繼續(xù)看好權益類資產

隨著2017年基金半年報披露完畢，備受市場關注的5只“國家隊”基金最新投資動向浮出水面。

就下半年市場，基金經理表示，中國經濟依然體現出較強的韌性，市場存在結構性行情。

華夏新經濟認為，國內市場競爭和供給側改革促使行業(yè)內集中度提高，龍頭企業(yè)ROE逐步提升。金融去杠桿價格維度基本到位，量的維度可能還需要半年時間?；谏鲜霰尘?，預計股市在下半年大幅向下的風險不大，存在結構性行情。

南方消費活力表示，基于三四線地產銷售景氣再次超越市場預期、供給側改革推動的企業(yè)盈利恢復帶來的投資企穩(wěn)，居民收入增速見底回升帶動的消費企穩(wěn)回升，全球主要國家和地區(qū)協同復蘇帶動的出口回暖，預計權益資產的盈利基本面走勢良好，有助于抵消流動性環(huán)境的不確定性，綜合來看市場風險有限，且具有階段性和結構性機會。

從中長期看，南方消費活力稱，繼續(xù)看好權益類資產在居民資產配置中占比的提升。其邏輯在于，權益市場整體估值基本回歸歷史平均水平，相對其他類型資產性價比較高，且企業(yè)盈利有繼續(xù)提升可能，因此，權益資產的配置價值凸顯。

布局優(yōu)質龍頭企業(yè)

國內經濟的結構性變化，給各領域的優(yōu)質龍頭企業(yè)帶來越來越多的發(fā)展機會。“國家隊”基金也將投資布局的重點放在了優(yōu)質龍頭企業(yè)上。

如嘉實新機遇的基金經理認為，中國經濟體現出較好的內生性增長，經濟總量數據相對平穩(wěn)，結構性分化明顯：一是消費的全面升級，比如品牌消費品的快速增長、豪華車銷量的快速增長、高端乳制品的快速增長等。二是制造水平的高端升級，10年前我國的鋼鐵水泥行業(yè)已成為全球第一，現在則在半導體、安防、手機產業(yè)鏈等領域出現越來越多的全球第一。三是在傳統(tǒng)工業(yè)領域，由于過去3年的投資持續(xù)下降，新增產能大幅減少，再加上國家的環(huán)保趨嚴、供給側改革政策等，龍頭企業(yè)的盈利出現大幅上升。

看好三大投資機會

國內經濟面臨消費升級、制造升級的機遇期，在基金經理看來，需要不斷深入研究各個細分領域，深入研究企業(yè)之間的區(qū)別。

嘉實新機遇認為，下半年A股的投資機會可以分為三大類：第一是在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找供給側改革有望超預期的細分領域，包括水泥、電解鋁行業(yè)等，另外金融去桿杠也可理解為金融行業(yè)的供給側改革，這些領域中的行業(yè)龍頭有望帶來超預期的盈利改善。

就這一類投資機會而言，“國家隊”基金的投資布局中已經出現了周期龍頭股的身影，例如，嘉實新機遇在累積買入前20名的股票明細中出現了寶鋼股份，而易方達瑞惠、華夏新經濟的持股名單中也出現了寶鋼股份的身影。

第二是在大消費領域中，可以繼續(xù)尋找超市場預期的細分領域龍頭。就大消費領域而言，伊利股份、貴州茅臺、格力電器、美的集團、青島海爾等均受到了“國家隊”基金的青睞。

第三是在新興成長行業(yè)中，尋找估值已經跌至合理水平、行業(yè)成長性較好的細分領域龍頭，比如網絡安全、汽車電動化與智能化、大健康等行業(yè)。

(原標題：“國家隊”基金最新投資動向浮出水面緊盯制造業(yè)與消費升級機遇)