財技高超

今年上半年，海螺水泥實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為67.17億元，同比增長100.21%。凈利潤同比大幅上升，主要原因是報告期內產品銷售價格上升、銷量增長以及投資收益同比增加。其中，僅投資收益一項就高達18.6億元。

18.6億元的投資收益主要來自于海螺水泥上半年減持所持有的上市公司股票。數(shù)據(jù)顯示，今年年初，公司持有新力金融、冀東水泥、青松建化和西部水泥4家上市公司的股份數(shù)量分別為0.54億股、21.61億股、8.14億股和14.5億股，持股比例分別為9%、13.93%、10.59%和21.17%。

海螺水泥表示，今年上半年，公司減持了新力金融1.49%股份，減持后持股比例降至7.51%。對于青松建化和冀東水泥，海螺水泥則進行了“清倉式減持”，將所持兩家上市公司10.59%和13.93%的股份悉數(shù)減持。不過，海螺水泥沒有減持西部水泥，持股比例仍為21.17%。

海螺水泥將持有的新力金融、冀東水泥計入“可供出售金融資產”科目，青松建化、西部水泥則計入“長期股權投資”科目。由于大幅減持，海螺水泥半年報期末較期初可供出售金融資產由29.35億元降至3.91億元，降幅高達86.68%；長期股權投資由33.15億元降至26.29億元，降幅為6.86%。

長期持有高拋低吸

海螺水泥一向喜歡買賣同行業(yè)上市公司的股票，多年下來竟成了公司一項重要的盈利手段。2008年，海螺水泥大幅抄底冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、江西水泥、同力水泥等多家水泥行業(yè)上市公司的股票。當年三季度，海螺水泥名下的可供出售金融資產暴增261%。

“長期持有、高拋低吸”是海螺水泥買賣同行股票的主要法則。以冀東水泥為例，水泥市場上一向有“南海螺北冀東”的說法，而2008年4月首次買入冀東水泥后，海螺水泥曾三年三次舉牌冀東水泥。特別是2010年1月和4月，冀東水泥股價先后兩次大幅下跌，成為海螺水泥增持冀東水泥的良機。

2015年上半年，A股市場迎來牛市，冀東水泥股價一飛沖天。2015年4月10日至6月10日，海螺水泥累計減持冀東水泥6739.23萬股股份。今年4月，受雄安概念的刺激，冀東水泥股價再次“雄起”。4月17日股價回調前，海螺水泥再次精準減持，僅4月12日就減持2481.96萬股，套現(xiàn)6.14億元。

對于青松建化，海螺水泥的“財技”同樣讓市場嘆為觀止。自2012年6月通過定增買入青松建化后，海螺水泥在青松建化股價低迷之際多次增持。今年春節(jié)之后，新疆板塊成為市場投資的風口之一，業(yè)績不佳的青松建化也遭遇“跟風式”爆炒，股價一路飆升。2月10日至2月13日之間，海螺水泥再次實現(xiàn)精準減持。

產業(yè)布局的重要手段

買賣同行業(yè)上市公司股票財技驚人，但海螺水泥并不是簡單地“炒股”。在2014年年報中，海螺水泥稱，買入同行業(yè)上市公司股票的目的在于“利用自有資金對部分具有一定競爭優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿Φ乃嘈袠I(yè)上市公司進行戰(zhàn)略投資”。

“水泥行業(yè)具有顯著的周期性特征，在行業(yè)低迷之際大舉買入同行業(yè)上市公司股票，是通過股權層面布局水泥行業(yè)的重要手段；同時，水泥行業(yè)具有顯著的區(qū)域性特征，除了兼并重組進行區(qū)域擴張外，通過股權投資與區(qū)域內的上市公司加強合作，也是布局水泥行業(yè)的一個重要手段。”水泥行業(yè)內人士對中國證券報記者表示。

以抄底青松建化為例，2013年7月至2014年1月期間，海螺水泥增持青松建化共計6893.958萬股，占青松建化總股本的5%。海螺水泥當時表示，增持青松建化股票是基于對青松建化的長期戰(zhàn)略投資以及目前投資價值的判斷而做出的商業(yè)行為；同時，有利于促進海螺水泥與青松建化的全面合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，支持青松建化做強做大。

2015年，隨著巢東股份（新力金融前身）原第一大股東昌興礦業(yè)的退出，海螺水泥被動成為公司第一大股東。之后，新力投資增持巢東股份并成為公司第一大股東，巢東股份向類金融業(yè)務轉型。而海螺水泥一方面逐漸減持巢東股份，一方面接手巢東股份剝離的水泥業(yè)務相關的全部資產與負債。