德銀上調(diào)融創(chuàng)中國(guó)(01918)目標(biāo)價(jià)42.1%，由19.05元升至27.07元，評(píng)級(jí)重申“買入”。

德銀將融創(chuàng)目標(biāo)價(jià)上調(diào)42%至27.07元，以反映2017-2018年銷售強(qiáng)勁及較佳毛利率；對(duì)融創(chuàng)的銷售預(yù)測(cè)上調(diào)10-16%；2017及2018年毛利率預(yù)計(jì)由2016年的13.7%，升至20%水平；上調(diào)對(duì)融創(chuàng)2017年盈利預(yù)測(cè)36.3%至190.6億元人民幣。

融創(chuàng)的2017年中報(bào)業(yè)績(jī)顯示，截至6月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.3億，同比增長(zhǎng)26%，權(quán)益收入241.92億，同比增長(zhǎng)58.9%，溢利16.14億，同比大漲1469.7%，公司擁有人應(yīng)占溢利13億，同比大漲1683.4%。

今年1-6月，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額1088.5億元，同比增長(zhǎng)94.2%。下半年可售資源超3800億元，足以支持公司銷售業(yè)績(jī)持續(xù)大幅提升。

根據(jù)克而瑞今天發(fā)布的《2017年1-8月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜》，截至2017年8月底，融創(chuàng)已完成了1613.5億元的合同銷售額，同比大幅增長(zhǎng)106%。

財(cái)報(bào)顯示，上半年融創(chuàng)毛利為26.16億，較2016年上半年增加近12.1億元，毛利的增加主要由于銷售收入的增加及毛利率的上升。報(bào)告期內(nèi)，融創(chuàng)毛利率為19.6%，較2016年上半年的13.3%大幅增加了6.3個(gè)百分點(diǎn)。

德銀稱，考慮到融創(chuàng)近期收購(gòu)及上半年業(yè)績(jī)后，對(duì)融創(chuàng)銷售及盈利前景樂觀，預(yù)計(jì)2018年銷售可達(dá)4000億元人民幣，并估計(jì)融創(chuàng)可以低成本補(bǔ)充土地儲(chǔ)備。

截至報(bào)告期末，融創(chuàng)擁有現(xiàn)金余額924.09億元，較2016年底的698億元增長(zhǎng)約32.4%，其中非受限制現(xiàn)金706.6億元。于2017年下半年到期的有息負(fù)債僅為122億元；現(xiàn)金對(duì)短期借款的覆蓋倍數(shù)接近2倍，在行業(yè)內(nèi)屬于較高水平。