自9月4日，一行三會(huì)等七部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》(以下簡(jiǎn)稱“公告”)，對(duì)各類ICO活動(dòng)叫停以來(lái)，一場(chǎng)風(fēng)暴席卷整個(gè)ICO界。據(jù)了解，目前三大交易平臺(tái)中的中國(guó)比特幣發(fā)布公告稱已經(jīng)停止其平臺(tái)上的ICO代幣EOS的交易，完成虛擬代幣下架。目前，已有約50家ICO平臺(tái)發(fā)布了清理整頓的相關(guān)公告，30多家平臺(tái)開(kāi)始業(yè)務(wù)清退、提供退幣或回購(gòu)服務(wù)。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，目前國(guó)內(nèi)的ICO項(xiàng)目基本都是使用代幣系統(tǒng)。代幣是一個(gè)計(jì)算機(jī)科學(xué)上的概念，它代表一個(gè)總賬(區(qū)塊鏈)上的記賬權(quán)，通過(guò)募集虛擬貨幣來(lái)支持項(xiàng)目發(fā)展的一種新的融資方式。而此次監(jiān)管重點(diǎn)打擊對(duì)象為ICO發(fā)行的“虛擬代幣”。虛擬代幣不存在獨(dú)立的區(qū)塊鏈，所以需要“寄生”在另外一個(gè)區(qū)塊鏈系統(tǒng)上，沒(méi)有自己獨(dú)立的Github代碼庫(kù)，僅僅存在流通功能，所以幾乎沒(méi)有價(jià)值。

該人士表示，與“虛擬代幣”相對(duì)的是“數(shù)字貨幣”，其擁有自己獨(dú)立的能自持維護(hù)的區(qū)塊鏈，有自己的代碼庫(kù)。數(shù)字貨幣有“挖礦機(jī)制”，有礦機(jī)、礦池，有獨(dú)立的錢包、獨(dú)立的核心算法，開(kāi)發(fā)成本極高，有實(shí)力開(kāi)發(fā)的技術(shù)人員和公司都屈指可數(shù)。

通俗來(lái)講，虛擬代幣本身是“借雞下蛋”的行為，其本身不具備區(qū)塊鏈，單純“寄生”在其他貨幣的區(qū)塊鏈上，利用智能合約進(jìn)行登記即可，由于實(shí)現(xiàn)這一過(guò)程十分便捷，也給非法集資、傳銷等不法行為提供了便利，形成了傳銷幣和“空氣幣”。

記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，在沒(méi)有明確監(jiān)管的背景下，ICO造假產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)滞暾?，被全皮包裝的ICO項(xiàng)目的關(guān)鍵要素包括：項(xiàng)目發(fā)行人—掮客—站臺(tái)的意見(jiàn)領(lǐng)袖—提供代碼的碼農(nóng)—ICO平臺(tái)。

前中后端，一條完整的流水線，在集體收割信息高度不對(duì)稱的散戶投資者，在流水線上，散戶投資者叫“韭菜”。

在前端，掮客負(fù)責(zé)花幾萬(wàn)買“代碼”，包裝項(xiàng)目，并拿走5%的幣;中端，他們找站臺(tái)者和推手，每個(gè)人可分1%的幣;上線后，莊家登場(chǎng)，將價(jià)格推到高點(diǎn)后，迅速出貨套現(xiàn)，美其名曰“市值管理”。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)很多跟風(fēng)的投資人并不關(guān)心項(xiàng)目靠不靠譜，只關(guān)心能不能搭上莊家快車，拉高幣價(jià)。一個(gè)ICO項(xiàng)目只需要極低的成本啟動(dòng)，就開(kāi)始圈錢，掮客、推手、莊家一同攜手，分食“韭菜大餐”。

中國(guó)人民銀行參事盛松成表示：“ICO的迅速發(fā)展引起了監(jiān)管層的關(guān)注是很正常的。用傳統(tǒng)法律看，ICO具有眾籌、募集資本的嫌疑，放任發(fā)展不予以監(jiān)管是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。大量的沒(méi)有前途的項(xiàng)目甚至本身就是欺騙，不僅讓投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，也讓真正區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)頗多抱怨，實(shí)際上造成了劣幣驅(qū)逐良幣的不良后果。”

一位區(qū)塊鏈從業(yè)者告訴記者，“目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)ICO項(xiàng)目伴隨著諸多‘空氣幣’騙局，國(guó)外市場(chǎng)，比如澳大利亞、韓國(guó)等，其ICO項(xiàng)目大多比較成熟。澳大利亞剛完成首個(gè)數(shù)字貨幣項(xiàng)目Hcash，其主鏈和應(yīng)用已落地;韓國(guó)則剛開(kāi)始第一個(gè)數(shù)字貨幣項(xiàng)目ENT。比如比特幣BTC和以太坊ETH是基于工作量證明機(jī)制POW，比特股是基于權(quán)益量證明機(jī)制POS，而達(dá)世幣Dash和超級(jí)現(xiàn)金HSR是基于混合量證明機(jī)制POH。”

新湃資本創(chuàng)始合伙人王鑫認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)ICO設(shè)計(jì)很多都穿上了股權(quán)融資的外衣，這樣的設(shè)計(jì)就有非法發(fā)行證券的嫌疑。此前VC/PE投資時(shí)，對(duì)項(xiàng)目質(zhì)地要求是非常嚴(yán)格的，伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也很大，普通投資者也看不透。”