今日，劉士余主席在證券交易所一線監(jiān)管國際研討會發(fā)布致辭，致辭中稱中國的資本市場尤其是股權(quán)融資有了長足的發(fā)展，但在整個融資體系中仍然是一個短板。中國證監(jiān)會正在按照中央政府的統(tǒng)一部署，牢牢堅持資本市場服務實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向和保護投資者合法權(quán)益的根本監(jiān)管使命，大力推進依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管。下為講話原文：

尊敬的各位嘉賓，女士們，先生們：

大家上午好！今天，來自美洲、歐洲、亞洲9家交易所的朋友們齊聚上海，共同研討證券交易所對資本市場的監(jiān)管功能問題，很有意義。這次研討會也是中國證監(jiān)會提議召開的。我代表中國證監(jiān)會，向各位嘉賓的到來表示誠摯歡迎！對會議的召開表示熱烈祝賀！對上海證券交易所作為東道主所做的周到安排表示衷心感謝！

在建設社會主義市場經(jīng)濟體系的改革進程中，中國政府十分重視發(fā)展資本市場。經(jīng)過各方面的努力，中國的資本市場尤其是股權(quán)融資有了長足的發(fā)展，但在整個融資體系中仍然是一個短板。中國證監(jiān)會正在按照中央政府的統(tǒng)一部署，牢牢堅持資本市場服務實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向和保護投資者合法權(quán)益的根本監(jiān)管使命，大力推進依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管，推動資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。證券交易所作為市場的組織者、運營者和自律監(jiān)管者，處在資本市場監(jiān)管體系的第一線，具有獨特的優(yōu)勢和不可替代的作用。這里，我就交易所一線監(jiān)管談點認識，同大家交流。

第一，從國際上看，交易所天然具有監(jiān)管的職能，并普遍為法律所確認。縱觀交易所400多年的發(fā)展史，可以得出三個基本結(jié)論：一是交易所的監(jiān)管職能與生俱來。“喬納森咖啡館”作為倫敦交易所的雛形，“梧桐樹協(xié)議”作為紐約交易所的發(fā)端，都有自律的嘗試。交易所本身是為了有序組織交易而設立的，交易所的章程都有自律條款。德國1897年實施的《交易所法》、美國《1934年證券交易法》以及其他國家的法律或者判例明確了交易所的監(jiān)管職能。二是交易所不管組織形態(tài)如何變遷，始終扮演著監(jiān)管的角色。上世紀90年代末、本世紀初，交易所一度出現(xiàn)公司化浪潮，為解決營利和監(jiān)管之間可能存在的沖突，對監(jiān)管職能及履職方式進行了不同程度的分離。即便如此，交易所始終承擔著一定的監(jiān)管職能。近年來，不少國家反思國際金融危機的教訓，通過不同方式強化了交易所的監(jiān)管職能。三是交易所一線監(jiān)管不僅成為國際共識，而且形成豐富的實踐。國際證監(jiān)會組織（IOSCO）認為，交易所在監(jiān)管方面可以做很多事，包括對會員的監(jiān)管、對產(chǎn)品的監(jiān)管、對交易的監(jiān)管等。與會的各個交易所都有一線監(jiān)管的特色做法，我和我的同事很想聽聽大家的真知灼見。

第二，從中國的實踐看，交易所一線監(jiān)管必須堅定不移地搞，還有改進的空間。中國的資本市場很年輕，設立滬深交易所不到30年，發(fā)育還不成熟。同時，我們的市場很特殊，投資者超過1億人，個人投資者交易額占比超過80%。在這樣的市場，保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是最艱巨的任務。交易所設立之初，就在章程中明確了自律等監(jiān)管職能。1993年國務院證券委發(fā)布的《證券交易所管理暫行辦法》規(guī)定了交易所監(jiān)管職能。1998年，交易所監(jiān)管職能寫入《證券法》，2005年修訂的《證券法》規(guī)定得更加完善，明確了交易所規(guī)則制定權(quán)、實時監(jiān)控權(quán)、異常交易賬戶限制交易權(quán)、紀律處分權(quán)等，為一線監(jiān)管提供了法律依據(jù)。

坦率講，過去我們的交易所一線監(jiān)管職能發(fā)揮得很不夠。2015年股市異常波動充分暴露了這一點。我們認識到，交易所絕不是單純的交易平臺，必須是強大的監(jiān)管者。交易所要切實維護市場秩序，對廣大投資者負責。尤其是所有的交易活動發(fā)生在交易所，所有的交易記錄在交易所留痕，交易所抓監(jiān)管責無旁貸。

2016年以來，滬深交易所探索建立了“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。也就是交易所督促會員管好客戶，要求會員事前了解客戶、事中監(jiān)控交易、事后報告異常。從一年多的情況看，交易所的工作重心實現(xiàn)了向一線監(jiān)管的轉(zhuǎn)移，事中監(jiān)管力度明顯加大，市場亂象得到有效遏制，市場生態(tài)發(fā)生積極變化。中國的資本市場賬戶是可以看穿的。我們將發(fā)揮這一優(yōu)勢，加快中央監(jiān)控系統(tǒng)建設，加強對跨境、跨交易所、跨賬戶異常交易的監(jiān)測，使所有的違規(guī)交易都無處可藏。

在一線監(jiān)管方面，交易所還對上市公司信息披露實施“刨根問底”式的監(jiān)管，對會員開展合規(guī)培訓、專項現(xiàn)場檢查，并且及時將違法違規(guī)線索上報證監(jiān)會，形成了協(xié)同監(jiān)管的合力。

總的看，這兩年中國資本市場走得比較穩(wěn)，得益于滬深交易所自覺擔負起一線監(jiān)管的責任，今后應充分發(fā)揮這方面的作用。

第三，境內(nèi)外交易所應當攜手合作，共同做好一線監(jiān)管的文章。一線監(jiān)管不是新事物，但總是面臨一些新情況新問題。比如，在新產(chǎn)品新交易方式層出不窮的當下，交易所如何更好體現(xiàn)公共屬性，為不同層次的市場參與者提供公平的機會？如何完善交易規(guī)則，科學確定異常交易行為的標準，既管好秩序，又不影響正常交易？交易所如何用好大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，發(fā)展監(jiān)管科技（RegTech）？如何加強一線監(jiān)管跨境合作，共同打擊跨市場操縱行為？這些問題都需要共同探討，深入交流。這次研討會是好的開端，我提議把它機制化，每年辦一次，吸引更多的交易所參與進來，辦成交易所交流互鑒的平臺。

中國的交易所本身是改革開放的產(chǎn)物。近年來，交易所對外開放步伐加快，開通了滬港通、深港通，同一帶一路沿線國家的交易所開展了實質(zhì)性合作。今后，中國證監(jiān)會將以更大的力度支持境內(nèi)外交易所拓展機構(gòu)互設、人員培訓、互聯(lián)互通等方面的務實合作，為全球資本市場穩(wěn)定繁榮注入新動力。

預祝本次研討會圓滿成功！謝謝大家！