每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳抒穎    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳抒穎 每經(jīng)編輯 盧祥勇

今年以來，在我國香港上市的內(nèi)地房企（以下簡稱內(nèi)房股）迎來了自己的“高光時(shí)刻”，中國恒大（03333.HK）、中國海外發(fā)展（00688.HK）等內(nèi)房股市值均創(chuàng)下新高。

國泰君安分析師劉斐凡在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前地產(chǎn)公司的合約銷售保持強(qiáng)勁，且公司盈利有望保持增長，這是內(nèi)房股獲得資金青睞、股價(jià)向好的原因所在。

業(yè)績帶動(dòng)價(jià)值重估

長期以來，由于不少香港及海外投資者對內(nèi)地地產(chǎn)公司的運(yùn)作模式不熟悉，內(nèi)房股在港股市場中估值偏低。恒大集團(tuán)副主席、總裁夏海鈞在恒大2017年中期業(yè)績會上表示，“恒大的股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到合適的狀態(tài)。”

如果以市盈率的指標(biāo)來衡量，同為龍頭房企，內(nèi)房股與A股上市房企的市盈率存在一定差距。截至2017年9月19日收盤，恒大市盈率是8.71倍；碧桂園的市盈率為17.68倍；中國海外發(fā)展的市盈率為7.18倍；在A股上市的萬科（000002.SZ）的市盈率則為21.8倍。

這已經(jīng)是股價(jià)上漲后的數(shù)據(jù)。此前恒大的市盈率長期穩(wěn)定在4倍~5倍；碧桂園的市盈率也保持在6倍~7倍左右。

內(nèi)房股為何在此時(shí)迎來了股價(jià)的高峰？興業(yè)證券房地產(chǎn)首席分析師閻常銘在電話會議上指出，內(nèi)房股超級大牛市的最核心邏輯在于地產(chǎn)的大周期。“只有地產(chǎn)基本面長期上行，才能說便宜才是硬道理，才能用傳統(tǒng)估值去說這些內(nèi)房股確實(shí)低估了，也才會有增量資金去買入帶來大牛市。”

可印證上述觀點(diǎn)的是，今年上半年多家上市房企錄得了上市以來“最好的”銷售成績。恒大集團(tuán)的半年報(bào)顯示，今年1~6月，集團(tuán)物業(yè)累計(jì)合約銷售金額約達(dá)2440.9億元人民幣；同期，碧桂園則錄得了2889.1億元人民幣的合約銷售金額。

誰在買入內(nèi)房股

股價(jià)上漲的背后必是大量資金的涌入。一名港股交易員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，這一波行情中，既有外資的加倉，也有不少資金通過深港通、滬港通持續(xù)流入。

可供查詢的數(shù)據(jù)是，摩根大通在過去一個(gè)月內(nèi)兩次增持了萬科企業(yè)（02202.HK），目前其最新持股量增至8.03%。

不少外資機(jī)構(gòu)也紛紛上調(diào)了內(nèi)房股的評級?；ㄆ熳罱囊环菅袌?bào)中分析認(rèn)為，“內(nèi)房上半年業(yè)績強(qiáng)勁，核心純利按年增51%，為該行全年預(yù)測的46%，料今年至2019年行業(yè)處超級盈利上升周期，復(fù)合年均增長率達(dá)26%。花旗上調(diào)內(nèi)房股資產(chǎn)凈值及目標(biāo)價(jià)分別約16.5%和19.1%，同時(shí)上調(diào)今年至2019年盈利預(yù)測11%至13%。”

從滬港通、深港通的數(shù)據(jù)也可以看出，不少內(nèi)地資金正在涌向內(nèi)房股。以9月19日的數(shù)據(jù)為例，港股通當(dāng)日十大成交股中，融創(chuàng)中國均排名第一，總買入資金為6.32億港元；碧桂園、中國恒大均榜上有名，買入資金分別為2.31億港元和1.84億港元。

在股價(jià)持續(xù)上漲、股價(jià)不斷向好的情況下，也有一些悲觀的觀點(diǎn)認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)到頂。上述港股交易員分析稱，今年以來內(nèi)房股漲得很多，有的翻了幾倍。“風(fēng)險(xiǎn)都是漲出來的，我們有部分交易員認(rèn)為港股已經(jīng)漲不動(dòng)了。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，中國恒大以年內(nèi)474.53%的漲幅領(lǐng)跑內(nèi)房股，融創(chuàng)中國漲幅也已經(jīng)達(dá)到了447.88%。股價(jià)漲幅超過200%的還包括雅居樂、佳兆業(yè)、碧桂園、龍光地產(chǎn)、中國奧園等房企，另有12家公司的股價(jià)漲幅超過100%。