每經(jīng)編輯 李少婷    

每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 趙橋

籌劃15個月終“擱淺”

從2016年12月底被受理，到2017年8月15日得知“未獲通過”的審核結(jié)果，仟源醫(yī)藥并購普德藥業(yè)的進程走到了“岔路口”。

2016年5月31日，仟源醫(yī)藥披露，董事會同意公司與譽衡藥業(yè)就收購普德藥業(yè)100%股權簽署《框架協(xié)議》。仟源醫(yī)藥認為，上述交易將豐富公司的品種結(jié)構(gòu)，有助于完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，增強公司市場競爭能力。

2016年11月，仟源醫(yī)藥披露的評估報告顯示，截至2016年9月30日，普德藥業(yè)股東全部權益的賬面價值約7.67億元，股東全部權益評估值約為30.01億元，增值率291.34%。根據(jù)仟源醫(yī)藥與譽衡藥業(yè)簽訂的《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，交易作價約30.01億元。

為達成交易，仟源醫(yī)藥擬向公司實控人之一、董事翁占國控制的西藏泓灝企業(yè)服務有限公司(以下簡稱西藏泓灝)在內(nèi)的不超過5名特定對象非公開發(fā)行股票，擬募集資金總額不超過30.01億元，募得資金將全部用于支付收購普德藥業(yè)100%股權。

作為標的出售方，譽衡藥業(yè)希望借此機會優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。截至2016年9月底，譽衡藥業(yè)的資產(chǎn)負債率為53.87%，該公司亦坦言“處于行業(yè)偏高水平”，這次“賣子”將大幅降低資產(chǎn)負債率。

但譽衡藥業(yè)的算盤也隨著仟源醫(yī)藥此次定增被否暫時落空。“根據(jù)《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定，若本次仟源醫(yī)藥非公開發(fā)行股票發(fā)行失敗，則《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》終止。”譽衡藥業(yè)在8月16日出售進展公告中披露，另外，此前收到仟源醫(yī)藥的定金1億元也需在《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》終止之日起5個工作日內(nèi)返還，其中7000萬元需加計同期銀行貸款利息。

譽衡藥業(yè)2017年上半年業(yè)績尚未披露，其2016年報顯示，期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.17億元，其中普德藥業(yè)凈利潤約2.11億元。

改為現(xiàn)金收購還是放棄標的？

從仟源醫(yī)藥此前披露的定增預案（修訂稿）來看，其對普德藥業(yè)是“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”頗為肯定。

普德藥業(yè)主要產(chǎn)品所處細分市場為心腦血管疾病用藥市場。仟源醫(yī)藥認為，根據(jù)由國家心血管病中心2015年發(fā)布的《中國心血管病報告2015》，心腦血管疾病用藥市場容量大且增長迅速。譽衡藥業(yè)8月12日公告顯示，普德藥業(yè)2017年上半年營收2.57億元，凈利潤7867.27萬元。

定增被否，仟源醫(yī)藥是否會轉(zhuǎn)以自有資金現(xiàn)金收購的方式并購普德藥業(yè)。仟源醫(yī)藥證券部工作人員介紹，上述事宜屬于領導層的決策，目前尚無信息，無法回應。

“按照我們原來的《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，這個交易就終止了，后續(xù)的方式雙方還沒有進一步談，因為確實也是昨天（15日）才知道的這個消息。”譽衡藥業(yè)證券部工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

目前，仟源醫(yī)藥的定增事宜為何沒能獲批尚不得而知。不過，在每日經(jīng)濟新聞近日主辦的2017年中國上市公司董秘對話活動（北京）醫(yī)藥沙龍上，歌斐資產(chǎn)董事總經(jīng)理張偉介紹，上市公司月均新發(fā)預案的融資規(guī)模從2016年初的近3000億元迅速下降到近期的1000億元以下，而監(jiān)管方的思路也發(fā)展成為了從新發(fā)預案到最終堅持退出全流程嚴監(jiān)管。

“優(yōu)質(zhì)的上市公司轉(zhuǎn)向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)型并購基金進行融資的趨勢會更加明顯。”張偉表示，定增和減持受限后，并購基金可能成為上市公司主流融資方向，“債+股”定制化聯(lián)動方式解決一二級市場融資需求。

“今后公司發(fā)展的腳步肯定還是停不下來的，但是目前得看管理層怎么考慮，以什么方式再去進行并購了。”仟源醫(yī)藥證券部工作人員表示。