每經(jīng)記者 葉曉丹 吳凡

每經(jīng)編輯 楊軍

9月4日，外交部發(fā)言人耿爽在在例行記者會(huì)上證實(shí)，雅百特（002323，SZ）曾通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目等手段虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，證監(jiān)會(huì)將于近日對(duì)涉事公司做出正式處罰規(guī)定。

值得注意的是，近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)頻頻涉足海外投資。普華永道的報(bào)告顯示，2016年中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)金額達(dá)2210億美元，幾乎是2015年的3.5倍。不過(guò)從2016年底開(kāi)始，政府監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)境外投資的管理，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外投資漸趨理性。根據(jù)普華永道的數(shù)據(jù)，2017年上半年中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)交易的總金額下降了13%。

此外，伴隨著海外投資熱，一些問(wèn)題也隨之而暴露。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2017年上半年，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)初步調(diào)查和立案調(diào)查302起，新增重大案件70起，同比增長(zhǎng)1倍以上；新增涉外案件97起，同比增長(zhǎng)27%。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉曾表示，財(cái)務(wù)造假有向境外蔓延趨勢(shì)。

海外造假隱蔽性強(qiáng)

證監(jiān)會(huì)此前的通報(bào)顯示，雅百特于2015至2016年9月通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤(rùn)近2.6億元，此外還偽造巴基斯坦政要信函，謊稱參與木爾坦市快速公交項(xiàng)目，對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行造假。

除此之外，爾康制藥此前也被《法治周末》等媒體質(zhì)疑涉嫌海外財(cái)務(wù)造假，質(zhì)疑爾康制藥柬埔寨公司的18萬(wàn)噸木薯淀粉生產(chǎn)項(xiàng)目2016年實(shí)現(xiàn)的6.15億元凈利潤(rùn)。通過(guò)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)和柬埔寨工廠人員等情況推算，這個(gè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)存疑，并涉嫌嚴(yán)重財(cái)務(wù)舞弊。目前爾康制藥正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

除了國(guó)內(nèi)企業(yè)存在海外財(cái)務(wù)造假的情況，一些國(guó)際知名的大企業(yè)也不乏被海外財(cái)務(wù)造假問(wèn)題纏身。

2015年12月7日，日本證券交易監(jiān)視委員會(huì)就東芝公司的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題開(kāi)出史上最高的73億日元罰單，其中也包括海外財(cái)務(wù)造假。值得注意的是，受財(cái)務(wù)造假事情的影響，東芝集團(tuán)也被很多海外投資者告上法庭，要求賠償。

易界高級(jí)投資副總裁李佳超告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，相比以往，國(guó)內(nèi)的一些企業(yè)具備了在海外財(cái)務(wù)造假的基礎(chǔ)，而且海外財(cái)務(wù)造假相對(duì)來(lái)說(shuō)隱蔽性強(qiáng)，海外法律法規(guī)、財(cái)務(wù)報(bào)表和國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)都有所差別，而且國(guó)外在地理位置上比較遠(yuǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者而言，相關(guān)信息不易獲得，也為很多國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外進(jìn)行財(cái)務(wù)造假提供了便利。

浙江天堂硅谷產(chǎn)業(yè)并購(gòu)部總經(jīng)理李明表示，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)分兩種，一種是被動(dòng)造假；一種是主動(dòng)造假。主動(dòng)造假是為了粉飾上市公司業(yè)績(jī)，抬高利潤(rùn)，從中獲取一些差額利益；被動(dòng)造假可能是由于在海外并購(gòu)中有很多不熟悉，導(dǎo)致很多公司在海外并購(gòu)中吃虧，在收購(gòu)?fù)瓿珊蟪霈F(xiàn)了一些問(wèn)題。而境外財(cái)務(wù)造假，在核實(shí)上確實(shí)是有難度的。

也有投資行業(yè)人士表示，上市公司若涉及海外財(cái)務(wù)造假，其中也不乏兩種情況，一種是上市公司將人民幣資金轉(zhuǎn)移到海外；另一種是有的大股東在海外通過(guò)低成本控制了標(biāo)的資產(chǎn)，再讓上市公司通過(guò)高價(jià)購(gòu)買，大股東實(shí)現(xiàn)從中套利。

造假成本被指偏低

有投資行業(yè)人士表示，目前海外投資并購(gòu)，如果涉及上市公司且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，如果構(gòu)成外匯進(jìn)出，則由外匯監(jiān)管局和發(fā)改委、商務(wù)部審批。

根據(jù)中國(guó)人民銀行的公開(kāi)數(shù)據(jù)，2016年外匯儲(chǔ)備全年下降3198.44億美元，下降幅度為9.6%。加之中國(guó)企業(yè)“走出去”過(guò)程中產(chǎn)生的一些非理性投資傾向和異常行為情況，相關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)境外企業(yè)投資的監(jiān)管。

普華永道報(bào)告顯示，今年1~6月，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額同比下跌了13%（不包含中國(guó)主權(quán)基金交易的實(shí)際降幅達(dá)到約30%左右）。主要?dú)w因于大型交易減少，且以往比較活躍的投資者在2017年上半年持謹(jǐn)慎態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年底以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)海外投資的監(jiān)管有所收緊，使得今年上半年海外并購(gòu)有所降溫。

而針對(duì)近期被媒體曝光的幾家國(guó)內(nèi)企業(yè)涉嫌海外財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題，易界高級(jí)投資副總裁李佳超表示，其中很大一個(gè)原因在于企業(yè)造假的成本比較低。在假造被揭露前，由于“業(yè)績(jī)優(yōu)異”，雅百特股價(jià)一度被爆炒。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在股價(jià)飛漲期間，雅百特董監(jiān)高減持套現(xiàn)也時(shí)有發(fā)生，2016年以來(lái)，其重要股東減持近20筆。其中，第一大流通股東季奎余累計(jì)減持近1500萬(wàn)股。

今年5月，證監(jiān)會(huì)向雅百特下發(fā)了一份《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，擬對(duì)雅百特處以60萬(wàn)元罰款，擬對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員在《證券法》規(guī)定的范圍內(nèi)頂格處罰，同時(shí)擬對(duì)雅百特虛假信息披露違法行為主要責(zé)任人員采取終身市場(chǎng)禁入，以及3~5年不等的證券市場(chǎng)禁入處罰。

李明透露，目前證監(jiān)會(huì)對(duì)券商、會(huì)計(jì)師有一個(gè)走訪的要求，如果上市公司涉及海外業(yè)務(wù)，要求中介機(jī)構(gòu)通過(guò)海外走訪的方式確認(rèn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，通過(guò)這種方式，來(lái)加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管。

中國(guó)世貿(mào)組織研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)霍建國(guó)此前也表示，針對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)快速發(fā)展中存在的問(wèn)題，未來(lái)一方面研究完善海外投資新的監(jiān)管審批辦法和機(jī)制，對(duì)于禁止的和限制的可以納入到負(fù)面清單進(jìn)行管理；另一方面，對(duì)支持鼓勵(lì)類的項(xiàng)目，主管部門有責(zé)任繼續(xù)提供必要的便利化服務(wù)和政策支持，提醒企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，確保投資的安全性和可持續(xù)性。