國金證券認為，2017-2020年，新能源汽車帶動需求快速增長，鈷礦供需形勢持續(xù)改善。2017-2020年，全球鈷礦實際供給量分別為13.2萬噸、13.8萬噸、14.8萬噸和15.5萬噸，年復合增速為6.2%，全球鈷需求量分別為11.9噸、13.2噸、14.8萬噸、17.2萬噸，年復合增速為12%，供需缺口有望于2019年開始出現。

基金囤貨疊加國儲收儲，引發(fā)電鈷供需短缺，MB鈷價格有望持續(xù)上漲。2016年至今，全球商品基金囤鈷預計達到7000噸，疊加國儲收儲5000噸，預計導致電鈷供需缺口在5000噸以上，有望帶動mb鈷價格長期上漲。2017年上半年，MOA、Ambatovy、凱實、凱力克等廠家均出現減產跡象，全年預計減產792噸，加劇mb價格上漲趨勢。

9月起，在電鈷供需短缺背景下，采購重啟將重新帶動mb價格上漲，看漲15%-20%至35美元/磅。同時，浙江、江蘇、山東等地的電鈷、鈷鹽廠均受到不同程度的減產，國內鈷鹽價格快速上漲，內外盤價差有望快速修復。建議關注華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美。