每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 畢華章 每經(jīng)編輯 姚祥云    

每經(jīng)記者 畢華章 每經(jīng)編輯 姚祥云

背負逾千億債務的重壓之下，河南交通投資集團有限公司（以下簡稱河南交投集團）通過發(fā)行新債券,償還即將到期的部分債務。

河南交投集團2017年第一期中期票據(jù),于8月15日上市流通，發(fā)行總額為20億元。該期票據(jù)所募資金，全部被用于歸還河南交投集團發(fā)行的債務融資工具。

不過，這僅是河南交投集團龐大負債的冰山一角。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理其募集說明書注意到，截至今年3月末，該集團總負債已達1170.73億元。并且，有息債務總額高達958.22億元，其中，一年內(nèi)到期非流動負債為78.72億元。

而在債務高企的同時，河南交投集團還有在建及擬建項目需要巨額投資。

募集說明書披露，截至今年3月末，該集團在建高速公路項目3個，擬建高速公路項目4個，總投資697.67億元，已完成投資97.68億元，未來投資規(guī)模較大。這些項目除資本金外，其他資金投入主要依靠債務融資來解決。

●總負債已高達1170.73億元

設立于2009年的河南交投集團，是河南省內(nèi)高速公路的兩大主要管理主體之一。該集團為河南省政府實際控制的國有獨資公司, 注冊資本267.47億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年1~3月，河南交投集團實現(xiàn)營業(yè)收入41.60億元，凈利潤10.48億元。2016年實現(xiàn)營業(yè)收入98.73億元，凈利潤14.03億元。然而，其凈資產(chǎn)收益率卻不及3%，同期分別為2.07%和2.84%。并且，截至2017年1~3月份，其未分配利潤為-16.14億元，其未分配利潤已經(jīng)連續(xù)3年為負數(shù)且金額較大。

值得一提的是，河南交投集團旗下主要子公司61家，涉及道路交通、制造業(yè)、房地產(chǎn)、物流等多個領域。其中，核心子公司河南高速公路發(fā)展有限責任公司（以下簡稱高發(fā)公司）卻連續(xù)出現(xiàn)虧損。

高發(fā)公司為河南交投集團全資子公司，截至今年3月末，其負責經(jīng)營管理的高速公路總里程為1487.29公里，約占河南交投集團自營高速路段總里程的66.24%，是其核心子公司。2014至2016年，高發(fā)公司分別虧損13.23億元、9.83億元和5418.33萬元，連年虧損。

河南交投集團在募集說明書對出現(xiàn)上述虧損情形的解釋是，高發(fā)公司負債較高，且管理的通車路段多在培育期，導致收入較低，財務費用較高。

作為河南交通領域重要主體之一，河南交投集團總資產(chǎn)已達1677.33億元。與此同時，其總負債亦已逾千億。財務數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，其總負債為1170.73億元，資產(chǎn)負債率為69.80%。

而在其負債中，有息債務總額占比已超過八成。募集說明書披露，截至今年3月末，河南交投集團有息債務總額為958.22億元。其中，一年內(nèi)到期的非流動負債為78.72億元，總體金額較大。

上述募集說明書還稱，河南交投集團經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不能滿足償債資金的需求，償債資金對籌資活動依賴度較高，存在一定的外部融資壓力。

●僅今年已發(fā)債3次募資

高速公路行業(yè)屬于資本密集行業(yè)，河南交投集團當前的外部融資主要來自于銀行貸款。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年3月末，河南交投集團金額最大的前100筆長期借款合計高達352.03億元。

值得注意的是，其銀行借款多是以公路收費權進行質押。募集說明書披露，截至今年3月末，河南交投集團收費權質押資產(chǎn)金額533.56億元，占同期該集團總資產(chǎn)的31.81%。

在目前債務高企的情形下，河南交投集團仍有大規(guī)模項目投資計劃，未來投資支出仍然較大。

截至今年3月末，河南交投集團在建高速公路項目3個，擬建高速公路項目4個，總里程達到817公里，總投資697.67億元，已完成投資97.68億元，未來投資規(guī)模較大。

這意味著，上述項目中，河南交投集團未來還將投資約600億元資金。

對此，募集說明書披露，上述項目除資本金外，其他資金投入主要依靠債務融資來解決。這樣，一方面將增加河南交投集團負債規(guī)模，加大利息支出和財務負擔。“另一方面，由于高速公路項目建設周期長、投資回收慢，而且一般而言高速公路培育期較長。因此，未來較大規(guī)模的投資將會對其經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。”募集說明書提示風險時稱。

此外，不容忽視的是，河南交投集團投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已連續(xù)3年為負。2014至2016年，以及2017年1~3月，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-96.08億元、-55.92億元、-38.16億元，以及-19.10億元。

值得一提的是，河南交投集團在今年6月、7月、8月，已密集發(fā)債3次募集所需資金。前兩次所發(fā)債券均為超短期融資券，此次為中期票據(jù)，發(fā)債金額分別為20億元，10億元，20億元，合計50億元。

而上述3期債券資金用途，除10億元用于補充河南交投集團及下屬子公司日常營運資金缺口，其余兩期均為借新還舊，償還此前的借款或債務。

就上述相關情形，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電河南交投集團，并應其要求發(fā)去采訪提綱。但是截至發(fā)稿，尚未收到回復。