每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉玲 每經(jīng)記者 郭榮村    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉玲 深圳攝影報(bào)道  每經(jīng)記者 郭榮村

每經(jīng)編輯 宋思艱

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和資本市場(chǎng)的不斷完善，私募股權(quán)作為一種資本籌集和投資的重要方式，在資本市場(chǎng)占據(jù)著越來越重要的地位。據(jù)了解，如今國(guó)內(nèi)有1萬多家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)注冊(cè)在案，在這樣的情況下，資深投資人、老基金該如何保持活力，新的機(jī)構(gòu)又該如何使自己具有競(jìng)爭(zhēng)力？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，9月25日，君聯(lián)資本首席財(cái)務(wù)官王能光、國(guó)中創(chuàng)投董事總經(jīng)理馬若鵬、華映資本合伙人季薇、五岳投資董事長(zhǎng)符麟軍、分享投資聯(lián)合創(chuàng)始人崔欣欣、步長(zhǎng)資管總經(jīng)理姒亭佑、磐霖資本合伙人薛孟軍等資深投資人在中國(guó)投資年會(huì)中表達(dá)了各自不同的見解。

老機(jī)構(gòu)：價(jià)值投資+差異化

磐霖資本合伙人薛孟軍一直自稱為創(chuàng)業(yè)者，他認(rèn)為投后管理是加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)非常重要的元素。而對(duì)于已經(jīng)成立7年的磐霖資本來說，正在經(jīng)歷成立后的“七年之癢”，如何繼續(xù)保持活力便成為其必須面對(duì)的一個(gè)問題。

薛孟軍表示，7年做下來感受頗多，他自認(rèn)為他們始終在做一件事情，即資產(chǎn)管理，他們的核心商業(yè)使命就是使LP的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值。而對(duì)于如何保持活力，如何把股權(quán)投資做得更好？“我認(rèn)為差異化非常重要，因?yàn)橹袊?guó)當(dāng)前的股權(quán)投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，在如此市場(chǎng)中，要找到自己的特色、專長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)差異化。在具體實(shí)踐中，磐霖資本將聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，打造優(yōu)勢(shì)團(tuán)隊(duì)，提供更多的投后管理服務(wù)。

國(guó)中創(chuàng)投是從深創(chuàng)投脫離出來的一個(gè)團(tuán)隊(duì)，其總經(jīng)理馬若鵬早在1999年便開始涉足股權(quán)投資。在馬若鵬看來，無論是老的投資機(jī)構(gòu)還是新的機(jī)構(gòu)，價(jià)值投資是第一手的。作為老的投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)該向產(chǎn)業(yè)投資人的角度轉(zhuǎn)型，老機(jī)構(gòu)有產(chǎn)業(yè)儲(chǔ)備、生態(tài)布局，加上長(zhǎng)期的人力資源的培養(yǎng)，完全可以從產(chǎn)業(yè)鏈的角度進(jìn)行深度的投資。

馬若鵬也提到了步長(zhǎng)資管的管理模式，即通過自己的資源整合嫁接其的投資項(xiàng)目和退出項(xiàng)目。步長(zhǎng)資管總經(jīng)理姒亭佑表示：如今產(chǎn)業(yè)在變，即過去10年的投資案例或交易的方式在未來不太可能重復(fù)，之前做存量投資，在未來需要做增量。

新機(jī)構(gòu)：洞見+專業(yè)化

對(duì)于老機(jī)構(gòu)來講，面臨著“七年之癢”、如何保持活力的問題。但是，在私募股權(quán)市場(chǎng)，更多的是一些新的機(jī)構(gòu)，或者是一些從老機(jī)構(gòu)脫離出來成立的新機(jī)構(gòu)，而他們面臨的問題則是如何獲得競(jìng)爭(zhēng)力。

五岳投資董事長(zhǎng)符麟軍表示，五岳投資是一家“新瓶裝老酒”的機(jī)構(gòu)，他們的人是老人，因?yàn)樗麄冏鐾顿Y都做了15年以上，原來有比較好的投資業(yè)績(jī)。他認(rèn)為，市場(chǎng)上機(jī)會(huì)很多，尤其是他們關(guān)注成長(zhǎng)期的中國(guó)制造這一塊的產(chǎn)業(yè)來看，可能很多人覺得制造業(yè)很難做，但其實(shí)已經(jīng)有一些很優(yōu)秀的企業(yè)脫穎而出?？傊３指?jìng)爭(zhēng)力的秘訣就是投自己擅長(zhǎng)的企業(yè)。

對(duì)于新的機(jī)構(gòu)，馬若鵬也說道，新的投資機(jī)構(gòu)沒有較深的積淀，這就需要精準(zhǔn)投資，不能急躁、不能追風(fēng)口、不能搶項(xiàng)目。因此新機(jī)構(gòu)的投資理念是，按照專業(yè)化的布局在某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域完善投資，逐步向老牌投資機(jī)構(gòu)演變，只有這樣，才能使新興投資機(jī)構(gòu)穩(wěn)扎穩(wěn)打，在各種浪潮中立于不敗之地。

分享投資亦是一個(gè)新的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，其聯(lián)合創(chuàng)始人崔欣欣表示，在每一次發(fā)起一只新基金的時(shí)候，都跟當(dāng)初創(chuàng)業(yè)的時(shí)候一樣，就是重新去把整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境梳理一遍，包括在同行里的基金聚焦的方向，重新把基金產(chǎn)品做創(chuàng)新。在這個(gè)過程當(dāng)中，他自己的感受還是聚焦，一開始作為一個(gè)綜合型的VC，如何再聚焦到一個(gè)細(xì)分的市場(chǎng)，這樣才能把團(tuán)隊(duì)的精力和資源聚焦在一個(gè)點(diǎn)上，通過這樣不斷地獲得新生。

姒亭佑對(duì)新機(jī)構(gòu)獲得競(jìng)爭(zhēng)力的看法則是：新機(jī)構(gòu)一定要有產(chǎn)業(yè)的洞見，要掌握對(duì)未來的打法，還要有深刻的資源嫁接進(jìn)去。洞見即必須對(duì)未來整個(gè)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)要有足夠深度的了解，找到藍(lán)海和紅海，所有的風(fēng)口都是前人創(chuàng)造出來的東西，如果沒有足夠的洞見，GP便會(huì)越來越難融到資，因?yàn)楝F(xiàn)在的LP越來越專業(yè)，而且如今競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈、同質(zhì)化現(xiàn)象也越來越普遍。