先看一圖，這是申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)今年以來行業(yè)個(gè)股平均漲跌幅表。

在價(jià)值投資理念回歸的背景下，A股市場上重基本面的投資偏好盛行。得益于半年報(bào)優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，周期性行業(yè)個(gè)股今年以來備受市場資金青睞。然而，隨著半年報(bào)落下帷幕，周期股的業(yè)績持續(xù)性如何呢？

有色金屬46股預(yù)告前三季度業(yè)績近9成預(yù)喜

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股有色金屬行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6596.89億元，同比增長25.43%，歸屬于母公司股東的凈利潤190.41億元，同比大幅增長110.39%。優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)之下，A股有色金屬行業(yè)個(gè)股平均漲幅達(dá)40.84%，排名申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)之首。

截至9月18日，有色金屬行業(yè)中已有46家上市公司公布2017年前三季度業(yè)績預(yù)告，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)40%。從業(yè)績預(yù)告類型來看，預(yù)喜的共計(jì)41家，占比89%，其中25家預(yù)增，7家略增，4家扭虧，5家續(xù)盈；報(bào)憂的4家，占比9%，其中1家首虧，1家預(yù)減，2家續(xù)虧。另外還有1家不確定。

整體來看，剔除9家數(shù)據(jù)不全的公司，37家有色金屬公司預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤變動(dòng)區(qū)間為63.41億元至76.61億元，同比平均增幅為178.69%～221.87%。而今年上述37家公司上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤45.01億元，同比平均增幅為166.30%。

個(gè)股方面，剔除扭虧企業(yè)，豐華股份暫成有色金屬行業(yè)“預(yù)增王”，公司預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤變動(dòng)區(qū)間為1.02億元～1.07億元，同比增長1138.18%～1198.87%；得益于鋯行業(yè)持續(xù)向好，東方鋯業(yè)預(yù)計(jì)今年1～9月凈利潤變動(dòng)區(qū)間為2000萬元～3000萬元，同比增長526.43%～893.64%。除此以外，寒銳鈷業(yè)、精藝股份、西部材料等7家公司預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤最大增幅超過200%。

已經(jīng)披露前三季度業(yè)績預(yù)告的這部分公司仍然延續(xù)了今年上半年高速增長的態(tài)勢。

東北證券行業(yè)分析師唐凱認(rèn)為，本輪有色金屬行情的特點(diǎn)是，供給側(cè)改革先行，催生出有色行情。預(yù)計(jì)本輪有色金屬周期行情是跨年度、可持續(xù)的，洼地價(jià)值機(jī)會(huì)仍在。

鋼鐵績優(yōu)之下有隱憂

鋼鐵行業(yè)今年以來累計(jì)漲幅為27.66%，排名僅次于有色金屬和建筑裝飾兩行業(yè)。截至目前，累計(jì)11家鋼鐵上市公司披露今年前三季度業(yè)績預(yù)告，占比32%。

盡管披露業(yè)績預(yù)告的公司數(shù)量較少，但是從業(yè)績預(yù)告類型來看，“預(yù)喜”成為主流。數(shù)據(jù)顯示，11家公司中，9家預(yù)喜，其中5家預(yù)增，2家略增，續(xù)盈和扭虧的各1家。

剔除扭虧公司，三鋼閩光預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤變動(dòng)區(qū)間為22.41億元～25.02億元，同比增長328%～378%，暫列行業(yè)“預(yù)增王”。三鋼閩光指出，2017年，鋼材價(jià)格持續(xù)高漲，產(chǎn)品銷售毛利增長幅度超過預(yù)期。此外，沙鋼股份和本鋼板材預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤最大變動(dòng)幅度均超過100%。

盡管已披露前三季度業(yè)績預(yù)告的鋼鐵公司表現(xiàn)搶眼，但是行業(yè)需求端下行對未來公司業(yè)績的影響值得關(guān)注。海通證券指出，冬季采暖季限產(chǎn)執(zhí)行力度仍是行業(yè)決定性因素。目前，鋼材消費(fèi)已經(jīng)趨勢性走低，再加上四季度到明年初對鋼材下游行業(yè)限制施工，需求下降可能更加明顯，但從過去兩年經(jīng)驗(yàn)看，仍有可能產(chǎn)生需求下降難敵政策對鋼鐵產(chǎn)量限產(chǎn)力度的情況。

采掘扭虧成業(yè)績預(yù)告主基調(diào)

再來看采掘行業(yè)，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年采掘業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入15013.07億元，同比增長41.28%，歸屬母公司股東的凈利潤604.02億元，去年同期虧損25.42億元。行業(yè)個(gè)股今年平均漲幅為16.47%。

從已披露的23家采掘公司前三季度業(yè)績預(yù)告來看，扭虧仍然是行業(yè)的“主基調(diào)”。數(shù)據(jù)顯示，23家公司中，5家預(yù)增，5家略增，5家扭虧，1家續(xù)盈，1家首虧，2家續(xù)虧，4家不確定。其中，*ST準(zhǔn)油、*ST鄭煤、中油工程、*ST大有、山西焦化等5家公司預(yù)計(jì)今年1～9月實(shí)現(xiàn)扭虧。

對于各子行業(yè)未來業(yè)績預(yù)期，唐凱認(rèn)為，目前焦企焦炭庫存較低，山西、陜西、山東、河北等焦炭產(chǎn)區(qū)主產(chǎn)地受環(huán)保政策影響，增量釋放較難，下游鋼企持續(xù)補(bǔ)庫導(dǎo)致焦炭價(jià)格易漲難跌，因此，預(yù)計(jì)焦炭及煤化工板塊下半年業(yè)績有望超預(yù)期；當(dāng)前動(dòng)力煤板塊受限制較多，主要原因?yàn)楫?dāng)前煤電矛盾較為激烈，預(yù)計(jì)受政策打壓，動(dòng)力煤上行空間有限。

來源：證券時(shí)報(bào)（ID:wwwstcncom） 記者：吳少龍

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