每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 左越 每經(jīng)編輯 江月

昨日（9月19日），東證睿豐從封閉式基金轉(zhuǎn)為了開放式基金。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在封轉(zhuǎn)開前夕，這只基金在溢價狀態(tài)下，成交量仍然顯著放大。在轉(zhuǎn)開首日，東證睿豐在二級市場上的價格仍然繼續(xù)發(fā)力，放量大漲超7%。

這樣的情況在封轉(zhuǎn)開的基金中，實屬少見。

封轉(zhuǎn)開前溢價買入

在結(jié)束了三年的封閉期后，東證睿豐昨日轉(zhuǎn)為LOF。記者查看東方財富數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，作為轉(zhuǎn)開后的首個交易日，東證睿豐昨日漲幅達(dá)到7.71%，盤中一度攀高，漲幅超9%。成交量上也顯著放大，達(dá)到21.4萬手，這樣的單日成交量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于東證睿豐此前。

就在封轉(zhuǎn)開前夕，東證睿豐已經(jīng)處于溢價狀態(tài)。9月14日，東證睿豐在二級市場的收盤價為1.366元，與同日基金份額凈值1.323元相比，溢價幅度達(dá)到3.25%。2017年9月15日，在二級市場的收盤價為1.370元，高于當(dāng)日基金份額凈值1.338元。

其實，近段時間東證睿豐的成交量確實在放大。上周（9月11日~9月15日），東證睿豐的成交量為8.58萬手，遠(yuǎn)高于9月4日~9月8日那周3.93萬手的成交量。如果將時間軸再往稍早前撥，之前4周的成交量分別為1.68萬手、0.92萬手、0.8萬手、1.6萬手。也就是說，東證睿豐在上周一周之內(nèi)的成交量超過了此前1個月的成交量。

總結(jié)一下，就是東證睿豐三年封閉期到期即將轉(zhuǎn)為開放式基金的前夕，基金持續(xù)溢價，而有不少資金在當(dāng)下基金溢價的狀態(tài)下仍然堅持買入。而在轉(zhuǎn)開首日，東證睿豐的市價仍然在漲。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者印象里，基金封轉(zhuǎn)開時溢價的，不多見；溢價時買入的，更不多見。因為一般來說，基金封轉(zhuǎn)開之后，理論上基金價格會逐漸向凈值回歸。對此，濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航向記者表示，封閉式基金在二級市場買入，費(fèi)用是按照萬三計算，轉(zhuǎn)開之后申購費(fèi)是1.5，基金在臨近轉(zhuǎn)開放時，市價會與市值相接近，有時候略高一點，也是由于認(rèn)購費(fèi)用的原因。

封轉(zhuǎn)開套利模式里，在折價狀態(tài)下買入，封轉(zhuǎn)開之后按照凈值贖回來獲得收益。反之，在溢價狀態(tài)下買入，緊接著不就是虧本的買賣嗎？而東證睿豐此時正處在這樣的情形當(dāng)中。9月15日的公告中也提到，東證睿豐將于9月19日開放日常申購、贖回等業(yè)務(wù)，申購、贖回價格以當(dāng)日基金份額凈值進(jìn)行計算。公告中也特別提醒了投資者關(guān)注基金份額凈值，注意投資風(fēng)險。

值得注意的是，東證睿豐不僅暫停了大額申購，還將申購限額從10萬降到了1萬元。9月15日，東證睿豐公告稱，本基金的所有銷售機(jī)構(gòu)自9月19日起暫停接受單個基金賬戶對本基金單日累計金額10萬元以上（不含10萬元）的申購申請。但在9月18日晚間，東證睿豐則發(fā)布公告稱，將自9月20日起暫停1萬元（不含1萬元）以上的大額申購及定期定額申購申請。

公司內(nèi)部人士向記者表示，公司更多習(xí)慣性在高點限購在低點發(fā)產(chǎn)品，希望能引導(dǎo)投資人長期投資。下調(diào)大額申購的限額原因，是公司希望申購的資金能夠致力于長期投資，而非快進(jìn)快出的熱錢。

前十持有人現(xiàn)4只泰康人壽產(chǎn)品

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，東證睿豐是一只靈活配置混合型基金，封閉期為三年（含三年），封閉期屆滿后轉(zhuǎn)換為LOF。從2014年9月成立至今，這只基金的持有人結(jié)構(gòu)里始終是個人投資者占多數(shù)。在當(dāng)時的上市交易公告書中提到，截至2015年2月27日，東證睿豐個人投資者持有份額占比為99.91%。在2015年、2016年年報中，這一比例分別為98.27%、97.99%、98.29%。

記者從今年半年報里的期末上市基金前十名持有人信息中發(fā)現(xiàn)，泰康人壽－萬能－個險萬能（乙）的持有份額以1054.53萬份排在首位。此外，泰康人壽-分紅-個人分紅-019L-FH002 深、泰康人壽-萬能-個險萬能、泰康人壽-分紅-團(tuán)體分紅-019L-FH001深也均位列其中。

而在前十名持有人中還有4位自然人的身影，其中常德華以492.97萬份持有份額位列第三位。與2016年年報相比，前十名持有人變化不小。泰康人壽的4只產(chǎn)品中，有兩只是新進(jìn)入前十名持有人行列。在2016年前十名持有人中個人投資者占據(jù)7席，而在今年半年報中個人投資者數(shù)量減少為4位。

那么，這些資金到底是出于怎樣的考慮溢價買入這只基金呢？天相投顧投資研究中心經(jīng)理賈志向記者表示，封閉式基金價格不完全依據(jù)凈值，也許是東方資管過往的管理能力和以前東方紅一系列基金產(chǎn)品在市場上的口碑，讓投資者對未來還是有更多的期望，給了他更高的溢價。這么做（溢價買入）的人，未必一定會有收獲，但也可能富貴險中求，找到一只好產(chǎn)品。

從前述提到的折溢價率來看，根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)在2015年9月初，東證睿豐的折價率一度達(dá)到15%左右。2015年底，折價率也仍有10%左右。而在今年6月9日，其溢價率達(dá)到了9.48%。而東證睿豐在2015年全年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為65.34%，價格上漲41.7%；2016年凈值上漲3.83%，價格上漲17.71%；今年以來凈值上漲37.4%，價格上漲43.86%。從其持倉情況來看，也頗有自己的特點。記者梳理了下，在其成立以來的十大重倉股中，基本以醫(yī)藥、消費(fèi)類等股票為主。

公司內(nèi)部人士也向記者表示，上市之后二級市場投資者一直對這只產(chǎn)品比較認(rèn)可，在封閉三年運(yùn)作中能夠有效規(guī)避市場波動帶來的潛在損失。在轉(zhuǎn)LOF之后，仍然會保持長期投資的理念，通過自上而下的選股來選擇有競爭力的標(biāo)的。也會更加關(guān)注對流動性的管理，嚴(yán)格控制風(fēng)險。