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每經(jīng)記者 邱德坤 長沙攝影報道 每經(jīng)編輯 姚治宇

主業(yè)連虧4年半

博云新材2017年半年報顯示，公司主要從事軍/民用飛機炭/炭復(fù)合材料剎車副、軍/民用飛機粉末冶金材料剎車副、航天及民用炭/炭復(fù)合材料制品、環(huán)保型高性能汽車剎車片、高性能模具材料、稀有金屬粉體材料等具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的新型復(fù)合材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要涉及航空、航天和民用工業(yè)等三大領(lǐng)域。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，博云新材的主營業(yè)務(wù)，自2013年至今持續(xù)虧損。

據(jù)博云新材相關(guān)年報顯示，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，2013年約為-4984.86萬元、2014年約為-2324.87萬元、2015年約為-1.43億元、2016年約為-6020.36萬元、2017年上半年約為-1527.04萬元。

伴隨著主營業(yè)務(wù)的持續(xù)虧損，博云新材開始展現(xiàn)出強烈的并購需求。2014年5月24日，博云新材發(fā)布《2014年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》，擬通過非公開發(fā)行募集資金，收購長沙偉徽高科技新材料股份有限公司（以下簡稱偉徽新材）的相關(guān)股權(quán)。

博云新材在2016年年報中表示，完成對偉徽新材的收購，有利于延伸和拓展公司的產(chǎn)業(yè)鏈，進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司綜合競爭能力，對公司主營業(yè)務(wù)收入和盈利能力起到了有利的促進作用，從而增強了公司的持續(xù)盈利能力和核心競爭力。

同時，并購的腳步并未停止。2016年12月20日，博云新材發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》顯示，上市公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買武漢元豐汽車零部件有限公司（以下簡稱武漢元豐）的100%股權(quán)。

不過，較為頻繁的并購，也存在相應(yīng)風險。曾光輝表示，規(guī)模擴大了，（公司）管控難度加大。

博云汽車長年虧損

值得注意的是，博云新材主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)長年持續(xù)虧損，與IPO募投項目中明確存在未達預(yù)期效益的子項目有關(guān)。

據(jù)博云新材在2009年發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票招股意向書》顯示，環(huán)保型高性能汽車剎車片技術(shù)改造工程（以下簡稱剎車片技術(shù)改造工程），是IPO募投項目中的一個子項目。而剎車片技術(shù)改造工程的實施主體，為博云新材控股子公司——湖南博云汽車制動材料有限公司（以下簡稱博云汽車）。剎車片技術(shù)改造工程實施達產(chǎn)后，年新增銷售收入約為1.03億元，年新增利潤總額1148.2萬元。

曾光輝表示，博云汽車“肯定是沒有達到預(yù)期，年年虧損”。據(jù)相關(guān)定期報告顯示，博云汽車的凈利潤在2011年為-59.46萬元、2012年約為-1492.23萬元、2013年約為-1483.24萬元、2014年約為-1343.04萬元、2015年約為-2497.6萬元、2016年約為-994.76萬元、2017年上半年約為-1277.36萬元。

曾光輝進一步提出，博云汽車銷售額占了博云新材的大頭。據(jù)2016年年報顯示，博云汽車實現(xiàn)營業(yè)收入約為2.23億元，博云新材實現(xiàn)營業(yè)收入約為5.15億元，博云新材直接持有博云汽車92.59%的股份。記者計算得出，博云汽車在2016年實現(xiàn)的營業(yè)收入，占博云新材約40%。

這意味著，博云汽車的長年虧損，成了博云新材主業(yè)持續(xù)虧損的重要原因之一。

至于博云汽車長年虧損的原因，曾光輝僅回應(yīng)，有什么情況，肯定會公告。

而《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在2012年和2013年，博云汽車的業(yè)績不佳，均提到了產(chǎn)能未能完全釋放。

據(jù)2012年年報顯示，博云汽車的業(yè)績在當年發(fā)生大幅波動，主要是因為剎車片技術(shù)改造工程的實施，其固定資產(chǎn)增加，折舊費用大幅增長。但是受下游汽車行業(yè)不景氣等宏觀因素的影響，產(chǎn)能卻未能得到釋放，銷售未達預(yù)期，致使利潤同比大幅下滑。

而在2016年12月20日，據(jù)博云新材發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》顯示，本次若能完成收購武漢元豐，博云新材將實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)整合，擁有“剎車片—制動器”的一體化汽車制動器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售系統(tǒng)。通過產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、優(yōu)勢互補，進一步提升其在汽車剎車片、制動器領(lǐng)域的技術(shù)實力、研發(fā)能力，增強公司在汽車制動器領(lǐng)域的市場競爭力。

8月18日上午，《每日經(jīng)濟新聞》記者來到剎車片技術(shù)改造工程的實施地點——長沙市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)岳麓山高科技園（麓谷）。在工廠門口，記者通過門衛(wèi)聯(lián)系上了工廠內(nèi)部的一位工作人員。但是該工作人員稱，沒有提前與領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)系，不方便接受記者采訪。

募投項目效益產(chǎn)出需較長時間

另一方面，博云新材主業(yè)連續(xù)虧損，也與2012年非公開發(fā)行承諾建設(shè)的募投項目有關(guān)。

2014年1月17日，博云新材發(fā)布的《非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告暨上市公告書》顯示，本次募集的資金，擬用于增資長沙鑫航用于飛機機輪項目（以下簡稱飛機機輪項目）、與霍尼韋爾設(shè)立合資公司實施飛機機輪剎車系統(tǒng)項目（以下簡稱飛機機輪剎車系統(tǒng)項目）、補充流動資金。其中，飛機機輪剎車系統(tǒng)項目的實施主體，為霍尼韋爾博云航空系統(tǒng)（湖南）有限公司（以下簡稱霍尼韋爾博云），博云新材目前直接持有該公司49%的股權(quán)。

曾光輝介紹，霍尼韋爾博云的虧損，也是博云新材主業(yè)持續(xù)虧損的重要原因。飛機機輪剎車系統(tǒng)項目一直沒能量產(chǎn)，每年只有研發(fā)和人力成本，所以每年肯定是虧的。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2013年至今，霍尼韋爾博云的業(yè)績，不僅虧損，還出現(xiàn)了惡化。

據(jù)相關(guān)年報披露，霍尼韋爾博云的凈利潤，在2013年約為-3981.72萬元、2014年約為-2938.73萬元、2015年約為-9646.98萬元、2016年約為-1.05億元、2017年上半年約為-3682.27萬元。

曾光輝認為，霍尼韋爾博云從事航空產(chǎn)業(yè)，跟其他大多數(shù)產(chǎn)業(yè)不同，產(chǎn)出效益需要較長時間，要做好長期虧損的準備。

不過，飛機機輪項目的建設(shè)再次延期。8月15日，博云新材公告，飛機機輪項目原計劃建設(shè)完工日期為2016年11月，因?qū)嵤┩恋匮舆t交期，調(diào)整后項目達到預(yù)計可使用狀態(tài)日期為2019年6月。

同時，記者博云新材的從歷年年報中發(fā)現(xiàn)，飛機機輪項目的實施主體——長沙鑫航機輪剎車有限公司（以下簡稱長沙鑫航）的營業(yè)利潤，長期處于虧損狀態(tài)。

8月16日，曾光輝稱，飛機機輪項目比原計劃推遲兩年多，肯定會產(chǎn)生影響，如果市場好，那么見效就慢了。但依據(jù)現(xiàn)在的市場情況，還有達產(chǎn)后的情況，他還不好預(yù)計。

8月18日下午，曾光輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，霍尼韋爾博云從事航空產(chǎn)業(yè)，長沙鑫航從事軍工產(chǎn)業(yè)，對博云新材也算是一個挑戰(zhàn)。