每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久

從5月11日的3016點起步，今天上證指數(shù)不僅創(chuàng)了3016點以來的階段新高，而且從成交量來看，也同樣是這波上漲以來的新高。

從漲幅居前的行業(yè)來看，煤炭、鋼鐵、有色等周期行業(yè)依然繼續(xù)著亮眼的表現(xiàn)。但這種持續(xù)上漲也讓那些沒來得及“上車”的投資者越來越慌，究竟這輪周期行情還能持續(xù)多久？《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在浦銀安盛基金2017年度投資高峰論壇上，來自幾大券商的首席紛紛亮出了自己的看法。

“新周期”是真愛？

周期股這段時間以來的表現(xiàn)有目共睹，但其實對于周期股的這輪行情，不少投資者一直是處于認知滯后的狀態(tài)。

在當鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)開始釋放出非常好的盈利，甚至很多行業(yè)的盈利跟去年相比實現(xiàn)百分之幾百的增速之后，他們開始回過神來，紛紛檢討自己的投資。

但即使這樣，市場上關(guān)于周期的討論也一直不絕于耳，比如現(xiàn)在是不是處于一個“新周期”的狀態(tài)？資本市場的這種周期行情是否還會持續(xù)?

對此，方正證券研究所董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家任澤平表示，“現(xiàn)在回頭來看，‘新周期’其實在去年已經(jīng)開始發(fā)生了。什么周期？產(chǎn)能周期，新在哪里？新在產(chǎn)能出清。但這么多人看股市，應(yīng)該做一個反思，坦率講我們并沒有最早確認，我在分析師里面確認比較早的。”

“從微觀來看，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)的集中度大幅度提升，這些行業(yè)產(chǎn)能過剩的時候其實產(chǎn)能大部分出清，甚至有些行業(yè)已經(jīng)到了寡頭壟斷的格局，他的資產(chǎn)負債表修復(fù)、企業(yè)盈利在改善、銀行不良率下降、股票市場在走出結(jié)構(gòu)性牛市等等，所有的這一切市場是很聰明的，市場告訴我們，我們正站在‘新周期’的起點和底部。”

不過，“到了今天，中國經(jīng)濟已經(jīng)筑底，已經(jīng)‘新周期’的起點和底部的時候，實際上已經(jīng)沒有人敢去確認了，打一個比方，好像一個人談戀愛，前幾年老失戀，這一次當真愛敲門的時候已經(jīng)不相信愛情了，但是這一次是真愛。”

而在海通證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學家姜超看來，“行業(yè)目前的資產(chǎn)負債率沒有發(fā)生明顯的下降，由于價格大幅度上漲，企業(yè)本身沒有形成一個收縮供給的自發(fā)行為，我們發(fā)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)新高，去庫存、去產(chǎn)能沒有去掉，其實變多了。中國的未來是收縮貨幣，錢變少了我們的經(jīng)濟其實會大有希望。”

市場到了兼并的時點

顯然，即使在今天，對于周期的看法，依然是各有各的觀點，但是不可否認的是，對于股市來說，上漲卻是實實在在的。而接下來，市場還將如何演繹呢？

國信證券研究所所長、機構(gòu)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理楊均明認為，“長期而言，整個股市就是慢牛行情，短期的波動因為資金成本，長期來看，這是一個上揚的趨勢，為什么這個時候考慮價值投資呢，我覺得有幾個根本原因，第一，中國的經(jīng)濟進入穩(wěn)定階段，這是股市做價值投資最好的黃金時代，如果中國經(jīng)濟大幅度波動，我們的資金一定去套利，股市很難穩(wěn)定。

“第二，我認為接下來到了兼并、壟斷這個時點，各個行業(yè)產(chǎn)能集中，這是整個市場內(nèi)在驅(qū)動的，背后有很深層次的邏輯，就是用高效率集中，所以我覺得從目前開始，各個行業(yè)產(chǎn)能集中加速，加速集中導(dǎo)致高效率的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率增加。”

“未來中國的企業(yè)分兩大類，第一塊是政府主導(dǎo)，像煤炭，未來國家給你一個合理的利潤，剩下是市場競爭創(chuàng)新驅(qū)動的企業(yè)，這些企業(yè)集中以后有很高的收益率，這些企業(yè)會長期推動中國股市往牛市走。”楊均明進一步說道。