對于還沉浸在暴富神話中的ICO的參與者來說，本周他們親耳聽到了心碎的聲音。

9月4日，央行等7部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》（以下簡稱《公告》），明確指出代幣發(fā)行融資涉嫌違法犯罪活動，并要求自本公告發(fā)布之日起，各類代幣發(fā)行融資活動應(yīng)當(dāng)立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排。

文件發(fā)出后，各類虛擬貨幣價格應(yīng)聲跳水——僅在文件發(fā)出后一小時后，比特幣就下跌2000元，最低下跌至26000元/枚，較日內(nèi)最高點跌去3000元。其他幾種主流虛擬貨幣都出現(xiàn)了少則5%、多則10%及以上的跌幅。而ICO交易平臺也迅速被清理，目前已有多家ICO項目交易平臺稱暫停ICO業(yè)務(wù)，包括ICOINFO、幣眾籌、立方投等。同時，國家整治辦之前提供的60家ICO平臺名單中也有部分平臺網(wǎng)站已無法打開。

“ICO代幣融資是寄生于虛擬貨幣這種無根之木上的‘寄生物’，類似于沙丘上的城堡，允諾再高的收益，勾畫再美好的未來，其本質(zhì)也是一堆隨時會散的沙土。因此，出臺的《公告》可謂非常及時。”空中金融CEO賴效綱對《證券日報》記者表示，從互聯(lián)網(wǎng)金融到區(qū)塊鏈，監(jiān)管面在強化管理的同時也在不斷鼓勵具有優(yōu)質(zhì)資源的平臺和機構(gòu)快速成長。而對于類似ICO這樣的新生事物，則直接給出了非法定義，實際上已經(jīng)體現(xiàn)了監(jiān)管層面對于新興產(chǎn)業(yè)及事物的關(guān)注和了解程度已經(jīng)相當(dāng)成熟，未來的金融市場整體環(huán)境也將變得更健康。

然而，仍有投資人“刀口舔血”。從各種虛擬貨幣價格一周走勢看，《公告》發(fā)布后，其價格應(yīng)聲大跌，兩天后就開始反彈，相關(guān)論壇、微信群中有投資人曬出搶反彈的“成績單”。

ICO火爆背后風(fēng)險重重

真實項目連1%都不到

ICO是涉及區(qū)塊鏈行業(yè)術(shù)語，是一種為加密虛擬貨幣/區(qū)塊鏈項目籌措資金的常用方式，早期參與者可以從中獲得初始產(chǎn)生的加密虛擬貨幣作為回報。由于代幣具有市場價值，可以兌換成法幣，從而支持項目的開發(fā)成本。ICO所發(fā)行的代幣，可以基于不同的區(qū)塊鏈。常見的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）區(qū)塊鏈發(fā)行，由區(qū)塊鏈提供記賬服務(wù)和價值共識，實現(xiàn)全球發(fā)行和流通。

實際上，區(qū)塊鏈的初衷就是為了提升金融效率，但是隨著概念的不斷普及卻逐漸變了味。正如《公告》中所提到的，國內(nèi)通過ICO進行融資的活動大量涌現(xiàn)，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴(yán)重擾亂了經(jīng)濟金融秩序。代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險分析技術(shù)平臺發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示，2017年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項目共65個，融資規(guī)模折合人民幣達26.16億元，參與人次達10.5萬。有知情人士稱，央行相關(guān)人士研究了大量的ICO白皮書，得出的結(jié)論是：“90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項目投資的ICO，其實連1%都不到。”

“比特幣早在2013年就已經(jīng)被央行認(rèn)定為非法貨幣，原因在于比特幣背后缺乏內(nèi)在價值，且起去中心化的貨幣管理理念與中國貨幣政策相違背；比特幣的相關(guān)交易市場處于市場自發(fā)、無規(guī)律無監(jiān)管狀態(tài)，存在大量資金安全風(fēng)險、清算風(fēng)險、交易對手方風(fēng)險、系統(tǒng)防護能力風(fēng)險等；公眾對比特幣及區(qū)塊鏈缺乏足夠了解，大量低風(fēng)險承受能力的公眾基于投機心理涌入，導(dǎo)致價格波動失衡，造成較高的投機風(fēng)險，容易造成重大損失。”新聯(lián)在線COO陳智誠在接受《證券日報》記者采訪時表示，ICO的火爆與風(fēng)險，同樣與比特幣當(dāng)年的問題相同。ICO嚴(yán)格意義上應(yīng)屬于非法公開發(fā)行股權(quán)，只不過交易貨幣從人民幣變成了比特幣而已，涉嫌違法。大量ICO發(fā)行方缺乏相應(yīng)的管理能力和持續(xù)運營能力，甚至有的ICO發(fā)行人連BP和白皮書都沒有，就能融資過億元。ICO市場的火爆和強投機屬性，已經(jīng)涌入大量低風(fēng)險承受能力的人甚至是“大媽”級投資者，容易造成金融風(fēng)險過度蔓延，影響社會穩(wěn)定。

北京等地迅速開展整頓

部分被點名ICO平臺已無法打開

在《公告》下發(fā)后，各地也開始積極行動起來，北京首當(dāng)其沖。9月4日，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于配合開展代幣融資交易平臺清理整頓工作的通知》，要求各家平臺做好清理整頓工作——停止各類ICO代幣發(fā)行、已經(jīng)發(fā)行的要制定具體清退方案，并報北京市整治辦、人民銀行營業(yè)管理部和所在區(qū)金融辦。

北京方面要求，各平臺應(yīng)于當(dāng)日16:00前向北京市整治辦、央行營管部報送包括ICO項目的數(shù)量、融資等在內(nèi)的七方面詳細資料。各平臺應(yīng)于當(dāng)日15:00前將中國人民銀行等七部門《公告》置于網(wǎng)站首頁，對投資者進行風(fēng)險提示。此外，北京市整治辦要求各平臺應(yīng)于每日17:00前向所在區(qū)金融辦書面報告平臺運行情況、客戶虛擬資產(chǎn)及資金余額、清理清退工作情況等。

據(jù)介紹，清理整頓期間，各平臺股東、實際控制人、高級管理人員、財務(wù)負(fù)責(zé)人、核心技術(shù)負(fù)責(zé)人要在京全力做好平臺清理整頓工作。同時，北京市金融工作局還下發(fā)配套文件至北京各區(qū)，落實屬地責(zé)任。同時要求，各平臺要主動做好清理整頓工作，立即停止各類ICO代幣發(fā)行及其宣傳推介活動。對于已經(jīng)發(fā)行或已完成的ICO項目，各平臺要與發(fā)行方制定具體清退方案，共同做好清理清退工作，并報送北京市整治辦(設(shè)在北京市金融工作局，全稱為北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室)。

此外，通知指出，各平臺要立即停止法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)；各平臺不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”；各平臺不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務(wù)。

與此同時，一份關(guān)于福建省互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布的特急通知，即《關(guān)于對代幣發(fā)行融資開展清理整頓工作的通知》（閔整治辦函[2017]35號）。據(jù)該文件顯示，國家互金整治辦初步提供了代幣發(fā)行平臺名單，并要求各地整治辦在此基礎(chǔ)上，進一步組織詳盡摸排，確保不遺漏，沒有發(fā)現(xiàn)代幣平臺的地方也要實行“零報告”。

在監(jiān)管重拳之下，目前已有多個平臺主動暫停ICO服務(wù)，包括ICOINFO、ICOage、金鑰匙、ICO365、91ICO、51ICO、ICO114、Aimwise、點量金服、幣眾籌、立方投、7寶網(wǎng)、比特兒、大紅火、眾創(chuàng)園等。與此同時，國家整治辦之前提供的60家ICO平臺名單中也有部分平臺網(wǎng)站已無法打開。

虛擬貨幣價格應(yīng)聲下跌

近日價格再度回升

數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，以比特幣、以太坊為代表的虛擬貨幣價格和市值快速飆升。2017年上半年，全球主要虛擬貨幣市值總和由177億美元增長至1000億美元。其中比特幣市值增長2.7倍，以太坊增長41倍，瑞波幣增長49倍。對全球七百余種虛擬貨幣市值漲幅的統(tǒng)計結(jié)果表明，2017年1月1日-6月30日，39%的虛擬貨幣市值增長10倍-50倍，9.9%的虛擬貨幣市值增長50倍-100倍，另有7%的虛擬貨幣市值增長超過100倍。

特別是在近幾個月，虛擬貨幣連續(xù)上漲，尤其是比特幣，從年初以來漲幅已經(jīng)超過了400%，市值也超過了800億美元，9月初比特幣價格甚至突破5000美元大關(guān)。

然而，在《通知》發(fā)布后，各類虛擬貨幣價格就急速下挫。僅在文件發(fā)出后一小時后，比特幣就下跌2000元，最低下跌至26000元/枚，較日內(nèi)最高點跌去3000元。而在《通知》發(fā)布次日，比特幣一路跌破23000元/枚，最低下探至22549元/枚。其他幾種主流虛擬貨幣都出現(xiàn)了少則5%、多則10%及以上的跌幅。

但是在短暫的下跌過后，虛擬貨幣價格在近日又強勢回升。OKCoin行情顯示，9月4日，比特幣開盤價格為28100.02元/枚，收盤價格為26250.03元/枚；9月5日，比特幣開盤價格為26299.88元/枚，收盤價格25960.01元/枚；9月6日，比特幣開盤價格25962.03元/枚，收盤價格28797.00元/枚；9月7日，比特幣開盤價格為28797.00元/枚，29000元/枚；截至昨日14點本報記者發(fā)稿，比特幣盤中最高價格29030元/枚，最低價格28161元/枚。從本周價格走勢來看，比特幣呈明顯V字型，前半周下挫，后半周一掃陰霾再度回升。

萊特幣走勢基本與比特幣一致。9月4日開盤價格478.68元/枚，收盤價格402.49元/枚；9月5日盤中現(xiàn)本周最低價格344.91元/枚，收盤報417.98元/枚；9月6日低開高走，開盤價格417.96元/枚，收盤報496.50元/枚。近兩日持續(xù)微幅上漲，截至昨日14點，盤中最高價為517.70元/枚。

“比特幣等虛擬貨幣近期瘋漲，主要原因是ICO項目初始資金募集需要用比特幣等形式來支付，ICO的火爆導(dǎo)致虛擬貨幣的價格上升較快。受到政策的影響，虛擬貨幣在很長一段時間都將受到比較大的打擊”，中國人民大學(xué)國際貨幣所、蘇寧金融特約研究員李含虹在接受本報記者采訪時表示。對于未來虛擬貨幣的價格的走勢，他認(rèn)為就目前來看，短期內(nèi)可能不存在中長期的利好。

大多數(shù)ICO參與者為投機

業(yè)內(nèi)建議投資者分散投資

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年上半年ICO的全球總投資額約為18億美元，僅中國ICO投資額就接近26億元人民幣。連“中國大媽”都紛紛躋身其中，足以見其火爆。需要關(guān)注的是，ICO項目的參與者大多數(shù)都是普通的投資人，并不完全了解何為ICO、何為區(qū)塊鏈。

“很多投資者參與ICO項目主要是希望通過ICO項目獲取潛在的高收益，大家都聽過比特幣、以太坊的造富傳奇，希望自己也能夠獲取高額的回報。實際上，從專業(yè)投資的角度來看，高收益往往伴隨著高風(fēng)險。”挖財基金投研總監(jiān)郭華山對《證券日報》記者表示，“我們姑且不論項目自身存在的風(fēng)險，其實很多所謂的ICO項目成為一些不法人員騙錢的工具，因此投資者參與ICO項目確實面臨著很高的風(fēng)險。ICO項目本身沒有問題，關(guān)鍵是ICO項目的定位以及如何發(fā)展和規(guī)范管理。市場上確實有專業(yè)投資者從投資角度參與ICO項目，但是我們認(rèn)為更多的參與者是博取短期高收益，是一種投機行為。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，許多不具有風(fēng)險承受能力的投資者投資ICO項目，也從側(cè)面反映出了當(dāng)前“有錢沒地兒投”的問題。實際上，“資產(chǎn)荒”也是近兩年互金圈里被頻頻提及的詞匯。郭華山認(rèn)為，流動性過剩和實體經(jīng)濟節(jié)奏、企業(yè)效益不匹配是資產(chǎn)荒的根本原因。資產(chǎn)荒并不是沒有資產(chǎn)可投，而是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)越來越少，收益預(yù)期也在下降，進而導(dǎo)致投資收益無法覆蓋資金成本。“今年的資產(chǎn)荒問題不是特別明顯，一方面是我國去杠桿政策的持續(xù)推進，流動性過剩的壓力得到緩解；另一方面是經(jīng)濟增長超出市場預(yù)期，企業(yè)投資積極性提高。根據(jù)目前政府去杠桿力度和決心來看，我們認(rèn)為今年應(yīng)該不會產(chǎn)生資產(chǎn)荒壓力。”

在當(dāng)前的金融市場環(huán)境下，普通投資者應(yīng)如何進行合理的資產(chǎn)配置呢？郭華山對《證券日報》記者表示，從宏觀層面來看，建議普通投資者將自己可支配的投資資金進行分散投資，堅持資產(chǎn)配置，避免把資金投資單一市場或者單一標(biāo)的。資產(chǎn)配置可以通過不同類型的組合投資減少風(fēng)險，能起到降低投資風(fēng)險提高收益的作用。記者 劉琪