每經(jīng)編輯 何建川

來源：道達號（微信號：daoda1997）

本周，A股市場繼續(xù)在高位震蕩，在周三滬指創(chuàng)下3391點的本輪行情新高之后，似乎在3400點關前遇到一些壓力，周四和周五出現(xiàn)小幅調整。這樣一來，滬指周線結束了此前的三連陽走勢，本周滬指周線收出陰十字星。

對于本周市場的調整，究竟是階段性調整來臨的前奏，又或者僅僅是消化一下短期獲利盤？最新的消息是，越來越多的機構開始持續(xù)加倉了，有一批機構甚至是滿倉開干。今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥，你好，本周市場有些縮量，調整也如期而至，你對本周行情怎么看？

道達：指數(shù)確實有些調整，但依然屬于強勢調整，滬指較上周末其實只跌了不到2個指數(shù)點。之所以滬指沒能突破3400點整數(shù)關，主要原因還是周期股的回落，對指數(shù)影響更多一些。前期大盤沖破3300點時，鋼鐵、有色、煤炭是最主要的推動力，另外銀行、保險等大盤藍籌股也對指數(shù)起到非常強的穩(wěn)定作用。不過，正是由于周期股前期漲幅較大，一旦調整起來，對市場的拖累也會比較明顯。近一段時間以來，業(yè)內對于周期股的分歧是比較大的，也有不少爭論。但我個人認為，正是由于這種分歧的存在，才使得周期股的行情可能還不會終結。經(jīng)過充分調整之后，可能還會有所表現(xiàn)。相反，如果有一天業(yè)內對周期股沒有分歧了，大家觀點都一致了，反而可能會見頂。

而本周，周期股在調整的同時，其他板塊的炒作依然很熱鬧。比如蘋果概念股、旅游股、次新股板塊，以及受益人民幣升值的題材股等。這其實說明，在大盤震蕩過程中，各種熱點依然是輪番表現(xiàn)，所以市場情緒并沒有降溫。

牛博士：看樣子，達哥對后市還是比較樂觀啊，消息面有沒有值得關注的信息？

道達：確實，近期對市場趨勢總體還是保持樂觀的，主要原因，還是消息面、基本面沒有什么大的不利因素出現(xiàn)。比如，近期一直關注的人民幣匯率走勢，始終是大盤走好的重要支撐。本周，人民幣匯率繼續(xù)維持非常強的走勢，周四美元兌人民幣匯率突破6.5，達到6.4829。而在周五，人民幣匯率一度達到6.4345，然后才出現(xiàn)回落，但收盤時仍然達到6.4772。人民幣快速升值，雖然很難永遠保持如此強的走勢，下周就有可能調整，但只要消息面沒有大的變化，短期內趨勢是不容易發(fā)生逆轉的。

另外，在消息面上，上海證券交易所、深圳證券交易所分別聯(lián)合中國證券登記結算有限責任公司，發(fā)布了《股票質押式回購交易及登記結算業(yè)務辦法（2017年征求意見稿）》，向社會公開征求意見。簡單說一下，股票質押式回購交易，一般來說主要是上市公司大股東將所持股票質押出去，融入資金，并約定未來返還資金、解除質押的一種交易。過去一年多來，有些公司股價大跌，于是出現(xiàn)過一些公司大股東“爆倉”的情況。所以，新的交易規(guī)則，意在對這一交易加強監(jiān)管，提高門檻，控制風險。由于新的業(yè)務規(guī)則實行“新老劃斷”，所以對大盤影響相對有限。

牛博士：本周，市場似乎有些縮量，是否意味著增量資金依然沒有進場？

道達：確實有些縮量，但還算好，高位震蕩過程中，稍微縮點量，是正常的。在我看來，現(xiàn)在主要參與市場的，依然還是存量資金。但這種局面不會一直維持，因為增量資金也在流入，只不過不會那么明顯。目前，增量資金主要通過兩個渠道進場，一是通過滬港通、深港通進入A股市場的北上資金。在人民幣匯率升值的環(huán)境下，這類資金還會不斷凈流入。其次，就是養(yǎng)老金賬戶，上市公司披露的中報來看，養(yǎng)老金賬戶確實已經(jīng)建倉A股了。而這兩類資金，其實在風格上還是比較類似的，他們都會比較重視上市公司的基本面，考慮個股的估值以及“性價比”，而在一些熱點炒作上，可能不會那么積極。

另外，今天看到一個報道，有統(tǒng)計報告顯示，8月末私募的平均倉位上升2.1%，達到84.4%，創(chuàng)28個月以來新高。另外，有不少私募現(xiàn)在對后市也是非常樂觀，基本都是滿倉操作。在我看來，私募這類機構，確實有不少風格比較激進，畢竟，現(xiàn)在可能是今年行情最好的時候，大家都想在此期間能夠有較好的凈值表現(xiàn)。所以，高倉位甚至滿倉操作，是可以理解的。而從私募的倉位狀態(tài)，也說明一件事，至少大家現(xiàn)在的心態(tài)已經(jīng)不像幾個月前那么悲觀了，越來越多的人開始相信“牛市來了”。

牛博士：下周行情怎么看？你認為還會再創(chuàng)新高嗎？

道達：我個人認為，3400點關口，可能還會有爭奪。一般來說，整數(shù)關口都會震蕩一下，所以我認為大盤可能會在3300~3400點之間展開拉鋸。下周初，滬指如果能夠迅速重新站上5日均線的話，則將向3400點發(fā)起攻擊。但是，如果短期內站不上5日均線，那么調整可能會延續(xù)下去，而3300點必須要經(jīng)受住考驗。只要3300點不破，我認為后市行情還是值得期待的。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年9月10日

今日倉位：六成

明日倉位計劃：六成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據(jù)國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。