7月，該私募管理的產(chǎn)品在黑色系的多頭配置中斬獲頗豐，在有色金屬品種上也有較好收獲。

另據(jù)今年前7個(gè)月管理期貨策略收益排名第一的私募介紹，今年6月中旬以來凈值迅速增長，主要是把握住了有色這波行情。

風(fēng)格將出現(xiàn)變化

雖然商品期貨及與其關(guān)聯(lián)性很高的A股周期板塊近期行情波動(dòng)較大，不過展望后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，趨勢性行情較難出現(xiàn)。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，展望后市，2017年雖然黑色系商品再創(chuàng)新高，但原材料對下游利潤的擠壓也逐漸顯現(xiàn)，只有供應(yīng)主導(dǎo)的原材料價(jià)格漲勢最終會受制于需求端。而且一些商品在庫存方面比去年同期大幅增長，甚至翻番，因此商品期貨走勢大概率缺乏類似2016年明顯的主趨勢，波動(dòng)率過高的行情會影響CTA策略的表現(xiàn)。

金石期貨分析師陳志翔也認(rèn)為，黑色系及相關(guān)供給側(cè)改革的品種，缺乏下游需求的同步釋放，使得高價(jià)向下游傳導(dǎo)困難，未來相關(guān)標(biāo)的將有一輪調(diào)整行情。

一家商品私募就表示，后市商品料以分化為主。其采取的策略將從7月的單邊操作與對沖結(jié)合，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫_為主，選擇基本面相關(guān)的品種，如螺紋鋼和熱卷等，做強(qiáng)弱對沖。杠桿可能從2-3倍往下降至1倍。

A股方面，上半年二八分化局面已經(jīng)出現(xiàn)變化。

上海私募因諾資產(chǎn)創(chuàng)始人徐書楠認(rèn)為，6月中下旬以來，Alpha策略有一個(gè)明顯的反轉(zhuǎn)，收益水平大幅提升，年化收益達(dá)到30%左右，這主要得益于市場不再是“二八分化”，而是類似于“五五行情”。因此可以預(yù)期Alpha策略下半年有更好表現(xiàn)。

不過談及近期創(chuàng)業(yè)板反彈，源樂晟副總經(jīng)理張大同則認(rèn)為，從盈利增長來看，大部分創(chuàng)業(yè)板依然存在估值過高的問題，談創(chuàng)業(yè)板反彈為時(shí)尚早，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整到位仍需要時(shí)間。

來源：中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者：葉斯琦 吳娟娟