2016年，當(dāng)華西能源計劃收購石墨烯企業(yè)恒力盛泰（廈門）石墨烯科技有限公司（以下簡稱恒力盛泰）時，市場各界認(rèn)為，恒力盛泰能否完成高額的業(yè)績承諾可能有點(diǎn)“懸”。

目前，這樣的擔(dān)心依然存在，而華西能源為了規(guī)避風(fēng)險，采取了進(jìn)一步行動。

根據(jù)華西能源8月25日發(fā)布的中報顯示，2017上半年，恒力盛泰實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5311萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2119萬元。而根據(jù)當(dāng)時承諾方Honeycomb Energy CompanyLimited(以下簡稱蜂巢新能源科技有限公司）、Richstar International Commercial Co.Limitcd(以下簡稱富星國際商貿(mào)有限公司）做出的業(yè)績承諾，2017年恒力盛泰應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤不低于6億元。

半年2000多萬元與全年6億元，這之間存在的差距似乎有點(diǎn)大。對此，華西能源表示高度關(guān)注，并向恒力盛泰發(fā)去關(guān)于其生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)切函。

值得關(guān)注的是，根據(jù)華西能源最新的董事會決議，公司選擇由蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司按當(dāng)初《股權(quán)收購協(xié)議》約定的原對價加計同期銀行基準(zhǔn)貸款利率計算的資金占用成本回購華西能源當(dāng)時合計收購的恒力盛泰15%股權(quán)。

恒力盛泰業(yè)績下滑因受生產(chǎn)線搬遷影響未來仍具發(fā)展?jié)摿?/h2>

據(jù)了解，在獲悉恒力盛泰上半年經(jīng)營業(yè)績以后，華西能源曾以股東名義向恒力盛泰發(fā)出《關(guān)于對恒力盛泰生產(chǎn)經(jīng)營嚴(yán)重關(guān)切的函》。

函件對恒力盛泰2017年上半年生產(chǎn)經(jīng)營狀況表示嚴(yán)重關(guān)切，并要求恒力盛泰說明2017年上半年收入、利潤大幅下調(diào)的原因。同時表達(dá)了對恒力盛泰的業(yè)績承諾方能否促使恒力盛泰完成之前三方共同簽署的《股權(quán)收購協(xié)議》中約定的2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤不低于6億元的承諾表示質(zhì)疑。

在收到上述函件后，恒力盛泰通知了蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司，三方對華西能源關(guān)注的核心事項(xiàng)進(jìn)行了回復(fù)。

回復(fù)內(nèi)容顯示，導(dǎo)致恒力盛泰上半年業(yè)績大幅下滑的主要原因是：恒力盛泰因獲得多項(xiàng)政策扶持，須將原臨時使用的位于廈門市翔安區(qū)的生產(chǎn)線遷至湖里區(qū)。同時，為了滿足環(huán)保要求及保持技術(shù)領(lǐng)先性，恒力盛泰需要對現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行升級換代，將產(chǎn)品生產(chǎn)涉及的部分電化學(xué)工藝升級改造為微波工藝。為此，恒力盛泰于2017年啟動了搬遷，九月底將完成第二代設(shè)備的安裝測試。由于搬遷過程中原有生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)能大幅下將乃至停產(chǎn)，導(dǎo)致恒力盛泰2017年上半年營業(yè)收入及業(yè)績大幅下滑；由于受停產(chǎn)影響，市場上又沒有其他可比的同類型產(chǎn)品，導(dǎo)致新產(chǎn)品的試制與研發(fā)進(jìn)展緩慢，以至于下游客戶及市場拓展進(jìn)度不及預(yù)期，原有訂單延期執(zhí)行。

但華西能源對石墨烯行業(yè)的發(fā)展前景及良好預(yù)期還是抱有比較大的信心。筆者注意到，在華西能源2017半年報中有內(nèi)容顯示，公司前瞻布局前沿新材料研發(fā)，突破石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用技術(shù)。

有業(yè)內(nèi)專家稱，石墨烯是一種碳原子單層平面晶體新材料，是人類已知強(qiáng)度最高的物質(zhì)，具備極高的透光性，可廣泛應(yīng)用于導(dǎo)電材料、導(dǎo)熱材料，芯片材料、柔性觸摸面板、微型傳感器和二次電池等，市場潛力巨大。特別是恒力盛泰在石墨烯項(xiàng)目方面擁有人才優(yōu)勢，在產(chǎn)品種類、制造工藝和實(shí)際產(chǎn)能方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

“原價+同期貸款利率”返售15%股份保護(hù)股東利益

值得關(guān)注的是，恒力盛泰在對華西能源關(guān)切函的回復(fù)中不僅解釋了業(yè)績未達(dá)預(yù)期的原因，并且業(yè)績承諾方蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司還從保護(hù)華西能源及其中小股東合法權(quán)益的角度出發(fā)，提出了2個具體的解決上述問題的方案。

方案一為繼續(xù)履行相關(guān)方面之前所簽署的《股權(quán)收購協(xié)議》等法律文件的約定，蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司也將繼續(xù)承擔(dān)業(yè)績承諾義務(wù)，促使恒力盛泰未來業(yè)績達(dá)標(biāo)。不過，蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司也表示，就客觀情況而言，未來兩年恒力盛泰實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾可能存在不確定性。

方案二是為打消華西能源的顧慮，基于盡可能保護(hù)公司及公司股東合法權(quán)益的考慮，蜂巢新能源科技有限公司和富星國際商貿(mào)有限公司愿意按照《股權(quán)收購協(xié)議》約定的原對價加計按照同期銀行基準(zhǔn)貸款利率計算的資金占用成本，回購華西能源當(dāng)時合計收購的恒力盛泰15%股權(quán)。同時，在恒力盛泰未來開展的業(yè)務(wù)合作中，如華西能源有所需要，兩家公司確保華西能源擁有優(yōu)先合作的權(quán)利。

在收到上述兩個解決方案后，華西能源董事會召開會議，從維護(hù)上市公司及上市公司股東利益的角度出發(fā)，選擇了上述“方案二”。

華西能源董事會決議顯示，對于方案一，公司如繼續(xù)選擇該方案，可能需要承擔(dān)恒力盛泰未來生產(chǎn)經(jīng)營情況不及預(yù)期、業(yè)績承諾未能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險。如業(yè)績不達(dá)標(biāo)，其時業(yè)績承諾方能否及時全部履行業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)亦存在不確定性。

而對于方案二，公司能及時收回投資及相應(yīng)資金占用成本，本質(zhì)上對公司及股東的利益是一種保護(hù)，能夠及時鎖定風(fēng)險，不存在不確定性的問題。

因此，綜上考慮，從維護(hù)上市公司及上市公司股東利益的角度考慮，華西能源擬選擇能夠及時鎖定風(fēng)險的可以及時收回投資及相應(yīng)資金占用成本的方案（即方案二），消除了未來承諾不確定性的風(fēng)險。筆者注意到，此次股權(quán)交易雙方特別強(qiáng)調(diào)了未來合作賦予華西能源優(yōu)先權(quán)，不排除華西能源在石墨烯應(yīng)用領(lǐng)域的重新調(diào)整與布局。

主營穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)控人擬最多增持5%股份

實(shí)際上，2017上半年除了恒力盛泰的業(yè)績情況有點(diǎn)讓人大跌眼鏡之外，華西能源的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動仍在有序進(jìn)行，保持了持續(xù)、穩(wěn)步、健康發(fā)展。

華西能源2017半年報顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約20.7億元，比上年同期增長22.97%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤約1.1億元，比去年同期降低16.18%；利潤總額1.1億元，比去年降低21.13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤約8374萬元，比去年同期降低29.99%。

凈利潤的降低，來源于報告期內(nèi)公司因非公開發(fā)行公司債募集資金到賬、新增長期借款，財務(wù)費(fèi)用大幅增加，以及投資收益下降、管理費(fèi)用增加等不利因素的影響。

不過，從另一個角度來看，上半年華西能源的重大訂單合同、投融資工作及市場開拓等工作卻在穩(wěn)步發(fā)展。

2017年1-6月，華西能源簽訂各類訂單合同累計金額62.75億元，較去年同期增長0.78%。其中，公司成功簽訂了賽內(nèi)加爾AESA高效清潔電廠總包、宜賓PPP項(xiàng)目等重大訂單合同。據(jù)公司9月1日晚最新公告，公司擬中標(biāo)自貢綜合保稅區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施及配套功能建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目采用PPP運(yùn)作模式，項(xiàng)目投資建設(shè)金額18.43億元，約占公司2016年度經(jīng)審計營業(yè)總收入的54.19%

投融資方面，公司投資入伙自貢戰(zhàn)新高端產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、增資廣東博海昕能、自貢銀行；完成2017年非公開發(fā)行公司債券發(fā)行，有利于解決公司節(jié)能環(huán)保、清潔能源、工程總包等重大訂單合同及項(xiàng)目投資建設(shè)的資金需求。

重大項(xiàng)目建設(shè)方面，公司張掖垃圾發(fā)電項(xiàng)目1號爐點(diǎn)火試運(yùn)行、廣元垃圾發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)發(fā)電、佳木斯垃圾發(fā)電項(xiàng)目施工按計劃有序推進(jìn)、公司固廢處理環(huán)保業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

除此之外，近年來華西能源不斷加強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和布局，公司自貢東部新城PPP項(xiàng)目工程目前建設(shè)有序進(jìn)行，對促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，并逐漸形成多主業(yè)、多元化同步發(fā)展的戰(zhàn)略格局將起到積極推動作用。

值得一提的是，基于公司內(nèi)外部環(huán)境的綜合分析、對公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及未來發(fā)展前景充滿信心、對公司股票長期投資價值的認(rèn)可以及提升投資者信心、穩(wěn)定公司股價、維護(hù)中小投資者利益的目的，華西能源于8月30日發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人黎仁超擬通過證券公司、基金管理公司、信托公司設(shè)立的定向資產(chǎn)管理計劃或信托計劃等方式，以深圳證券交易所交易系統(tǒng)允許的方式增持公司股票。

目前，黎仁超持有華西能源股票約1.7億股占公司總股本的23.05%。此次增持計劃自上述公告之日起6個月內(nèi)（即2017年8月30日至2018年3月1日）實(shí)施，增持資金來源于黎仁超的合法薪酬和通過法律、行政法規(guī)允許的其他方式取得的資金。增持價格不高于15元/股，擬增持股份的比例不低于公司股份總數(shù)的1%（即738萬股）、且不超過公司股份總數(shù)的5%（即3690萬股）。

筆者注意到，以15元/股的價格來計算，黎仁超此次擬投入增持的資金總額介于1.1億元~5.5億元之間。

（文中分析不代表本報觀點(diǎn)，不作為投資建議。）

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