證券行業(yè)的高薪一直被外界津津樂道（羨慕嫉妒恨），但是，你知道嗎，在證券行業(yè)中，也有一個(gè)崗位以高薪資讓同行其他工種艷羨不已，這就是投行。

基金君曾對四大一線券商的薪酬進(jìn)行過盤點(diǎn)，中信證券、國泰君安、海通證券和廣發(fā)證券2017年上半年母公司人均薪資最低為29.98萬元，最高為38.11萬元。

那么，投行的收入有多高？我們先來看一則招聘信息。去年在某招聘網(wǎng)站上，三大老牌券商之一（總部位于深圳）的投行團(tuán)隊(duì)招聘投行ppt崗，實(shí)際上也就是投行團(tuán)隊(duì)中的ppt美工人員，年薪開到了30-60萬，要求2年以上工作經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)招本科。

一個(gè)投行團(tuán)隊(duì)的美工人員就能開到這么高價(jià)，那具體操作投行業(yè)務(wù)的人員究竟有多高薪，土豪的世界基金君不懂，各位看官請自行發(fā)揮想象力。

不過，投行人員的過度高薪引起了監(jiān)管層的注意。9月8日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司投資銀行內(nèi)部控制指引(征求意見稿)》（下稱“意見稿”）向社會(huì)公開征求意見，對當(dāng)前券商投行業(yè)務(wù)存在內(nèi)部控制與業(yè)務(wù)脫節(jié)現(xiàn)象，以及投行人員薪酬的過度激勵(lì)問題進(jìn)行點(diǎn)名，并在意見稿中針對該問題劃出三條“規(guī)范線”，投行人員過度激勵(lì)或許成為歷史。

過度薪酬激勵(lì)等問題被點(diǎn)名 投行類業(yè)務(wù)人員承做的項(xiàng)目收入不作其薪酬考核主要標(biāo)準(zhǔn)

目前，證券公司投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制建設(shè)主要依據(jù)的是2003 年發(fā)布實(shí)施的《證券公司內(nèi)部控制指引》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、《上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定》等具體業(yè)務(wù)規(guī)則中對質(zhì)量控制、內(nèi)核工作的要求。

但是，由于規(guī)定制定時(shí)間較早，對投行要求制定規(guī)則較為分散，其針對性和指導(dǎo)性有待進(jìn)一步提高。

近年來投行類業(yè)務(wù)快速發(fā)展，東方choice數(shù)據(jù)顯示，2017上半年，百大券商投行業(yè)務(wù)承銷家數(shù)合計(jì)2476家，債券發(fā)行依然占據(jù)多數(shù)地位，共承銷2037家，IPO首發(fā)承銷230家，同比增長161家。IPO承銷發(fā)行家數(shù)的大幅提升帶來對應(yīng)承銷規(guī)模的擴(kuò)張，今年上半年券商合計(jì)首發(fā)承銷金額1119.77億元，同比增長244.92%，可以說債券承銷規(guī)模一定程度上決定了投行的業(yè)績方向。

在收入上，據(jù)財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，今年上半年28家上市券商投行業(yè)務(wù)累計(jì)收入141.05億元，占據(jù)了券商投行業(yè)務(wù)的大部分收入。

監(jiān)管層認(rèn)為，在這十幾年的發(fā)展中，投行業(yè)務(wù)中存在“重發(fā)展、輕質(zhì)量”、“重規(guī)模、輕風(fēng)險(xiǎn)”，主體責(zé)任履行不到位、執(zhí)業(yè)質(zhì)量良莠不齊、業(yè)務(wù)發(fā)展與內(nèi)部控制脫節(jié)等現(xiàn)象，與其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高直接融資比重等方面承擔(dān)的日益重要職責(zé)不相匹配。

此次意見稿對股票債券承銷保薦、上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問、公司債券受托管理、非上市公眾公司推薦等投資銀行類業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制作出統(tǒng)一規(guī)定。

基金君盤點(diǎn)了下，此次意見稿主要針對券商投行的四大問題進(jìn)行點(diǎn)名：

1 業(yè)務(wù)承做管理較為粗放，風(fēng)險(xiǎn)管控讓位于業(yè)務(wù)發(fā)展；

2 對投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的重視不夠，內(nèi)部控制建設(shè)良莠不齊；

3 合規(guī)風(fēng)控對投資銀行類業(yè)務(wù)介入的廣度和深度有所不足；

4 內(nèi)部控制執(zhí)行不到位，有效性有待提高。

值得關(guān)注的是，此次意見稿特別點(diǎn)出了券商投行業(yè)務(wù)的過度薪酬問題，這在之前的指引里是沒有明確指出過的。而事實(shí)上，投行的高薪酬激勵(lì)機(jī)制在行業(yè)內(nèi)也是公開的秘密。

監(jiān)管層指出，為追求業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，近年來，部分公司對投行類業(yè)務(wù)的承做管理呈現(xiàn)粗放、松散的特征，如公司總部對承做投行類業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)缺乏統(tǒng)一管理，對業(yè)務(wù)人員實(shí)行過度激勵(lì)等，導(dǎo)致公司對投行類業(yè)務(wù)的承做活動(dòng)管控不足，業(yè)務(wù)人員在利益驅(qū)動(dòng)下忽視項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，成為投行類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。

不僅如此，在此次發(fā)布的意見稿中還有有多條針對投行薪酬的規(guī)定：

證券公司不得采取投資銀行類業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)按比例直接享有其承做項(xiàng)目收入的薪酬機(jī)制，不得將投行類業(yè)務(wù)人員承做的項(xiàng)目收入作為其薪酬考核的主要標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮其專業(yè)勝任能力、執(zhí)業(yè)質(zhì)量、合規(guī)情況、項(xiàng)目收入等各項(xiàng)因素。

此外，意見稿指出，證券公司應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)人員獎(jiǎng)金遞延支付機(jī)制，不得對獎(jiǎng)金實(shí)行一次性發(fā)放。獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限原則上不得少于3年。投資銀行類項(xiàng)目存續(xù)期不滿3年的，可以根據(jù)實(shí)際存續(xù)期對獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限適當(dāng)調(diào)整。與此同時(shí)，內(nèi)部控制人員的薪酬收入也不得與單個(gè)投資銀行類項(xiàng)目收入掛鉤。

明確業(yè)務(wù)承做管理 防范“價(jià)格戰(zhàn)”等惡性競爭

“明確業(yè)務(wù)管理、激勵(lì)機(jī)制、機(jī)制建設(shè)、合規(guī)風(fēng)控管理等方面的制度安排，著力解決投行類業(yè)務(wù)的突出風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)內(nèi)部控制的薄弱環(huán)節(jié)”是此次指引修訂的思路之一。針對目前投行類業(yè)務(wù)承做管理較為粗放、松散的問題，指引明確證券公司對投行類業(yè)務(wù)承做應(yīng)當(dāng)實(shí)行集中統(tǒng)一管理，除項(xiàng)目承攬等輔助性業(yè)務(wù)活動(dòng)外，證券公司分支機(jī)構(gòu)不得從事各類投行業(yè)務(wù)的承做活動(dòng)。

除此之外，證券公司分支機(jī)構(gòu)不得從事各類投行業(yè)務(wù)的承做活動(dòng)。但考慮到實(shí)踐中，部分證券公司存在設(shè)立分公司單一開展投行類業(yè)務(wù)的情況，其性質(zhì)與總部下設(shè)的投行業(yè)務(wù)部門類似，承做業(yè)務(wù)的均為專業(yè)投行人員，因此指引將不禁止這類分支機(jī)構(gòu)開展投行類業(yè)務(wù)活動(dòng)。

與此同時(shí)，針對行業(yè)存在的“價(jià)格戰(zhàn)”、“零收費(fèi)”等惡性競爭情形，該意見稿明確“證券公司在開展投行類業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在綜合評(píng)估項(xiàng)目執(zhí)行成本基礎(chǔ)上合理確定報(bào)價(jià)”的底線要求，防范因收費(fèi)過低導(dǎo)致項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量下降、風(fēng)險(xiǎn)上升等問題。

具體來說，此次券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)控指引的修訂，總體有四個(gè)要求：

一是聚焦投行類業(yè)務(wù)的主要矛盾，健全業(yè)務(wù)制度體系，著力解決業(yè)務(wù)管控不足、過度激勵(lì)等導(dǎo)致投行類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源性問題；

二是突出投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，建立底稿管理等全行業(yè)統(tǒng)一的管理要求，避免存在差異；

三是完善項(xiàng)目組和業(yè)務(wù)部門合規(guī)風(fēng)控的防線，明確各內(nèi)控部門職責(zé)范圍，引導(dǎo)項(xiàng)目組加強(qiáng)一線執(zhí)業(yè)，督促各方歸位盡責(zé)；

四是強(qiáng)調(diào)投行內(nèi)控的有效性，加強(qiáng)對投行類業(yè)務(wù)立項(xiàng)、質(zhì)量控制等執(zhí)行層面的規(guī)范和指導(dǎo)，解決實(shí)踐中“走過場”、“有名無實(shí)”等問題。

來源：中國基金報(bào)微信（ID:chinafundnews） 記者：米爾