每經(jīng)實習(xí)記者董青枝每經(jīng)編輯盧祥勇 分拆將以分派方式進行 公告顯示，九龍倉董事會擬宣派一項特別中期股息，并以分派方式派付，即按于記錄日期每持有一股九龍倉股份獲發(fā)一股九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司股份的基準(zhǔn)，向九龍倉合資格股東（包括會德豐）配發(fā)及發(fā)行九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司新股份。 由于分拆會以分派方式進行，而九龍倉合資格股東（包括會德豐）間接應(yīng)占的九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司權(quán)益不會被攤薄，因此對九龍倉或會德豐而言，分拆不會構(gòu)成一項交易，分拆事項毋須取得會德豐股東或九龍倉股東的批準(zhǔn)。 分拆后，九龍倉不會保留任何九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司已發(fā)行股本權(quán)益；及九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司不再是九龍倉的附屬公司，但仍然是會德豐擁有62%權(quán)益的附屬公司。 分拆后各集團業(yè)務(wù)將如何分工，公告中也做了相關(guān)說明。分拆后，九龍倉置業(yè)主要在香港從事策略性大型零售、寫字樓及酒店物業(yè)的投資；會德豐集團（九龍倉除外）將繼續(xù)主要在香港從事地產(chǎn)發(fā)展，以及透過會德豐地產(chǎn)（新加坡）有限公司（會德豐擁有76%權(quán)益的附屬公司）在新加坡從事地產(chǎn)投資及發(fā)展。 易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進分析稱，對于九龍倉集團來說，分拆上市的做法表明了一個非常明確的心態(tài)，即地產(chǎn)行業(yè)要發(fā)展就必須借力于資本市場。實施類似的戰(zhàn)略也說明類似企業(yè)有一定焦慮，通過此類戰(zhàn)略才可以實現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速成長。后續(xù)其在內(nèi)地的項目投資策略或會有更大的轉(zhuǎn)變。 財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，九龍倉集團旗下投資物業(yè)總估值約3244億港元，總資產(chǎn)約4385億港元。其中，九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司集團投資物業(yè)總估值約為2454億港元，總資產(chǎn)為2640億港元。 房企分拆上市漸多 談及分拆原因，會德豐與九龍倉的董事會皆認(rèn)為建議分拆符合股東的整體利益，分拆將令九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司能以反映其業(yè)務(wù)風(fēng)險及回報特質(zhì)的定價直接并獨立進入股本市場及債務(wù)資本市場。 另外，董事會也表示，由于會德豐集團（九龍倉除外）、余下九龍倉集團及九龍倉置業(yè)地產(chǎn)投資有限公司集團的業(yè)務(wù)重點在策略上及營運上有明顯分別，分拆可有利投資者選擇對有興趣的業(yè)務(wù)作出投資；以及分拆將令各集團的業(yè)務(wù)在營運上及財務(wù)上增加透明度，讓借款人和債券投資者分別對各集團的信貸作出評估，還有各集團的管理職責(zé)和問責(zé)與各自的營運和財務(wù)表現(xiàn)的聯(lián)系更直接。 記者發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)對于資本運作保持著較高的熱度，分拆上市的案例越來越多。比如，記者獲悉康佳集團擬將其主業(yè)彩電進行分拆上市，轉(zhuǎn)型投資控股平臺。 而拆分物業(yè)上市的房企更是比比皆是。7月31日，保利地產(chǎn)公告稱，公司全資子公司保利物業(yè)獲準(zhǔn)掛牌新三板，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，證券簡稱為保利物業(yè)。2014年彩生活上市后，中海物業(yè)、中奧到家，以及綠城服務(wù)也紛紛上市，以及碧桂園、富力、雅居樂也都在籌謀分拆物業(yè)上市。中國指數(shù)研究院報告顯示，截至2017年6月30日，中國大陸已有5家物業(yè)企業(yè)成功登陸香港主板，51家掛牌新三板。還有至少3家計劃沖刺A股、5家準(zhǔn)備登陸香港主板、10余家在排隊等待新三板審查。 面對如此受青睞的拆分上市行為，張宏偉分析稱，不同的平臺，資本市場的看法不同。例如因為有調(diào)控政策，住宅市場會比較嚴(yán)格，非住宅類比較寬松，拆分上市后表現(xiàn)會有差異。 張宏偉還指出，有些公司拆分上市會選擇境內(nèi)境外不同平臺，而不同資本市場政策環(huán)境不同，有松有緊，這樣有利于平衡融資渠道和成本。