每經(jīng)編輯 白蕓    

每經(jīng)影視記者 白蕓

每經(jīng)影視編輯 溫夢華

電影《三生三世十里桃花》已上映13天，截至今天（8月15日）18時累計票房5.24億元。影片出品方之一上海潤金文化傳播有限公司（以下簡稱“潤金文化”）投資1800萬元，在影片上映前因保底協(xié)議已獲得3000萬元投資收益，加上其預(yù)估的600萬元版權(quán)收益，這部電影投資回報率100%，算是非常成功。然而欣喜之余，潤金文化卻錯過了一次資本市場財富造夢的機會。

▲臺基股份發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易申請文件二次反饋意見之回復

8月9日晚間，臺基股份（300046）發(fā)布公告稱，終止對潤金文化的重大資產(chǎn)重組事項。這意味著，又一家上市公司跨界并購影視標的失敗。每經(jīng)影視記者通過梳理Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年至今，上市公司重大資產(chǎn)重組影視資產(chǎn)尚無一例成功過審！

1、修改方案到終止僅38天

8月9日晚間，臺基股份公告稱，由于近期國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，造成本次交易已經(jīng)耗時較長。公司與重組相關(guān)方審慎研究，決定終止本次交易。而在38天前的7月3日，公司還公告稱將撤回并修改本次重組方案。為何幾經(jīng)周折最終還是棄購？為此，每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）記者8月11日以投資者身份致電臺基股份，一位證券部工作人員只稱公告已寫得很清楚。

臺基股份意圖收購潤金文化，前后“折騰”近17個月，期間臺基股份兩次下調(diào)募資金額，但對潤金文化的估值8.1億元并沒有變化。在受到監(jiān)管層問詢后，盡管潤金文化對實現(xiàn)業(yè)績承諾進行了詳細說明，還不經(jīng)意間曝光了正在熱映的《三生三世十里桃花》被保底發(fā)行，但最終仍錯過了一場資本盛宴。

潤金文化比較引人注目的是兩位明星股東韓雪、趙小丁，趙小丁正是《三生三世十里桃花》的導演。兩人2016年6月才入股潤金文化，各投資750萬元，分別持股1%。而兩人入股三個月之后，2016年9月臺基股份就拋出了橄欖枝，發(fā)布重組預(yù)案要收購潤金文化。如今潤金文化被棄購，韓雪、趙小丁也無法馬上實現(xiàn)股份增值財富造夢。

▲湖北臺基半導體股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（預(yù)案修訂稿）

對臺基股份而言，沒能將潤金文化攬入懷中或許也存留遺憾。這家半導體為主業(yè)的公司在2016年通過并購影視公司彼岸春天嘗到甜頭。2016年，彼岸春天實現(xiàn)凈利潤 3204.61萬元，超額實現(xiàn)了2016年度的業(yè)績承諾。而在8月11日上午的投資者交流會上，臺基股份亦透露，彼岸春天今年上半年實現(xiàn)凈利潤1805萬元，占臺基股份凈利潤總額的66.87%。可見，影視資產(chǎn)對這家意圖跨界經(jīng)營的公司來說，能貢獻較多利潤，公司也表示，在內(nèi)外部資源允許的前提下，未來若有潛在并購重組影視公司的機會，將按照相關(guān)法律法規(guī)推進并披露。

2、2017年至今重組影視標的無一成功過審

今日，證監(jiān)會發(fā)文稱，2016年上市公司并購重組交易金額已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，居全球第二，并購重組已成為資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。與此同時，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉近日仍表示，證監(jiān)會將繼續(xù)強化并購重組業(yè)績承諾監(jiān)管，保持監(jiān)管威懾力，保障投資者權(quán)益。

據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》，在近日證監(jiān)會召開的保薦代表人培訓中，監(jiān)管層表示要進一步遏制借助并購重組、非公開發(fā)行進行的套利行為，同時考慮到會面臨商譽大幅減值的風險，將對游戲、VR、影視、互聯(lián)網(wǎng)金融等輕資產(chǎn)類行業(yè)從嚴審核。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年至今（8月15日），上市公司重大資產(chǎn)重組共369起，其中108起完成，71起失敗（注：包括終止和未通過審核）。每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年1月1日至8月15日，涉及影視資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組還無一成功過審，有四起終止，三起仍在進行中。

▲2017年至今，部分重大重組事件（wind/圖）

終止重組影視資產(chǎn)的案例，除了前述的臺基股份放棄潤金文化，還有：

1月初，新文化(300336)終止以21.6億元收購千足文化100%股權(quán)；

3月初，共達電聲(002655)幾番“妥協(xié)”未能以18.9億元攬入樂華文化100%股權(quán)；

7月10日，東方網(wǎng)絡(luò)（002175）終止重組華樺文化、元純傳媒，改為現(xiàn)金收購其部分股權(quán)。

影視行業(yè)內(nèi)公司的并購仍在“路上”。

2016年12月底披露擬以18.95億元收購首映時代、德納影業(yè)的長城影視(002071)，在等待8個月后，目前收到了證監(jiān)會一次反饋意見，問詢問題達34條；

2017年7月初，萬達電影(002739)重啟收購萬達影視，預(yù)計將于9月3日前披露重組預(yù)案；

2017年7月中旬，當代東方(000673)擬以不超過25.5億元收購永樂影視100%股權(quán)，目前仍處于監(jiān)管層問詢公司待回復階段。

針對上述現(xiàn)象，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）記者采訪時談及了個人看法：“證監(jiān)會對于跨界收購的標準收緊，對于無法合理解釋跨界收購必要性的很難通過，而同業(yè)收購中，對于標的企業(yè)的業(yè)績連續(xù)性與穩(wěn)定性，以及業(yè)績承諾的可行性都在以較嚴格的標準審核。”

長城證券并購部總經(jīng)理尹中余也對每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）記者表達了個人觀點，他說：“從去年6月至今，監(jiān)管層對影視并購監(jiān)管趨嚴，重組并購鼓勵脫虛入實。像臺基股份從半導體行業(yè)跨界并購影視行業(yè)資產(chǎn)，基本很難。遇到類似情況的并購重組，我們?nèi)袒緯袼艞墶?rdquo;