每經(jīng)編輯 余冬梅

北京時間9月21日凌晨，美聯(lián)儲宣布今年10月起啟動漸進式被動縮表，規(guī)模為每月100億美元（60億美元國債+40億美元MBS），2017年度縮表300億美元，2018年度則為4200億美元。

隨后耶倫發(fā)表講話時表示，被動式縮表將是漸進和可預測的。耶倫稱，美聯(lián)儲準備必要時調(diào)整貨幣政策，以便通脹率回升至2%。聯(lián)邦基金利率不會進一步大幅上升，以便抵達中性利率水平。

本次決議維持基準利率1%~1.25%不變，但美聯(lián)儲會后公布的利率預期點陣圖顯示，聯(lián)儲高官預計：2017年還將加息一次，預計2018年將加息三次，2019年加息兩次，2020年將加息一次，下調(diào)長期中性利率預期至2.75%（之前料為3.00%）。

美聯(lián)儲聲明同時承認，近期颶風天氣將影響到短期經(jīng)濟活動，但不可能改變中期性趨勢。在經(jīng)歷了颶風之后，美國通脹將暫時性上升。

耶倫講話表示，美聯(lián)儲預計美國經(jīng)濟未來數(shù)年將溫和擴張，第三季度GDP將受到諸多颶風的拖累，但颶風因素對全美經(jīng)濟的改變不會超過兩個季度。

美聯(lián)儲公布FOMC貨幣政策決議聲明后，美股三大股指全線下跌，隨后跌幅收窄，道指轉漲；美元兌日元短線拉升；黃金跳水；美國10年期國債收益率上揚。

標普500指數(shù)走低，美股三大指數(shù)全線下跌，隨后跌幅收窄，道指轉漲。

期貨黃金持續(xù)下跌，現(xiàn)貨金跌破1300美元/盎司關口，為本月以來首次

美元指數(shù)短線上升，突破92關口。美元兌日元突破112關口。歐元/美元跳水110點，跌破1.19關口。

美國10年期國債收益率上揚

離岸人民幣兌美元在美聯(lián)儲宣布縮表之后下挫下滑136點，最低觸及1.5783元。

此外，美聯(lián)儲還公布了經(jīng)濟預期，看好今明兩年經(jīng)濟增長，預計通脹近期仍低。具體數(shù)據(jù)如下：

預計2017年實際GDP將增長2.4%（6月份預計會增長2.2%），2018年料增2.1%（前次料增1.9%），更長周期料增1.8%（前次料增1.8%）。

預計2017年失業(yè)率為4.3%（6月份預計為4.3%），2018年料為4.1%（前次料為4.2%），2019年料為4.1%（前次料為4.2%），更長周期料為4.6%（前次料為4.6%）。

2017年PCE通脹預計為1.6%，持平6月預期；2018年PCE通脹預計為1.9%，高于6月預期的2.0%；2019年和更長周期的PCE通脹為2.0%，持平6月預期。

2017年核心PCE通脹預計為1.5%，低于6月預計的1.7%；2018年核心PCE通脹預計為1.9%，低于6月預期的2.0%；2019年年核心PCE通脹預計為2.0%，持平6月預期。

美聯(lián)儲政策聲明：就業(yè)仍然前景增長；商業(yè)開支已經(jīng)在最近幾個季度回暖；重申美國經(jīng)濟近期所面臨的風險“似乎大致平衡”，美聯(lián)儲密切關注通脹；此次決定獲得FOMC一直通過。

貝萊德首席投資官Rieder發(fā)表推文稱，鑒于美聯(lián)儲已宣布縮表，預計歐洲央行將在明年年初縮減（Taper）QE。

據(jù)中國證券報報道，在2008年至2014年期間，美聯(lián)儲共實施三輪資產(chǎn)購買計劃（QE），資產(chǎn)負債表規(guī)模從金融危機前的不到1萬億美元擴大至創(chuàng)紀錄的4.5萬億美元。2014年末以來，美聯(lián)儲繼續(xù)對到期資產(chǎn)進行同等規(guī)模的再投資，因而上述規(guī)模一直保持至今。

眼下美國經(jīng)濟已走上穩(wěn)健復蘇軌道，美聯(lián)儲步入相對穩(wěn)定的加息周期。在此背景下，啟動“縮表”變得越來越合理。與通過加息來提高資金成本、抑制貸款活動相比，“縮表”等于直接從市場抽離基礎貨幣，對流動性的影響較大。更重要的是，“縮表”標志著美聯(lián)儲全面收緊貨幣政策，對市場風險情緒的打擊將是巨大的。

中國證券報分析稱，美聯(lián)儲如預期般宣布“縮表”計劃，初期影響仍將有限。首先，美聯(lián)儲此前已就“縮表”問題與市場進行了較長時間的溝通，市場對此有充分預期。只要不出現(xiàn)縮表規(guī)?；蛩俣蕊@著超出預期的極端情況，金融市場應該不會對美聯(lián)儲正式宣布啟動“縮表”有過度反應。其次，“縮表”方式將十分溫和。美聯(lián)儲已表示，將“以緩慢、漸進的方式終止到期債券再投資，而不是一次性結束所有再投資或拋售資產(chǎn)”。

盡管初期影響有限，但隨著“縮表”的推進，其長期沖擊仍需警惕。中長期來看，“縮表”將直接影響美債供需關系，推動美債收益率上升，美債收益率正是全球資產(chǎn)定價的重要基準之一。此外，“縮表”將收緊美元流動性，給美元帶來升值壓力，考慮到資金回流美元資產(chǎn)等因素，新興市場將面臨更大的本幣貶值和資金外流挑戰(zhàn)。

綜合華爾街見聞、新浪財經(jīng)、中國證券報。

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