要計(jì)算“買下一家上市公司”要花多少錢，最直接的方式是看上市公司的市值。很多市場人士把市值30億元以下的股票稱為“小票”，而如果以此為標(biāo)準(zhǔn)的話，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年七夕前，市值30億元以下的上市公司多達(dá)262家，同比去年七夕的44只增長了6倍！ 今年以來，“小票”為何大規(guī)模出現(xiàn)？ 一、去年以來，并購重組新規(guī)和再融資新規(guī)等新政出臺后，借殼受到嚴(yán)控，殼股大幅縮水。去年上半年借殼市場最瘋狂的時(shí)候，一度“一殼難求”，殼股的標(biāo)準(zhǔn)從20億元市值猛增到30億元市值，而眼下一度飆漲的殼股又被打回原形； 二、IPO常態(tài)化后，新股大量上市，其中包括了很多小市值的上市公司，在262家市值不足30億元的“小票”中，次新股多達(dá)98只。這樣的局面也給市場操縱留下了空間，今年4月以來次新股屢屢“閃崩”，大肆炒作次新股也成為證監(jiān)會打擊的重點(diǎn)； 三、隨著并購重組熄火，創(chuàng)業(yè)板“成長神話”破滅。去年12月以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下滑，“小票”水落石出，在上述262家30億元市值以下的“小票”中，減去98只次新股，剩下的164只“小票”，創(chuàng)業(yè)板又占了55只。 理論上來說，30億元市值以下的上市公司，要實(shí)現(xiàn)絕對控股，也就是“買下一家上市公司”，最多15億元就夠了。還是覺得太貴的話，10億元“中等意思”怎么樣？如果把范圍進(jìn)一步縮小到20億元以下，仍然有8家上市公司可供選擇，而且除了兩只次新股，剩下6家上市公司都是7折甚至5折甩賣了！ 當(dāng)然，不必絕對控股，只要成為控股股東或?qū)嵖厝司湍苣孟乱患疑鲜泄?，這種情況下，最低只需多少錢就能“買下一家上市公司”呢？ 目前，控股股東持股市值最低的是*ST柳化，持股市值只剩1.32億元。*ST柳化稱，目前，柳化集團(tuán)所持公司股票均已被司法凍結(jié)且輪候凍結(jié)，存在繼續(xù)被司法強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)并拍賣從而使其喪失對公司的控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。 如果從第一大股東持股市值來看，比*ST柳化還低的是鎮(zhèn)海股份。今年2月8日上市的鎮(zhèn)海股份的市值只有29.53億元，第一大股東趙立渭的持股比例為4.42%，市值只有1.31億元。同時(shí)，鎮(zhèn)海股份前十大股東彼此之間未締結(jié)一致行動人關(guān)系，公司不存在控股股東和實(shí)際控制人。 看起來，最低只要1.3億元就差不多能“買下一家上市公司”了，但實(shí)際情況卻遠(yuǎn)沒有這么簡單。有時(shí)候，第一大股東就是控股股東；有時(shí)候，不是第一大股東但通過締結(jié)一致行動人關(guān)系等方式同樣可以成為控股股東，甚至一分錢不花、只需被委托足夠的表決權(quán)就能成為控股股東。在這種情況下，很難說最低多少錢就能“買下一家上市公司”。 那么，要怎么“買下一家上市公司”呢？ 最直接的當(dāng)然是“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓”。去年A股的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓可謂如火如荼，當(dāng)年年底，中國證券報(bào)（公眾號：xhszzb）記者特意去江浙一帶采訪了曾是一家上市公司董秘，并成功操刀過控股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的劉剛（化名），當(dāng)時(shí)他正被新老板高薪請去，準(zhǔn)備導(dǎo)演一出新的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓資本大戲。 當(dāng)時(shí)，他跟中國證券報(bào)（公眾號：xhszzb）記者講述了尋找目標(biāo)公司的思路 首先設(shè)置幾項(xiàng)硬指標(biāo)，比如控股股東持股比例高、凈資產(chǎn)15億元以下、市值50億元以下、過去三年沒被證監(jiān)會立案調(diào)查，這樣就能篩選出一個(gè)初步名單。此外，控股股東轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的意愿強(qiáng)，或者有個(gè)人財(cái)務(wù)方面的迫切需求，符合這些條件的往往是我們首先接觸的對象。 “控制權(quán)轉(zhuǎn)讓”往往有很高的溢價(jià)率。劉剛指出，“其實(shí)溢價(jià)率并不是最重要的，重要的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格所對應(yīng)的市值，我的心理上限是60億元”，并購研究機(jī)構(gòu)并購?fù)舢?dāng)時(shí)對去年的30個(gè)控制權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓案例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)也發(fā)現(xiàn)，雖然協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格從折價(jià)50%到溢價(jià)200%不等，但是協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格對應(yīng)的上市公司市值中位數(shù)穩(wěn)定在62.46億元。 當(dāng)然，A股也存在僅花費(fèi)1萬元就斬獲一家上市公司控制權(quán)的例子。 據(jù)媒體報(bào)道，2015年11月23日，烜卓投資以唯一普通合伙人/執(zhí)行事務(wù)合伙人的身份設(shè)立合伙企業(yè)烜卓發(fā)展，并通過受讓博信股份原實(shí)控人楊志茂所持有的3240萬股股份成為博信股份的控股股東，烜卓發(fā)展的實(shí)控人石志敏成為上市公司新的實(shí)控人，占公司總股本的14.09%。 資料顯示，烜卓發(fā)展注冊資本8.0001億元，烜卓投資認(rèn)繳出資1萬元，烜卓投資由石志敏100%控股。盡管出資額只有1萬元，但作為執(zhí)行事務(wù)合伙人的烜卓投資有權(quán)自行作出投資決策，在烜卓發(fā)展對所投資的公司行使股東權(quán)利時(shí)，由烜卓投資及其委托代表石志敏全權(quán)處理，無需取得其他合伙人的同意。由此，石志敏僅靠1萬元便拿下了博信股份的控股權(quán)。 另一種方式是通過二級市場競價(jià)交易或大宗交易的方式“買下一家上市公司”。8月25日晚間，新大洲A就公告稱，富立瀾滄江十四號私募投資基金直接持有新大洲4.83%的股份，此次擬通過大宗交易受讓林忠峰持有的新大洲500萬股股份，持股比例將升至5.44%，構(gòu)成舉牌。 不過，富立瀾滄江十四號私募投資基金稱，不謀求新大洲A第一大股東地位和上市公司控制權(quán)。但是，很多舉牌還是沖著“買下一家上市公司”去的，甚至暗中布局的也不在少數(shù)。最近舉牌成都路橋和四環(huán)生物的宏義嘉華和王洪明便均被懷疑與公司股東存在一致行動人關(guān)系，并因此收到了交易所的關(guān)注函。 今年以來，A股舉牌潮依舊熱烈，據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，市場已出現(xiàn)近56起舉牌事件，涉及41家上市公司。簡單看一下5月以來的舉牌情況：