每經(jīng)編輯 李少婷    

每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 姚治宇

醫(yī)療健康行業(yè)

“抗周期性”受追捧

對(duì)于大多數(shù)行業(yè)而言，周期性是常態(tài)，而醫(yī)療健康行業(yè)具有抗周期的特性。“大型投資機(jī)構(gòu)做資產(chǎn)配置一定要加強(qiáng)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的資產(chǎn)配置。”在沙龍上，一位投資人表示。

德勤2017年3月報(bào)告顯示，近年來，中國(guó)衛(wèi)生消費(fèi)增長(zhǎng)迅速，2015年衛(wèi)生總費(fèi)用為4.1萬(wàn)億元，2011年~2015年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12.8%，衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比重提升明顯。

不斷提升要求的消費(fèi)者成為醫(yī)療健康領(lǐng)域的抗周期性的支柱，“未滿足的醫(yī)療需求”也成為常青的投資機(jī)會(huì)。而供給與需求不斷接近正是投資機(jī)會(huì)的源泉。

在8月10日的醫(yī)藥沙龍上，蔡大慶在“醫(yī)療行業(yè)投融資展望分析”中分析認(rèn)為，財(cái)富供給方面，改革開放后家庭的積累及國(guó)家不斷優(yōu)化的醫(yī)保政策使得人們分配給醫(yī)療健康的部分越來越多，而人才和科技的全球化雙向流動(dòng)則使得技術(shù)供給得到進(jìn)一步滿足。

“醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的大戲像互聯(lián)網(wǎng)在十幾年二十幾年前剛剛開始，好戲還在后頭，非常令人期待。”與會(huì)者討論認(rèn)為。蔡大慶則盤點(diǎn)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起過程，認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)有可能孕育世界級(jí)的公司，“這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功的規(guī)律就是十年左右，先立足本土開始做，然后逐漸向海外去發(fā)掘，我們認(rèn)為，醫(yī)療企業(yè)也是在走同樣的道路。”

標(biāo)的稀缺

促醫(yī)藥企業(yè)出海

“五年前，綜合基金里，投醫(yī)療健康的大概是3、4個(gè)人，占基金總體比例不足10%，而現(xiàn)在，專業(yè)的醫(yī)療基金已經(jīng)建立，占總體比例也節(jié)節(jié)攀升。”這些是醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資走熱現(xiàn)狀。一位行業(yè)內(nèi)資深投資人在8月10日的醫(yī)藥沙龍上從側(cè)面描繪了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資呈現(xiàn)錢多、人多、價(jià)格高的局面，。

醫(yī)藥企業(yè)擴(kuò)張之路上，并購(gòu)成為必經(jīng)之路。但在醫(yī)藥沙龍上，不少藥企上市公司抱怨好的標(biāo)的難尋，“可以投的企業(yè)明顯的減少了”。

熱錢涌動(dòng)，醫(yī)療領(lǐng)域的標(biāo)的價(jià)格水漲船高。沙龍上，一位投資人舉例稱，其投資團(tuán)隊(duì)曾看好一個(gè)由5個(gè)人組成的團(tuán)隊(duì)，并給出5000萬(wàn)元的估值，而僅過了1周后便發(fā)現(xiàn)5個(gè)人中已有3個(gè)人“拉”到了融資，并且每個(gè)都超過1億元，原本能成事的團(tuán)隊(duì)被迫分頭行動(dòng)，這對(duì)研究進(jìn)展而言未必是件好事。

標(biāo)的估值過高，苦了尋求并購(gòu)的藥企，“出海”成為更加合適的選擇。德勤2017年3月報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)對(duì)海外醫(yī)藥行業(yè)的直接投資呈塊錢蘇上漲的趨勢(shì)，從2013年的2900萬(wàn)美元升到2015年的1.9億美元，合計(jì)3.63億美元，其中，美國(guó)和歐洲是熱門地區(qū)。

“國(guó)外的資產(chǎn)比國(guó)內(nèi)便宜多了，質(zhì)量也很高，當(dāng)然投資也有各種各樣需要注意的。”沙龍上，有與會(huì)者表示。投資模式也隨著錢潮發(fā)生了變化。多位投資人及上市公司人士在沙龍上表示，其投資出現(xiàn)了“前移”，挪到C輪、B輪甚至A輪，而這也使得投資風(fēng)險(xiǎn)增加。