首批基金半年報(bào)出爐。部分基金在半年報(bào)中表示，今年上半年，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出以行業(yè)龍頭、消費(fèi)白馬股領(lǐng)漲的結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)主流投資邏輯開始向以價(jià)值為核心轉(zhuǎn)變。展望下半年，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，高成長(zhǎng)、低估值及基本面持續(xù)復(fù)蘇的公司成為基金配置重點(diǎn)。

下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)向價(jià)值成長(zhǎng)擴(kuò)散

長(zhǎng)盛基金表示，外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響似乎偏弱，二季度美聯(lián)儲(chǔ)加息和歐洲大選都沒有對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響，未來外部重要事件趨于平靜，將不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成明顯沖擊。國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)維持回落態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力逐步加大，金融監(jiān)管趨嚴(yán)的競(jìng)賽是否會(huì)繼續(xù)，流動(dòng)性緊平衡的局面是否會(huì)維持，都將影響整個(gè)市場(chǎng)的情緒。中長(zhǎng)期趨勢(shì)方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)打擊投機(jī)炒作、鼓勵(lì)價(jià)值投資的態(tài)度十分堅(jiān)決，對(duì)白馬股的長(zhǎng)期價(jià)值投資可能成為市場(chǎng)主流資金的操作模式。

德邦量化優(yōu)選基金認(rèn)為，上半年消費(fèi)白馬、“漂亮50”的風(fēng)格結(jié)構(gòu)表現(xiàn)最好，結(jié)合基本面與估值的角度，下半年市場(chǎng)可能會(huì)向價(jià)值甚至成長(zhǎng)擴(kuò)散，二線價(jià)值成長(zhǎng)股可能迎來機(jī)會(huì)。整體股市環(huán)境中，流動(dòng)性雖然預(yù)期改善樂觀，但股市整體可能還是以震蕩為主，難言有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城久富核心成長(zhǎng)混合型基金表示，在社會(huì)發(fā)展過程中，部分新的優(yōu)秀公司不斷涌現(xiàn)，或業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，或新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，或競(jìng)爭(zhēng)力提升等。在這種背景下，投資市場(chǎng)上的優(yōu)秀公司成為基金在上半年的主要方向。高成長(zhǎng)、低估值的個(gè)股以及部分業(yè)績(jī)復(fù)蘇的公司將成為未來配置主力。

傳統(tǒng)行業(yè)公司估值修復(fù)成為制約市場(chǎng)上行壓力

大成創(chuàng)新基金經(jīng)理石國(guó)武表示，該基金二季度操作較少，基本保持原有持倉不變。展望未來，目前價(jià)值藍(lán)籌股估值水平基本都在歷史上限，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)的不確定性和估值水平也并非匹配，建議投資者降低未來預(yù)期收益的期望值。

大成產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金李林益表示，下半年機(jī)會(huì)大于挑戰(zhàn)。在“三去一降一補(bǔ)”的大趨勢(shì)下，本輪政策執(zhí)行張弛有度，不失較好的階段性機(jī)會(huì)。不論藍(lán)籌股目前的估值是否合理，但如此持續(xù)的上漲為市場(chǎng)修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好、穩(wěn)定市場(chǎng)的定價(jià)體系做出了較大的貢獻(xiàn)。在此條件下，下半年的策略為“順勢(shì)而為、穩(wěn)中求進(jìn)”。該基金未來會(huì)優(yōu)選估值和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配的品種，方向?qū)用嫒匀恢攸c(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向：制度供給、技術(shù)進(jìn)步、品牌制造。

長(zhǎng)城久富基金認(rèn)為，下半年需要關(guān)注以下幾個(gè)問題：一是周期品的價(jià)格走勢(shì)；二是房地產(chǎn)走勢(shì)；三是國(guó)內(nèi)金融政策。目前宏觀經(jīng)濟(jì)較好，傳統(tǒng)行業(yè)公司基本面持續(xù)改善，成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)趨勢(shì)向上的動(dòng)力；但另一方面，目前這些公司的估值逐漸修復(fù)，成為制約市場(chǎng)上行的壓力。